一季度信貸增速不低
2009年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額同比增長(zhǎng)27.68%，增幅比11月末低2.06個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額同比增長(zhǎng)32.35%，增幅比11月末低2.28個(gè)百分點(diǎn)，為2009年2月以來(lái)的首次增幅下降。
興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安認(rèn)為，從環(huán)比趨勢(shì)看，M1、M2環(huán)比增速?gòu)?008年9月開(kāi)始迅速上升，分別在2009年4月和2月創(chuàng)新高后回落。2009年3月以來(lái)M1環(huán)比增速超過(guò)M2，目前M1環(huán)比仍高于歷史平均水平，活期化仍然明顯，顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)非?；钴S。
數(shù)據(jù)顯示，2009年12月信貸增長(zhǎng)仍然較為強(qiáng)勁。當(dāng)月，票據(jù)融資負(fù)增長(zhǎng)1107.93億元，剔除這一因素，當(dāng)月實(shí)際新增貸款接近5000億元。
貸款結(jié)構(gòu)方面，2009年12月當(dāng)月中長(zhǎng)期貸款仍占較大比重。其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)2297.46億元，在總新增貸款中的比重為60.5%；受住房交易優(yōu)惠政策可能面臨終止預(yù)期，以及二手房營(yíng)業(yè)稅免征時(shí)限由2年恢復(fù)至5年政策調(diào)整影響，12月房地產(chǎn)交易量大增，12月居民中長(zhǎng)期消費(fèi)性貸款增長(zhǎng)1773億元，占當(dāng)月新增貸款的比重為46.7%。
展望一季度信貸形勢(shì)，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，一季度貸款依然有望達(dá)2萬(wàn)億元—2.5萬(wàn)億元，因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金調(diào)整的主要效果是抑制票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)放。而2009年一季度去除票據(jù)貼現(xiàn)和短期貸款之外的貸款依然有2.1萬(wàn)億元，這對(duì)于判斷今年一季度的貸款需求有參考意義。
一位股份制商行高層也表示，由于首季傳統(tǒng)為全年信貸高峰期，估計(jì)該行今年首季新增貸款占全年約36%，上半年新增貸款將占全年60%。雖然央行已對(duì)銀行發(fā)指引放緩新增貸款的速度，但首季貸款需求仍然強(qiáng)勁。
分析人士表示，考慮到今年全年新增信貸可達(dá)7.5萬(wàn)億元，而且企業(yè)2009年大量貸而未用的資金可以支持十年的投資(約有1.6萬(wàn)億元)，使得今年可用資金達(dá)到9.1萬(wàn)億元。
4月以后或分兩次升息
1月12日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，政策一出震撼全球。分析人士表示，央行此舉旨在強(qiáng)力遏制信貸沖鋒，防范通脹抬頭。未來(lái)，調(diào)控政策還將次第展開(kāi)。
哈繼銘表示，目前大銀行存款準(zhǔn)備金率為16%，距2008年的歷史最高點(diǎn)17.5%還有150個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)空間。目前中國(guó)央票利率已高于美國(guó)，利率倒掛導(dǎo)致使用央票工具對(duì)沖流動(dòng)性入不敷出，成本太高，因此存款準(zhǔn)備金率作為成本較低的工具，此后還會(huì)被更多使用。
他還預(yù)計(jì)，3月—4月人民幣可能啟動(dòng)升值，因?yàn)閷脮r(shí)出口增長(zhǎng)已近30%。商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘上周有關(guān)人民幣匯率可以有一定靈活性的表述，似乎也反映，在出口強(qiáng)勁復(fù)蘇的局面下，人民幣升值的阻力降低。
利率方面，哈繼銘判斷，加息可能會(huì)提早到年中發(fā)生(最早在二季度)，屆時(shí)通脹已超過(guò)3%，高于2.25%的存款利率。預(yù)計(jì)全年可能加息54個(gè)基點(diǎn)。
董先安認(rèn)為，央行于4月以后分兩次升息54個(gè)基點(diǎn)將成為大概率事件。不過(guò)，還需要密切關(guān)注月度價(jià)格的異動(dòng)。
1月12日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，政策一出震撼全球。分析人士表示，央行此舉旨在強(qiáng)力遏制信貸沖鋒，防范通脹抬頭。未來(lái)，調(diào)控政策還將次第展開(kāi)。
哈繼銘表示，目前大銀行存款準(zhǔn)備金率為16%，距2008年的歷史最高點(diǎn)17.5%還有150個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)空間。目前中國(guó)央票利率已高于美國(guó)，利率倒掛導(dǎo)致使用央票工具對(duì)沖流動(dòng)性入不敷出，成本太高，因此存款準(zhǔn)備金率作為成本較低的工具，此后還會(huì)被更多使用。
他還預(yù)計(jì)，3月—4月人民幣可能啟動(dòng)升值，因?yàn)閷脮r(shí)出口增長(zhǎng)已近30%。商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘上周有關(guān)人民幣匯率可以有一定靈活性的表述，似乎也反映，在出口強(qiáng)勁復(fù)蘇的局面下，人民幣升值的阻力降低。
利率方面，哈繼銘判斷，加息可能會(huì)提早到年中發(fā)生(最早在二季度)，屆時(shí)通脹已超過(guò)3%，高于2.25%的存款利率。預(yù)計(jì)全年可能加息54個(gè)基點(diǎn)。
董先安認(rèn)為，央行于4月以后分兩次升息54個(gè)基點(diǎn)將成為大概率事件。不過(guò)，還需要密切關(guān)注月度價(jià)格的異動(dòng)。
