近期，先是華泰投資正式獲得基金業(yè)協(xié)會私募股權基金管理人備案， 后是保險資金私募股權投資研討會召開，保險資金如何通過股權投資更好地“服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革”，成為行業(yè)熱議的話題。

    的確，保險系私募基金的規(guī)模和影響不斷擴大。根據(jù)21世紀經濟報道記者梳理，2015年9月，保監(jiān)會發(fā)布《關于設立保險私募基金有關事項的通知》，保險系私募基金由此真正開始起步，實現(xiàn)了從買方到賣方的轉變，打破了只能選擇第三方基金的局面。

    8月14日，中國保險資產管理業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，保險機構投資私募基金已經達到5031億元，101家保險機構投資了120余家私募基金管理人發(fā)行的產品。此外，保監(jiān)會已經陸續(xù)批準設立11家保險私募基金管理機構，包括光大永明資產、陽光資產、國壽投控、平安資產、泰康資產、華夏久盈資產、中再資產、華安資產、華泰資產等。

    對于保險系私募基金的運行情況和優(yōu)劣，本文不再贅述（詳見本報刊于8月4日的《保險系私募基金再度擴圍 運營機制仍待完善》）。

    一位保險系私募基金人士對21世紀經濟報道記者表示，其主要投資領域包括消費服務升級、醫(yī)療健康服務、文化傳媒、金融服務升級、互聯(lián)網信息產業(yè)、新能源、環(huán)保產業(yè)及其他戰(zhàn)略新興產業(yè)。例如，首家保險系私募基金——合源資本參與投資了奇虎360私有化項目；通過增資擴股方式投資了上陵牧業(yè)等項目。

    這一問題從保監(jiān)會的監(jiān)管函中或可窺一二。例如，此前不久，保監(jiān)會發(fā)布對珠江人壽的監(jiān)管函，稱在“兩個加強、兩個遏制”回頭看現(xiàn)場檢查中，發(fā)現(xiàn)珠江人壽公司章程和議事規(guī)則、人員組成、資本約束等六大方面存在執(zhí)行不規(guī)范問題。

    事實上，更重要的是透過保險資金私募股權投資這一領域觀察整體的股權投資情況。中國保險資產管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，近年來，保險機構股權投資規(guī)模保持快速增長，股權直接投資規(guī)模已經達到13374億元，占上半年末保險資金運用余額的9.2%。

    對此，保監(jiān)會資金運用部副主任賈飆表示，近年來，保險資金股權投資規(guī)模穩(wěn)步增長；投資范圍不斷拓展；投資方式較為多元；資產質量較好。

    以投資范圍為例，“直接投資主要是金融、養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務、能源、資源、商貿物流和現(xiàn)代農業(yè)八大類行業(yè)，間接投資除上述行業(yè)外，還包括TMT、消費、節(jié)能環(huán)保、機械制造、軍工等多個領域，充分體現(xiàn)了保險資金特性，發(fā)揮了對實體經濟的服務和支持作用。”

    不過，對于追求絕對收益的保險資金而言，風險不容忽視。

    在保險業(yè)外部，投資管理機構能力良莠不齊，產品形式由簡變繁，部分產品存在層層嵌套，交易環(huán)節(jié)缺乏透明度、投資鏈條延長，杠桿水平有所提升，通道業(yè)務不斷增多，各類不規(guī)范現(xiàn)象一直存在；在保險業(yè)內部，部分保險機構仍然存在“短錢長配”現(xiàn)象，有些公司投資盲目、沖動現(xiàn)象和行為飽受詬病。

    一位保險資管機構人士提醒，不同保險機構之間的投資能力仍然存在不小差距，有些機構人員變動較大，內部制度和內部管理不夠完善，投資管理能力需要在實際運作中加以完善和提高。

    據(jù)悉，保監(jiān)會資金運用部已于近期組織各保險機構開展了資金運用自查工作，并委托中國保險資產管理業(yè)協(xié)會開展了保險資金私募股權投資情況調研。相關結果顯示，保險資金股權投資整體情況良好，但部分保險機構、投資管理機構、中介服務機構在股權投資合規(guī)意識、合規(guī)能力、合規(guī)行為上存在一定問題。

    對此，賈飆透露，保監(jiān)會將從三個方面加強股權投資監(jiān)管。“一是嚴格執(zhí)行股權投資相關的法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定，建立健全股權投資制度和內控管理制度，完善股權投資決策流程，加強股權投資能力建設和風險責任人管理。二是建立審慎穩(wěn)健的投資運作機制，設定合理的投資風險偏好，避免激進投資策略。要將風險偏好落實到投資決策流程中，在進行投資決策時，從風險、收益、期限、資本等方面綜合評估，不能僅以收益率作為投資目標和考核依據(jù)。”

    “此外，還將加強股權投資的信息報送和信息披露，嚴格執(zhí)行股權投資信息報告和信息披露的監(jiān)管要求，及時、準確、完整地披露股權投資相關信息，增強信息透明度。”賈飆強調。