銀行板塊消息面基本明朗,估值回歸因素正逐漸增強(qiáng)
一邊是同比大增的一季報(bào)業(yè)績(jī),另一邊則是跌跌不休的股價(jià),上市銀行2010年的表現(xiàn)究竟會(huì)怎樣備受關(guān)注。近日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的分析師普遍認(rèn)為,銀行板塊近期持續(xù)下跌是受多重利空消息影響,但目前消息面已基本明朗,而具體業(yè)務(wù)則受益于息差的回升、生息資產(chǎn)的增長(zhǎng),全年業(yè)績(jī)有望維持同比增長(zhǎng)25%的目標(biāo),可以認(rèn)為估值回歸因素正逐漸增強(qiáng)。
一季度業(yè)績(jī)回升顯著
下跌,再下跌。近一個(gè)月來(lái),銀行板塊的持續(xù)下跌使得各方對(duì)其前景產(chǎn)生了各種擔(dān)憂。但從具體業(yè)績(jī)來(lái)看,銀行板塊2010年表現(xiàn)也許并不像其股票近期走勢(shì)那樣悲觀。
日前上市銀行一季報(bào)披露落下帷幕?？傮w而言,由于凈息差回升、外部環(huán)境改善等原因,銀行業(yè)在今年一季度的狀況要好于去年同期,整體業(yè)績(jī)基本實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。同時(shí),在年報(bào)期存在的一些問(wèn)題,在一季度已有開(kāi)始改善的跡象。
從三大行的指標(biāo)來(lái)看,一季報(bào)顯示,由于生息資產(chǎn)增長(zhǎng),工商銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)417.25億元,同比增長(zhǎng)18.24%,實(shí)現(xiàn)利息凈收入684.01億元,同比增長(zhǎng)18.45%。中國(guó)銀行則在一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)273.46億元,同比增長(zhǎng)41.79%,實(shí)現(xiàn)利息凈收入445.06億元,同比增加76.68億元,增幅20.82%。建設(shè)銀行一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)351.89億元,同比增長(zhǎng)33.92%,實(shí)現(xiàn)利息凈收入571.8億元,同比增長(zhǎng)12.4%。
一季報(bào)還顯示,工商銀行一季度客戶貸款及墊款總額60,627.93億元,比上年末增加3,341.67億元,增長(zhǎng)5.83%。中國(guó)銀行 在一季度末的客戶貸款總額為53125.96億元,較上年末增加4022.38,增幅8.19%。建設(shè)銀行在一季度末實(shí)現(xiàn)客戶貸款和墊款凈額48327.8億元,較2009年年末增加2398.33億元,增長(zhǎng)5.11%。同時(shí),三家銀行在資產(chǎn)質(zhì)量上繼續(xù)有所改善,撥備覆蓋率進(jìn)一步提高,不良貸款率進(jìn)一步下降。但由于持續(xù)放貸,其資本充足率有一定下降。
差異化經(jīng)營(yíng)效果初顯
三大行在一季度的表現(xiàn),從某種程度上可以代表整個(gè)銀行業(yè)在一季度的表現(xiàn)。其他各家銀行根據(jù)其不同的特質(zhì),在一季度也各有不同的業(yè)績(jī)展現(xiàn)。
一季報(bào)和年報(bào)反差較大的是招商銀行。由于招行 一直走資本節(jié)約型戰(zhàn)略,同時(shí)又以其零售業(yè)務(wù)為特色,因此在靠放貸支撐業(yè)績(jī)的2009年,招行的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等盈利指標(biāo)都同比下降。但在2010年一季度,招行就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.42%的增長(zhǎng)。有分析認(rèn)為,招行一季度的良好表現(xiàn),受益于規(guī)模的增長(zhǎng)和息差的上升。
從三大行的季報(bào)中還可以但到,中間業(yè)務(wù)的發(fā)展和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是銀行業(yè)的一個(gè)普遍現(xiàn)象。有這么幾家上市銀行,在這方面出現(xiàn)了爆發(fā)式的突破。
一季報(bào)顯示,民生銀行 在一季度實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金收入2.14億元,同比增長(zhǎng)116.7%。民生銀行 表示,這主要是融資顧問(wèn)及貿(mào)易金融等業(yè)務(wù)收入增加。同樣,交通銀行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入人民幣34.69億元,同比增長(zhǎng)43.70%;手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在營(yíng)業(yè)收入中占比達(dá)到14.49%,同比提高0.98個(gè)百分點(diǎn)。在手續(xù)費(fèi)及傭金收入中,咨詢顧問(wèn)費(fèi)收入增長(zhǎng)迅猛,實(shí)現(xiàn)收入8.23億元,同比增長(zhǎng)109.95%。
估值回歸因素逐漸增強(qiáng)
關(guān)于銀行板塊近期的一路下挫,受訪分析師普遍認(rèn)為,這和銀行業(yè)本身業(yè)績(jī)的表現(xiàn)沒(méi)有多大關(guān)系,更多的是受到利空消息的影響?？偨Y(jié)導(dǎo)致銀行板塊指數(shù)下行的利空消息,影響最大的有再融資、地產(chǎn)調(diào)控、加息預(yù)期三大方面。
再融資方面,在剛剛過(guò)去的一季度,隨著中行 、工行 、交行、浦發(fā)等先后公布融資計(jì)劃,農(nóng)行IPO確定承銷(xiāo)商,消息面已經(jīng)基本明朗。有分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,銀行再融資利空因素已基本消化。而資本金補(bǔ)充后的正面影響,將會(huì)在今后幾個(gè)季度的各項(xiàng)指標(biāo)中有所體現(xiàn)。
地產(chǎn)調(diào)控方面,多位分析師認(rèn)為,短期依舊會(huì)對(duì)銀行板塊產(chǎn)生壓力,但對(duì)銀行業(yè)績(jī)影響不大。
而加息方面,從目前市場(chǎng)人士普遍的判斷看,加息會(huì)晚于預(yù)期,但貨幣緊縮的力度也會(huì)超越原有預(yù)期。
由于各種之前處于猜測(cè)狀態(tài)的消息開(kāi)始明朗,加之一季度銀行業(yè)績(jī)的表現(xiàn),分析師們普遍對(duì)今后三個(gè)季度銀行板塊表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。
東莞證券分析師寧宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,從動(dòng)態(tài)來(lái)看,促使銀行業(yè)估值回歸的因素正逐漸增強(qiáng)。靚麗的年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī),再融資方案基本明確,人民幣升值預(yù)期等對(duì)銀行都是有利的。從業(yè)績(jī)來(lái)看,預(yù)計(jì)全年可維持同比增長(zhǎng)25%左右的目標(biāo)。
西南證券銀行業(yè)分析師付立春非?？春贸巧绦?010年業(yè)績(jī)。他認(rèn)為,受益于今年生息資產(chǎn)的高速擴(kuò)張,城商行的業(yè)績(jī)與盈利增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)將得以充分體現(xiàn)。
