中國銀行業(yè)早已遠(yuǎn)離全盤國有和長年徘徊在破產(chǎn)邊緣的日子,但他們走得還不夠遠(yuǎn)。根據(jù)上周披露的數(shù)據(jù),在他們間接發(fā)放給地方政府的7.77萬億元人民幣貸款中,有五分之一,即1.55萬億元貸款存在違約風(fēng)險。這些數(shù)字讓人清醒,說明中國銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型近年來雖取得了進(jìn)展,但仍遠(yuǎn)未完成。
最新數(shù)據(jù)背后的誘因可追溯到2008年北京實施的經(jīng)濟刺激政策。
由于許多相關(guān)貸款投向了回報率很低的公共工程項目,很多人擔(dān)心往日的慘淡時光會重現(xiàn)。但事實上,銀行似乎輕輕巧巧就躲過了一劫。正如匯豐(HSBC)中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌所言:"近80%的項目至少有一些償債能力,這個事實相當(dāng)令人驚訝。"
但是別忘了,對任何一家以盈利為目的的銀行來說,20%的行業(yè)違約率都是毀滅性的。何況地方政府貸款在銀行放貸總額中不是一個小數(shù)目:約占中國銀行貸款余額的20%。假如對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)放的貸款(也占20%左右)轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款,銀行的處境會更加水深火熱。中國應(yīng)建立通過中央預(yù)算引導(dǎo)大規(guī)模財政支出的機制。這會增加政府指導(dǎo)的財政刺激的透明度,減少浪費,也可避免將銀行業(yè)置身于危險之中。穩(wěn)定的信貸供應(yīng)對中國經(jīng)濟持續(xù)增長至關(guān)重要。
如今銀行業(yè)已部分私有,這也具有重要意義。雖說政府會出手救助陷入困境的主要銀行,但投資者樂于資助公共項目的情形能夠保持多久,就很難說了。假如北京希望繼續(xù)吸引私人資本進(jìn)入國內(nèi)銀行--隨著銀行擴張,這一點將越來越重要--就應(yīng)學(xué)會慎重對待投資者。