本報(bào)見習(xí)記者陸宇航

 

　　10月19日，在黨的十九大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)開放日上，銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清明確表示，十九大以后金融監(jiān)管會(huì)越來越嚴(yán)。郭樹清稱，今年以來，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、治理銀行業(yè)市場(chǎng)亂象方面，銀監(jiān)會(huì)按照問題導(dǎo)向原則，確定同業(yè)、理財(cái)、表外三個(gè)重點(diǎn)監(jiān)管領(lǐng)域。

 

　　事實(shí)上，今年以來，銀行理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地感受到了監(jiān)管層這種“重點(diǎn)關(guān)注”所帶來的影響。10月14日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的前三季度數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)產(chǎn)品增速連續(xù)八個(gè)月下降，目前降至4%，比去年同期下降30個(gè)百分點(diǎn)，同業(yè)理財(cái)余額比年初減少2.6萬億元。

 

　　數(shù)據(jù)反映出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管力度。今年以來，銀監(jiān)會(huì)推進(jìn)對(duì) “三違反、三套利、四不當(dāng)和治理十大亂象”（“三三四十”）的檢查，在引導(dǎo)銀行業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，必然也對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的開展帶來了不小的影響。

 

　　那么，增速的下降對(duì)銀行業(yè)而言意味著什么？在銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步釋放監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào)之后，銀行理財(cái)又應(yīng)該何去何從？

 

　　防范風(fēng)險(xiǎn) 優(yōu)化結(jié)構(gòu)

 

　　據(jù)銀監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，前9個(gè)月，共計(jì)處罰銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)1386家，罰款合計(jì)5.55億元，沒收違法所得0.7億元，罰沒金額合計(jì)超過2016年的2倍?？梢娿y監(jiān)會(huì)對(duì)于加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管、維護(hù)銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行、提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線的決心。

 

　　在這樣的強(qiáng)監(jiān)管背景下，今年以來，自然出現(xiàn)了銀行理財(cái)產(chǎn)品增速下降和余額減少的現(xiàn)象。但數(shù)量的下降，同時(shí)也意味著理財(cái)資金在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉(zhuǎn)的明顯減少。

 

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在今年以來發(fā)生的變化，也體現(xiàn)在《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)（2017）》之中。根據(jù)半年報(bào)按投資者類型對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行的分類中，可以看出，截至今年上半年，一般個(gè)人類產(chǎn)品規(guī)模最大，占比接近一半，比去年底增加6.85個(gè)百分點(diǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，這意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

 

　　此外，銀行業(yè)在開展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，也更加傾向于控制風(fēng)險(xiǎn)，偏好發(fā)行中低型風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，銀行業(yè)發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低及以下的理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為68.14萬億元，占全市場(chǎng)募集資金總量的八成以上。同時(shí)，理財(cái)資金投向債券、現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單等低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的資產(chǎn)占投資余額的七成。

 

　　打破“剛兌” 轉(zhuǎn)向凈值

 

　　打破剛兌預(yù)期，是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的難點(diǎn)所在。一直以來，銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品的過程中，往往在預(yù)期收益產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的時(shí)候，拿自己的總體利潤(rùn)進(jìn)行彌補(bǔ)。如此的“剛性兌付”“潛規(guī)則”為銀行業(yè)埋下了許多隱患。

 

　　央行副行長(zhǎng)殷勇曾在公開場(chǎng)合表示，“剛性兌付”并不能消除預(yù)期收益的不確定性，它只是問題的轉(zhuǎn)移，更為重要的是，“剛性兌付”還會(huì)助長(zhǎng)人們的不理性行為。“剛性兌付”問題應(yīng)該是我們面臨的一個(gè)重要課題。要讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮主導(dǎo)作用，要讓價(jià)格波動(dòng)去提示我們的投資者和消費(fèi)者投資有風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　這也是業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。平安銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理郭新忠表示，“剛兌”預(yù)期仍未被打破，就意味著沒有把風(fēng)險(xiǎn)真正轉(zhuǎn)移出去，意味著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不是真正意義上的“代客理財(cái)”。而只有把風(fēng)險(xiǎn)真正轉(zhuǎn)出銀行母體，才能不受銀行表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模的約束，才能在出現(xiàn)問題時(shí)不侵蝕到銀行資本。

 

　　對(duì)于如何打破“剛兌”，眾多業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品的凈值型轉(zhuǎn)變是出路所在。華夏銀行個(gè)人業(yè)務(wù)部總經(jīng)理王耀增認(rèn)為，為了打破“剛兌”，資產(chǎn)管理端要從現(xiàn)在的預(yù)期收益性產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，這是保障理財(cái)市場(chǎng)向下一個(gè)階段過渡的關(guān)鍵。

 

　　按照銀監(jiān)會(huì)的定義，所謂凈值型理財(cái)產(chǎn)品，即按照份額發(fā)行并定期或不定期披露單位份額凈值的理財(cái)產(chǎn)品。凈值型理財(cái)產(chǎn)品與開放式基金類似，為開放式、非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，沒有預(yù)期收益、沒有投資期限。

 

　　農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理彭向東認(rèn)為，當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益型轉(zhuǎn)向凈值型產(chǎn)品時(shí)，銀行只收取管理費(fèi)或者有固定的分成，會(huì)促使客戶逐漸適應(yīng)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，讓“剛性兌付”的問題也隨之解決。

 

　　服務(wù)實(shí)體 踐行普惠

 

　　銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)貸款增速連續(xù)9個(gè)月保持正增長(zhǎng)，增速較去年同期上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。金融薄弱領(lǐng)域服務(wù)得到增強(qiáng)，小微企業(yè)貸款、保障性安居工程貸款和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款同比分別增長(zhǎng)15.7%、43.8%和15.8%。與之相對(duì)應(yīng)，服務(wù)實(shí)體、踐行普惠金融成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要趨勢(shì)。

 

　　郭田勇說，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過合理配置各類資產(chǎn)，直接或間接地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力地支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，極大地促進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。今年上半年，累計(jì)20.93萬億元的理財(cái)資金通過配置債券、權(quán)益類投資等方式投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)余額的73.42%，首次超過了70%，增幅為6.51%。

 

　　此外，為響應(yīng)國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，壓縮產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用債余額，僅煤炭開采和相關(guān)制造業(yè)的信用債余額較年初下降了6.13個(gè)百分點(diǎn)，另外增加了小微和“三農(nóng)”債券。

 

　　與之同時(shí)，銀行業(yè)也更加關(guān)注對(duì)個(gè)體消費(fèi)者的服務(wù)。王耀增表示，相比銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)針對(duì)個(gè)體消費(fèi)者的理財(cái)產(chǎn)品門檻較低，這給了商業(yè)銀行最大的啟示就在于普惠的意識(shí)。“從普惠的角度去挖掘和服務(wù)客戶，給客戶創(chuàng)造價(jià)值，作為運(yùn)營主體來講也會(huì)得到很大的收益。”

 

　　王耀增稱，未來，更高端的利用互聯(lián)網(wǎng)和科技，如智能投資管理、量化投資、技術(shù)模型都將運(yùn)用到資產(chǎn)配置的財(cái)富管理中?；ヂ?lián)網(wǎng)和科技在不同層面的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中都有很大的應(yīng)用空間。

 

　　央行不久前針對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展普惠金融的定向降準(zhǔn)政策，也為銀行理財(cái)產(chǎn)品朝著普惠金融方向發(fā)力提供了更好的政策保障。