2017年12月下旬，銀監(jiān)會開出了對信托公司的一大波罰單。國民信托因“管理信托財產不審慎嚴重違反審慎經營規(guī)則”，被北京銀監(jiān)局罰款20萬元；金谷國際信托因“管理信托財產不審慎嚴重違反審慎經營規(guī)則”被罰款50萬元；上海國際信托因“在開展信托貸款業(yè)務過程中，內部控制嚴重違反審慎經營規(guī)則”，被上海銀監(jiān)局罰款200萬元；平安信托因“違反程序簽訂信托文件，作為受托人履職不審慎，嚴重違反審慎經營規(guī)則”被深圳銀監(jiān)局罰款20萬元；陸家嘴信托因“內部管理不到位，違反審慎經營規(guī)則辦理信托業(yè)務”，被青島銀監(jiān)局罰款40萬元。

 

　　業(yè)內人士認為，處罰決定顯示出在資管新規(guī)破剛兌的背景下，監(jiān)管方面開始對違規(guī)剛兌加大處罰力度。破剛兌對整個結構化產品的明股實債、并購基金很多業(yè)務沖擊較大。從目前的剛兌實際情況看，以銀行理財和信托產品最為常見，預計未來監(jiān)管層對剛性兌付的處罰力度會持續(xù)加大。從技術手段上講，資管新規(guī)要求所有資管產品應當實行凈值化管理以打破剛兌，凈值生成應當符合公允價值原則并及時反映基礎資產的收益和風險，未來除非標以外的所有公募和私募產品可能都要用市值法進行估值計算凈值。

 

　　另有業(yè)內人士指出，雖然資管新規(guī)（征求意見稿）公布后打破剛兌呼聲高漲，但若沒有對信托公司（受托人）的盡職量化界定，對信托資產管理過程中過失界定沒有一個衡量規(guī)則，打破剛兌就難以操作。

 

　　據悉，由信托業(yè)協(xié)會擬定并將于近日提請會員審議的《信托公司受托責任盡職指引》對信托公司開展盡職調查、出具盡調報告、可行性報告、項目審批、營銷原則、產品推介、合同管理制度、信托披露等諸多行為規(guī)范進行了量化明確。

 

　　方正證券認為，《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范銀信類業(yè)務的通知》（簡稱“《通知》”）的出臺預示著信托行業(yè)監(jiān)管的持續(xù)收緊。具體來看，《通知》首次定義了銀信通道業(yè)務，優(yōu)先規(guī)范收縮。在此前資管新規(guī)（征求意見稿）明確要求消除多層嵌套和通道的基礎上，此次《通知》優(yōu)先從銀信類業(yè)務領域著手規(guī)范通道業(yè)務。通道業(yè)務作為監(jiān)管套利的手段，銀行“影子化”的媒介，將進一步收縮。

 

　　值得注意的是，《通知》還要求對通道業(yè)務實行穿透監(jiān)管，避免虛假出表。方正證券指出，此前72號文要求融資類信托在銀信理財業(yè)務占比不超過30%，且將表外資產轉入表內并計提資本，自此銀信合作規(guī)模從64%下降到22%（2017年9月）。但銀證信合作、銀基信合作等創(chuàng)新模式的出現(xiàn)，加重了通道業(yè)務中的嵌套，加大了交叉性金融風險。防范風險是當前金融監(jiān)管的出發(fā)點，今年以來多重文件出臺要求穿透管理、禁止三套利、四不當等。《通知》打通了前期銀行、信托領域監(jiān)管規(guī)定，減少資金空轉，降低實體經濟融資成本，促進實體經濟發(fā)展。此外，《通知》還明確了信托公司履行受托責任，不得投向限制領域，這將再度推動信托行業(yè)主動管理轉型，回歸“受人之托、代人理財”的本源，對主動管理能力強、優(yōu)先布局轉型、資本金充足的信托公司是發(fā)展契機。