新年銀行理財(cái)收益率集體破5% 翹尾行情跨年還能挺多久
記者 宋易康
新年伊始，理財(cái)收益率依舊增勢(shì)喜人。不過(guò)同比去年并無(wú)明顯走高。此外與以往“資金荒”時(shí)間點(diǎn)也無(wú)法相提并論 插圖/劉飛
從2017年四季度伊始的4.65%，還不到三個(gè)月，銀行理財(cái)收益率已經(jīng)全線突破5%。
公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年的最后一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行1915款，較上周增加了93款；產(chǎn)品平均期限為155天，平均預(yù)期年化收益率一路飆升至5.00%，較上周大幅提高0.03個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)年內(nèi)新高。
“每逢年末銀行理財(cái)收益率都會(huì)升高，今年理財(cái)收益率也不例外。不過(guò)同比去年并無(wú)明顯走高。此外與以往‘資金荒’時(shí)間點(diǎn)也無(wú)法相提并論。” 某股份行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。
他指出，目前金融去杠桿政策很明確，銀行理財(cái)受擠壓，都在提高收益率。
新年伊始，理財(cái)收益率依舊增勢(shì)喜人。大銀行中，以工商銀行為例，手機(jī)銀行上主推的第53期工銀理財(cái)328天（工迎新春高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬）預(yù)期年化收益率達(dá)到4.95%~5.20%（30萬(wàn)以上按5.20%計(jì)算收益）；招商銀行聚益生金60天A款預(yù)期年化收益率也達(dá)到5.10%。
小銀行中，以城商行和農(nóng)商行為代表，石嘴山銀行麒麟贏佳17144期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率5.5%；晉城銀行“紅椅理財(cái)”睿智私盈開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品-3M-B款預(yù)期年化收益率5.45%。普遍高出大行300~400BP。
提高的不只是收益率，還有五花八門(mén)的營(yíng)銷(xiāo)手段，除了“圣誕糧油大禮包”，大到掃地機(jī)器人，小到口紅、耳機(jī)、電影票，五花八門(mén)的營(yíng)銷(xiāo)手段也目不暇接。在招商銀行，推薦親友成為金葵花客戶(hù)月均資產(chǎn)達(dá)50萬(wàn)或以上，即可以享受上述禮品。
離“資金荒”還差很遠(yuǎn)
與銀行理財(cái)收益率一同升高的還有發(fā)行規(guī)模。
根據(jù)巨靈數(shù)據(jù)&金融界網(wǎng)站金融產(chǎn)品研究中心研究報(bào)告，有94家銀行發(fā)行1915款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)量較上周增加6家，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品發(fā)行量較上周增加93款。其中，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行及民生銀行躍居理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量前三名。
對(duì)于銀行理財(cái)而言，有保本和非保本兩大類(lèi)別。賣(mài)保本理財(cái)相當(dāng)于變相拉存款的形式之一。面對(duì)2017年徘徊在低位的M2（廣義信貸）增速，銀行可用存款增量顯著下滑，加大了銀行賣(mài)保本理財(cái)?shù)膭?dòng)力。
回顧2017年全年，年初央行引入宏觀審慎管理MPA考核體系之后，銀行M2廣義信貸增速?gòu)?017年5月份以后開(kāi)始即徘徊在10%以下增速低位，最低到了8.8%，11月份雖然小幅反彈到9.1%，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前水平。
社科院金融研究所銀行研究室副主任曾剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出，這代表著銀行可用存款的量增速顯著下滑，存款增長(zhǎng)空間小，不得不提高力度賣(mài)保本理財(cái)拉存款。此外市場(chǎng)資金偏緊，也對(duì)銀行存款創(chuàng)造能力形成了制約。
在此背景下，第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，工商銀行保本理財(cái)產(chǎn)品年化收益率達(dá)到3.6%；招商銀行大額存單（20萬(wàn)）一年期2.10%，結(jié)構(gòu)性存款利率一個(gè)月也達(dá)到4.15%。
就非保本理財(cái)而言，則遇到季末以及資金續(xù)接的老問(wèn)題。雖然監(jiān)管三令五申不得將銀行理財(cái)做資金池運(yùn)作，但在實(shí)際操作中很難做到。
“資金池意味著非保本理財(cái)資產(chǎn)端期限比負(fù)債端長(zhǎng)，負(fù)債端到期，需要不斷續(xù)新資金。如果集中在市場(chǎng)資金面比較緊張的時(shí)點(diǎn)上需要續(xù)接例如季末、跨年，理財(cái)成本就會(huì)升高。”曾剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出。
不過(guò)他表示，“資金荒”還差得遠(yuǎn)，2017年市場(chǎng)一直比較緊張，大家比較痛苦，資金收緊大家比較難受。以往年末市場(chǎng)波動(dòng)很大，2012年、2013年某些時(shí)點(diǎn)資金價(jià)格遠(yuǎn)高于目前水平，但當(dāng)時(shí)只是部分時(shí)點(diǎn)“痛苦”，總體比較輕松。
回顧2017年，市場(chǎng)資金面一直處于 “偏緊”狀態(tài)。曾剛表示，上半年由于監(jiān)管協(xié)調(diào)原因資金面一度非常緊張，下半年之后，貨幣政策日趨成熟，流動(dòng)性管理日趨完善，監(jiān)管協(xié)調(diào)統(tǒng)籌提高，市場(chǎng)整體波動(dòng)性下降。
他指出，雖然資金面趨緊，但確定時(shí)點(diǎn)利率沒(méi)有非常高，離資金荒很遠(yuǎn)。不過(guò)由于持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，所以市場(chǎng)波動(dòng)容易被夸大。
除了市場(chǎng)資金面狀況，銀行理財(cái)受到最大影響是貨幣政策。十九大后召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2018年的貨幣政策定調(diào)。會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門(mén)，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
“管好閘門(mén)不能放開(kāi)太大，資金供給面比較緊，意味著理財(cái)產(chǎn)品收益水平維持相對(duì)較高水平。”曾剛說(shuō)。
結(jié)構(gòu)性存款成“新寵”
“高收益率下，理財(cái)產(chǎn)品比以前好賣(mài)了。”某股份制商業(yè)銀行對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。
客戶(hù)可能并不知道，銀行過(guò)去一段時(shí)間對(duì)理財(cái)資金“望眼欲穿”已經(jīng)反映到了對(duì)理財(cái)經(jīng)理的績(jī)效考核上。
在上述客戶(hù)經(jīng)理所在的股份制商業(yè)銀行，2017年5月以前，賣(mài)自家銀行理財(cái)產(chǎn)品是不提成的，不過(guò)該政策在5月的“資金荒”中被調(diào)整，改為小幅度提成。每100萬(wàn)理財(cái)可以提20元，年底，該行再次加大了提成力度至30元。
盡管如此，也不能充分調(diào)動(dòng)銀行理財(cái)經(jīng)理賣(mài)理財(cái)產(chǎn)品的積極性，加之資管新規(guī)即將落地，該行又施一計(jì)，將原本主打賣(mài)給境外以及超穩(wěn)健的客戶(hù)的結(jié)構(gòu)性存款推給普通客戶(hù)。2017年8月開(kāi)始，每個(gè)理財(cái)經(jīng)理攤派200萬(wàn)元任務(wù)，賣(mài)不掉的缺口則按萬(wàn)分之一“扣錢(qián)”。
“結(jié)構(gòu)性存款”實(shí)際上就是保本理財(cái)產(chǎn)品，按照現(xiàn)在資管新規(guī)，資管產(chǎn)品不允許保本，未來(lái)保本理財(cái)都是結(jié)構(gòu)性存款。中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。在他看來(lái)，上述產(chǎn)品是新年面對(duì)資管新規(guī)先行一步。
賣(mài)掉100萬(wàn)理財(cái)才掙30元，少賣(mài)100萬(wàn)結(jié)構(gòu)化存款缺口卻要扣100元，孰重孰輕，令理財(cái)經(jīng)理“冷暖自知”。在這種績(jī)效改革下，銀行理財(cái)經(jīng)理推銷(xiāo)結(jié)構(gòu)化存款力度可想而知。
而在利率上，結(jié)構(gòu)化存款也有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。記者獲取的一份某股份行分行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，10萬(wàn)元起存的結(jié)構(gòu)化存款，預(yù)期年化收益率到4.15%。而20萬(wàn)元起投，半年期的年化收益率則有4.35%。
表面看，相比該行年化收益率達(dá)到3.6%的保本穩(wěn)息（保本理財(cái)）要?jiǎng)澦愫芏?，不過(guò)所謂結(jié)構(gòu)性存款，背后還需要與黃金掛鉤。
該行理財(cái)經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，結(jié)構(gòu)化存單屬于存款，但三個(gè)月掛鉤黃金，三個(gè)月黃金價(jià)格與購(gòu)買(mǎi)時(shí)黃金價(jià)格做對(duì)比，如果超過(guò)銀行定的基準(zhǔn)，則給固定的收益，如果沒(méi)超，則給另外一個(gè)數(shù)。但這個(gè)存款產(chǎn)品會(huì)保本，同時(shí)保證一年定期利息1.55%。
目前除了掛鉤黃金沒(méi)有掛鉤其他平準(zhǔn)，此外基準(zhǔn)定得很低，過(guò)往都能達(dá)到。隨著資管新規(guī)即將落地，各家銀行在2018年努力使保本理財(cái)向結(jié)構(gòu)性存款過(guò)渡，大力推結(jié)構(gòu)性存款可以視為其中之一。
30萬(wàn)億銀行理財(cái)改造進(jìn)行時(shí)
根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，銀行理財(cái)表內(nèi)、表外資管規(guī)模合計(jì)約30萬(wàn)億。
面對(duì)如此龐大的體量，剛性?xún)陡丁⒍鄬忧短?，風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集。隨著央行等五部門(mén)關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）的發(fā)布，破剛兌、去通道、去嵌套、規(guī)范資金池成為銀行理財(cái)未來(lái)發(fā)展的明確方向。
曾剛指出，資管新規(guī)目前尚未最后落地，不好評(píng)估對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)影響。即便資管新規(guī)出臺(tái)，還需要等銀監(jiān)會(huì)新的銀行理財(cái)具體細(xì)則出臺(tái)配合來(lái)看。
對(duì)于資管新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的影響，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行中心特約研究員、中泰證券銀行首席戴志鋒指出，“非標(biāo)”是控制重點(diǎn)、限制“期限錯(cuò)配”殺傷力最大、“凈值”是博弈重點(diǎn)。
而上述股份制商業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，從業(yè)兩年來(lái)，他發(fā)現(xiàn)自己的客戶(hù)只要買(mǎi)過(guò)一次理財(cái)產(chǎn)品，知道銀行會(huì)剛性?xún)陡逗?，即便知道理?cái)產(chǎn)品R3、R2評(píng)級(jí)不同，也會(huì)挑收益率最高的。
“直奔高利率的客戶(hù)也在增加，只要做過(guò)一次發(fā)現(xiàn)銀行能夠兌付后，之后就不怎么問(wèn)了。”他指出。
據(jù)記者現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，某銀行客戶(hù)經(jīng)理在為客戶(hù)做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，一般也會(huì)提示讓客戶(hù)不要填得過(guò)于保守，以防一些高收益的理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法購(gòu)買(mǎi)。
剛性?xún)陡兑彩菣M在銀行理財(cái)面前的另一道坎。去年年底，第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，多家股份行、國(guó)有大行多次針對(duì)資管新規(guī)提意見(jiàn)，其中便包括剛性?xún)陡?ldquo;難打破”的問(wèn)題。
此外，目前，銀行理財(cái)短期產(chǎn)品占比較高，投資期限為1~3個(gè)月的類(lèi)型發(fā)行量最多，隨著期限的增長(zhǎng)，發(fā)行量均不斷減少。
如果按照資管新規(guī)要求，為降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理，封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品最短期限不得低于90天。這意味著，未來(lái)3個(gè)月以下的銀行封閉式理財(cái)產(chǎn)品將消失。
曾剛指出，目前按照資管新規(guī)要求，對(duì)整個(gè)理財(cái)影響非常大，尤其是向凈值型轉(zhuǎn)型，打破剛性?xún)陡?，意味著原?lái)理財(cái)運(yùn)作模式基本邏輯發(fā)生變化，又不允許資金池，要想做出目前的高收益非常困難。
他表示，純粹按照資管新規(guī)嚴(yán)格進(jìn)行落地的話，預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅萎縮，能夠滿(mǎn)足凈值產(chǎn)品投資投向的資產(chǎn)非常有限，不好估值的產(chǎn)品都不能投。期限錯(cuò)配受限，意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品很難拿出高收益，也意味著理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模和收益出現(xiàn)萎縮。
從類(lèi)型上看，以后銀行理財(cái)期限會(huì)較長(zhǎng)，更多集中在短期理財(cái)。以貨幣市場(chǎng)基金類(lèi)型，或者債基產(chǎn)品為主導(dǎo)，而期限短，收益高的產(chǎn)品都將變少。某股份制商業(yè)銀行私人銀行負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，未來(lái)，私人銀行客戶(hù)將最有潛力率先打破剛性?xún)陡丁?/div>
《征求意見(jiàn)稿》不光引導(dǎo)了投資端，還引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行客戶(hù)端匹配，讓客戶(hù)了解所投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益。某股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部?jī)?nèi)部人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者。
產(chǎn)業(yè)升級(jí)與區(qū)域金融協(xié)同創(chuàng)新中心研究員李虹含對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出，以往在金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中，通常會(huì)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行相應(yīng)分層，比如在普通的大眾客戶(hù)的類(lèi)別下還可以進(jìn)一步細(xì)分為富裕型客戶(hù)、財(cái)富管理客戶(hù)、合格投資者客戶(hù)、私人銀行客戶(hù)和超高凈值客戶(hù)。這種客戶(hù)分層，有益于資金端業(yè)務(wù)的延續(xù)。
