央行再度開啟削峰填谷模式 利率存上行空間
來源：證券日報
發(fā)布時間：2018年02月23日
■本報記者 閆立良
“為對沖稅期、金融機構(gòu)繳存法定存款準備金等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩(wěn)定，央行于2月22日以利率招標方式開展了3500億元逆回購操作。”央行昨日的一則公告終結(jié)了連續(xù)16個交易日的逆回購暫停模式，“削峰填谷”模式再度開啟。
22日，央行以利率招標方式開展了3500億元逆回購操作，包括1600億元7天期逆回購、1300億元28天期逆回購和600億元63天期逆回購，中標利率均持平于前期。當(dāng)日實現(xiàn)資金凈投放3500億元。至此，已經(jīng)連續(xù)16個交易日處于暫停狀態(tài)的逆回購操作得以重啟。
2月份共有2435億元MLF到期。央行已于2月13日開展了3930億元的MLF操作，致使2月份超額投放1495億元。
業(yè)界對于今年流動性整體狀況并不擔(dān)憂。華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶稱，央行通過公開市場利率調(diào)整傳達的引導(dǎo)利率上行的政策意圖反而更值得關(guān)注。M2增速回落和利率上行對實體經(jīng)濟影響都十分有限，對貨幣政策收緊的負面影響不必過度擔(dān)憂。
央行曾于去年2月3日和3月16日兩次上調(diào)公開市場操作利率，幅度均為10個基點。后又于12月14日美聯(lián)儲加息當(dāng)日，公開市場利率再次隨行就市上行5個基點。對于美聯(lián)儲剛剛召開的議息會議，中金公司認為，美聯(lián)儲對之前預(yù)測的2018年加息三次的路徑有進一步向上調(diào)整的傾向。因此，該公司維持2018年美聯(lián)儲加息四次的基準預(yù)測。
分析人士稱，央行會不會繼續(xù)在美聯(lián)儲加息前后“隨行就市”上調(diào)公開市場利率仍是今年流動性調(diào)控的一大看點。央行近日表示，在完善貨幣數(shù)量統(tǒng)計的同時，可更多關(guān)注利率等價格型指標，逐步推動從數(shù)量型調(diào)控為主向價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。從央行的這一表態(tài)來看，公開市場利率存在一定的上行空間。
央行判斷，今年全球利率中樞可能會有所上行，因此要“繼續(xù)優(yōu)化流動性的投向和結(jié)構(gòu)”，探索利率走廊機制，增強利率調(diào)控能力，進一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)。
另外，央行貨幣政策工具箱中有多種工具可隨時使用，掌控好流動性尺度的難度并不大，“削峰填谷”維護流動性合理穩(wěn)定的目標可以順利實現(xiàn)。
