中國證券網(wǎng)訊（記者 金嘉捷）央行連續(xù)第四日不開展公開市場(chǎng)操作。4月13日，央行公告稱，受稅期等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量有所下降但仍處于較高水平，今日不開展公開市場(chǎng)操作。當(dāng)日無逆回購到期，公開市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)資金零回籠零投放，本周累計(jì)凈回籠1000億元。

 

　　值得注意的是，今日央行對(duì)銀行體系流動(dòng)性的描述出現(xiàn)了“有所下降”，但仍處于較高水平。而此前連續(xù)三天的表述都是“目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平”。導(dǎo)致下降的因素主要是繳稅。

 

　　可以看到，近期流動(dòng)性整體均衡。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全面下行，隔夜Shibor結(jié)束上漲，小幅下行0.4個(gè)基點(diǎn)至2.5570%。

 

　　回顧2018年一季度，流動(dòng)性水平整體較為寬松，貨幣市場(chǎng)利率中樞有所下行。債市收益率也相應(yīng)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，債市有所回暖。流動(dòng)性分層現(xiàn)象有所緩解，銀行間與存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率持續(xù)下行。

 

　　對(duì)于資金面下一步走勢(shì)，中信證券債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，過度寬松不可持續(xù)，基準(zhǔn)利率即將市場(chǎng)化調(diào)整。貨幣政策方向上，由于結(jié)構(gòu)性去杠桿、配合后期監(jiān)管，所以貨幣政策不會(huì)向去年那么緊，但也不會(huì)總是維持資金面像一季度這種松的程度。而且，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管政策已有相應(yīng)準(zhǔn)備。2018年資管新規(guī)對(duì)市場(chǎng)的影響更加細(xì)化和具體，此前機(jī)構(gòu)對(duì)后續(xù)監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地已有較充分的預(yù)期，所以后續(xù)在配合監(jiān)管方面，貨幣政策沒有轉(zhuǎn)松的必要。