厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者如何理財(cái)，盡可能本金不虧損的條件下，獲得4%~5%的年化收益？究竟有哪些產(chǎn)品可供選擇？近兩年，選擇范圍大多集中在銀行理財(cái)、貨幣基金，但宏觀、市場(chǎng)、監(jiān)管等新環(huán)境下，穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品，哪類更有競(jìng)爭(zhēng)力？資管新規(guī)將至，什么產(chǎn)品才是較好的投資工具？

 

　　銀行理財(cái)且買且珍惜

 

　　據(jù)了解，目前穩(wěn)健型理財(cái)?shù)耐顿Y工具，包括公募基金（如貨幣基金、債券基金、短期理財(cái)基金）、銀行理財(cái)產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品（如國(guó)債等）、存款類產(chǎn)品等。設(shè)定持有期限為兩年，究竟該選擇哪些產(chǎn)品呢？

 

　　上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師高云鵬表示，首先，存款類產(chǎn)品和持有到期的國(guó)債是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，以銀行和國(guó)家信用做背書，但是收益率較低，往往不能跑贏通脹；再者，債券基金分為純債基金、普通債基、轉(zhuǎn)債基金等，雖然是較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但并不能保證本金的安全；還有，貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品因流動(dòng)性好、兼顧收益性和安全性，成為普及程度較高的金融產(chǎn)品。“因此，對(duì)于虧損零容忍且對(duì)收益有一定要求（年化收益率4%~5%）的投資者而言，可以選擇的范圍較窄，比如貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品。”

 

　　記者也發(fā)現(xiàn)，從收益情況來(lái)看，目前國(guó)債里面只有3年、5年期的能達(dá)到4%左右的收益，時(shí)間長(zhǎng)，性價(jià)比不高，并不吸引投資者。而債市剛經(jīng)歷熊市，雖然債券基金類型較多，但收益有波動(dòng)，而且這兩年是加息周期，未必能達(dá)到要求?，F(xiàn)階段想要賺取“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，關(guān)注貨幣基金、銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者相對(duì)較多，投資期限長(zhǎng)的投資者，可以選擇短期理財(cái)?shù)确忾]性產(chǎn)品。

 

　　北京某國(guó)有商業(yè)銀行私行人士稱，銀行理財(cái)?shù)姆潜１靖?dòng)收益型產(chǎn)品目前收益比較有競(jìng)爭(zhēng)力，但是存在兩個(gè)問(wèn)題：一方面這類產(chǎn)品期限較長(zhǎng)的才收益較高，卻不如貨幣基金靈活；另一方面盡管沒(méi)有出過(guò)太大問(wèn)題，但確實(shí)不保本、有風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　“我覺(jué)得從資產(chǎn)配置角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金類的資產(chǎn)排第一位，所以活期存款、貨幣基金肯定要有，可根據(jù)個(gè)人需求來(lái)定；然后，定期類的理財(cái)產(chǎn)品，如果資金量不是很大，可以看銀行的非保本浮動(dòng)理財(cái)，雖然未來(lái)規(guī)?？赡芸s減，但現(xiàn)在還可以買；另外，如果資金量達(dá)到上百萬(wàn)，可以考慮信托產(chǎn)品；當(dāng)然如果還有一小部分資金愿意博取高收益，可以適當(dāng)配置權(quán)益類資產(chǎn)。”該私行人士表示。

 

　　剛兌消失后

 

　　買哪些產(chǎn)品更好

 

　　隨著資管新規(guī)新時(shí)代的到來(lái)，理財(cái)將向凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，保本保收益逐步消失，在這種情況下，該如何挑選穩(wěn)健類的產(chǎn)品？

 

　　高云鵬認(rèn)為，資管新規(guī)要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，打破剛兌，且按照“新老劃斷”原則對(duì)已設(shè)立產(chǎn)品設(shè)置過(guò)渡期，逐漸平穩(wěn)過(guò)渡。資管新規(guī)對(duì)信托和銀行理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生較大影響，信托和銀行理財(cái)將不再“保本”，面對(duì)投資者的“保本”需求，短期或?qū)⒂衅渌鹑诋a(chǎn)品替代，但長(zhǎng)期來(lái)看，投資者還需調(diào)整投資習(xí)慣及思路。

 

　　“資管新規(guī)中規(guī)定過(guò)渡期后將不得再發(fā)行或續(xù)期違反規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。銀行未來(lái)不能發(fā)行保本型的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品將和公募基金產(chǎn)品一樣，每日凈值出現(xiàn)一定幅度的波動(dòng)。

 

　　但前述北京私行人士則坦言，現(xiàn)在保本理財(cái)?shù)氖找媛屎艿停瑢儆阢y行表內(nèi)理財(cái)，非保本理財(cái)在銀行表外運(yùn)行，收益較高，“未來(lái)這些銀行理財(cái)要規(guī)范，但相信規(guī)模也是慢慢縮減，對(duì)投資者影響不大。目前一些銀行都在申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資管子公司，以后可能將銀行理財(cái)產(chǎn)品、客戶轉(zhuǎn)移過(guò)去。”

 

　　近期市場(chǎng)上有種說(shuō)法，資管新規(guī)以后，銀行結(jié)構(gòu)性存款或?qū)⒋姹１纠碡?cái)。據(jù)記者了解，結(jié)構(gòu)性存款是在普通存款基礎(chǔ)上，運(yùn)用金融衍生工具（比如遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資與利率、匯率、股票價(jià)格（股票籃子價(jià)格）、商品價(jià)格（石油、黃金等）、信用、指數(shù)（股價(jià)指數(shù)、商品價(jià)格指數(shù)）及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的金融產(chǎn)品。其基本結(jié)構(gòu)是“存款+期權(quán)”，一部分是存款產(chǎn)生的固定收益，另一部分是與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)掛鉤的浮動(dòng)收益，就是在基礎(chǔ)收益之上有望獲得更高收益的可能。

 

　　高云鵬解釋，為防止存款流失（由原偏保本型的理財(cái)產(chǎn)品吸納的部分存款），各家銀行紛紛采取措施挽留存款，銀行結(jié)構(gòu)性存款是其中一種。“根據(jù)資管新規(guī)，金融機(jī)構(gòu)新發(fā)產(chǎn)品需采取凈值化管理，因此當(dāng)前銀行在售偏保本型的理財(cái)產(chǎn)品減少，結(jié)構(gòu)性存款成為新寵。但結(jié)構(gòu)性存款仍面臨較多問(wèn)題，如其本質(zhì)是存款還是理財(cái)，盡管銀行給出了自己的劃分，但監(jiān)管尚未表態(tài)，因此銀行結(jié)構(gòu)性存款未來(lái)是否會(huì)成為替代產(chǎn)品，仍有待進(jìn)一步觀察尤其應(yīng)關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。此外，結(jié)構(gòu)性存款的‘結(jié)構(gòu)’是否真的存在，掛鉤衍生品的風(fēng)險(xiǎn)如何判定并控制等，都影響著未來(lái)該產(chǎn)品的發(fā)展。”

 

　　前述北京私行人士也表示，一方面，結(jié)構(gòu)化存款要付出衍生品的成本，比如期權(quán)的保證金等，所以收益不一定有那么高；另一方面，還需要判斷掛鉤標(biāo)的的未來(lái)走勢(shì)，如果看對(duì)了，才可能獲得較高的收益。

 

　　另外，需要提醒投資者的是，盡管貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)很小，在各大銀行都列為低風(fēng)險(xiǎn)投資者的首選，但實(shí)際上，今年以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的估值方法提出新的要求，新的估值法或?qū)⒓哟筘泿呕饍糁挡▌?dòng)，因此，買入貨幣市場(chǎng)基金同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。