本報記者 辛繼召 深圳報道

 

　　資管新規(guī)出臺后，銀行理財“剛兌”即將消亡，資金回表、設(shè)立資管子公司等開始加速。

 

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，除光大、招行、華夏和北京銀行外，興業(yè)銀行、民生銀行也擬開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，準(zhǔn)備設(shè)立資管子公司。

 

　　目前，銀行設(shè)立資管子公司仍處于籌備階段，下功夫的重點在于產(chǎn)品團(tuán)隊、提升銷售能力上。特別是，在產(chǎn)品凈值化管理過程中，資管產(chǎn)品稍有市場波動或投資失誤，就將以凈值下滑展現(xiàn)在投資者面前。

 

　　誰將繼續(xù)申請設(shè)立資管子公司？根據(jù)“資管新規(guī)”，27家具備證券投資基金托管人資格的商業(yè)銀行可以申請設(shè)立資產(chǎn)管理子公司。但是，資管子公司“遍地開花”的情況或?qū)⒉粫l(fā)生。

 

　　一是，銀行理財極其分化，大行、部分股份行瓜分了這一市場。二是，銀行回表資金占用、資管子公司非標(biāo)轉(zhuǎn)表風(fēng)險處置等因素，或?qū)⒘钪行°y行望而卻步。

 

　　資管子公司設(shè)立提速

 

　　多家銀行計劃設(shè)立資管子公司。

 

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，興業(yè)銀行近期在組織架構(gòu)方面準(zhǔn)備開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，推進(jìn)資管業(yè)務(wù)獨立運(yùn)營和風(fēng)險隔離，在全行進(jìn)行集中運(yùn)營，為設(shè)立子公司做準(zhǔn)備。

 

　　此前，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道在2017年6月曾報道，興業(yè)銀行已在總行和分行層面開始推進(jìn)組織架構(gòu)和體制機(jī)制改革，設(shè)立投行與金融市場總部為公共產(chǎn)品部門群組，包括投資銀行部、資產(chǎn)管理部、資金營運(yùn)中心、資產(chǎn)托管部四個產(chǎn)品部門和一個風(fēng)險管理部。其中，資產(chǎn)管理部增設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)處，負(fù)責(zé)私人銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、產(chǎn)品發(fā)行、資產(chǎn)配置等。

 

　　民生銀行也擬申請設(shè)立資管子公司。該行人士稱，將進(jìn)行組織架構(gòu)轉(zhuǎn)型，設(shè)立資管子公司，形成完整的資管架構(gòu)，對前中后臺進(jìn)行專業(yè)化管理。

 

　　股份制銀行在推動建設(shè)資管子公司方面進(jìn)展較快。此前，光大銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行已公告設(shè)立資管子公司。

 

　　2015年3月，光大銀行公告稱董事會同意全資設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司。2015年5月，浦發(fā)銀行公告擬以全資子公司的方式設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司。由于商業(yè)銀行法對銀行資管子公司無明確說法，此事不了了之。

 

　　“資管新規(guī)”征求意見及發(fā)布后，銀行設(shè)立資管子公司明顯加快。2018年3月，招商銀行宣布擬出資不超過50億元全資設(shè)立招銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。4月，華夏銀行公告擬出資不超過50億元全資發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理子公司。4月26日，北京銀行董事長張東寧在該行業(yè)績發(fā)布會上宣布，該行設(shè)立資產(chǎn)管理公司方案已獲董事會通過，該行為首家宣布設(shè)立資管子公司的城商行。

 

　　此外，中信銀行于2016年6月成立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心，作為全行理財業(yè)務(wù)管理部門，并將推動資管中心從事業(yè)部制向獨立子公司發(fā)展。

 

　　資管體系轉(zhuǎn)型

 

　　“短期看，凈值化運(yùn)營后投資者需要有適應(yīng)過程，一方面是收益有波動，另一方面是非標(biāo)不能期限錯配后收益下降。投資端資產(chǎn)構(gòu)建也面臨挑戰(zhàn)。業(yè)務(wù)收入有壓力。”有股份行高管指出。

 

　　某股份行提出，將加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，將去年末占比不到10%的凈值型產(chǎn)品，到2018年提升到50%。另外，提升資產(chǎn)構(gòu)建能力，把之前依賴非標(biāo)產(chǎn)品構(gòu)建轉(zhuǎn)化為多元化產(chǎn)品構(gòu)建能力，通過公募產(chǎn)品構(gòu)建對接債券，通過私募產(chǎn)品對接非標(biāo)和權(quán)益類產(chǎn)品。“我們?nèi)ツ暌詠韨鹘y(tǒng)零售銷售渠道有了跨越式發(fā)展，今年要推動通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺銷售理財產(chǎn)品。”

 

　　另一股份行提出，資管新規(guī)除使凈值化產(chǎn)品增加，還將使銀行轉(zhuǎn)變風(fēng)險審批方式，打造投研團(tuán)隊，從非標(biāo)向主動投資轉(zhuǎn)變。該行將全面提升市場、研究和管理能力，從客戶的風(fēng)險收益和流動性出發(fā)，嘗試精確匹配、生命周期經(jīng)營。

 

　　有城商行提出，將從投資產(chǎn)品銷售上進(jìn)行能力提升，增加大類資產(chǎn)配置投資體系研究，培養(yǎng)投研團(tuán)隊，培養(yǎng)基金經(jīng)理。另外，建立全方位一體化的銷售渠道，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)精準(zhǔn)營銷、批量獲客。

 

　　一家上市農(nóng)商行提出，早已成立的資產(chǎn)管理部就是按照資管子公司模式設(shè)計。去年已對產(chǎn)品進(jìn)行了凈值化嘗試，目前已經(jīng)具備了產(chǎn)品轉(zhuǎn)型能力。未來，將從產(chǎn)品凈值化、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)客戶能力提升、尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能力四方面發(fā)力。

 

　　花落誰家

 

　　證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月，具有證券投資基金托管人資格的銀行包括：工農(nóng)中建交等五大行；郵儲銀行；招行等十二家全國性股份制銀行；北京、上海、寧波、徽商、包商、杭州、南京、江蘇等八家城商行；廣州農(nóng)商行。

 

　　資管新規(guī)對資管子公司主要有兩條規(guī)定：一是過渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨立法人地位的子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；二是，主營業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，強(qiáng)化法人風(fēng)險隔離，暫不具備條件的可以設(shè)立專門的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營部門開展業(yè)務(wù)。

 

　　但是，資管子公司“遍地開花”的情況或?qū)⒉粫l(fā)生。

 

　　究其原因，主要有以下兩個方面：

 

　　一是，銀行理財是極其分化的市場。從資產(chǎn)管理和托管規(guī)?？?，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，截至2017年末，銀行理財規(guī)?？傆嫿?0萬億，27家有托管資質(zhì)銀行的理財就超過24萬億，其中前五大銀行理財之和超10萬億；另外，去年末銀行托管資產(chǎn)超過135萬億，五大行和股份制銀行瓜分了這一市場，托管總和超120萬億。

 

　　截至2017年末，有6家銀行資產(chǎn)托管規(guī)模超過10萬億，11家銀行理財規(guī)模超過1萬億。工商銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行的資產(chǎn)托管規(guī)模分別為15.50萬億、11.97萬億、11.54萬億、11.23萬億、10.29萬億，理財產(chǎn)品余額分別為3.01萬億、2.19萬億、2.09萬億、1.65萬億、1.76萬億。

 

　　二是，銀行理財從預(yù)期收益模式轉(zhuǎn)向凈值模式，無論人員投入還是風(fēng)險成本均較大。

 

　　“30萬億銀行理財從表外回表內(nèi)，如果比照表內(nèi)計提撥備，將帶來巨額的資本金占用”，一大行分行高管表示，“我們覺得存量表外理財要統(tǒng)一風(fēng)險偏好，不能風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。要么把理財進(jìn)到風(fēng)險籠子，逐步整改；要么就干脆解包，根據(jù)風(fēng)險匹配情況一一對應(yīng)；要么新增一個專屬額度規(guī)模，或者騰出規(guī)模擠額度。”

 

　　有大行研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，轉(zhuǎn)型為資管子公司，因非標(biāo)項目為類信貸業(yè)務(wù)，凈值化管理之后，一旦某項標(biāo)的出現(xiàn)信用風(fēng)險，對應(yīng)理財賬戶可能面臨著全部本金無法償還。信用風(fēng)險較高、期限較長等問題疊加，恐使此類資管業(yè)務(wù)難以持續(xù)。

 

　　有銀行戰(zhàn)略研究部門人士表示，銀行多以內(nèi)設(shè)部門形式從事資管業(yè)務(wù)，下一步轉(zhuǎn)型為銀行系資管子公司的形式，會衍生出很多問題，包括如何調(diào)整資管業(yè)務(wù)產(chǎn)品類型、業(yè)務(wù)類型以及投資方向，新設(shè)立資管子公司與現(xiàn)有基金子公司區(qū)分定位等問題。

 

　　實際上，已有上市農(nóng)商行表示將回歸存貸款“本源”，不再將金融市場業(yè)務(wù)作為主要業(yè)務(wù)之一。另外，根據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，資管監(jiān)管環(huán)境收緊的大環(huán)境下，2016年是資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，在2017年也未能延續(xù)。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)手續(xù)費費率下降，銀行從托管業(yè)務(wù)中獲利能力下降，民生、光大等銀行更是出現(xiàn)收入下降的情況。