月末資金面收緊 料央行增加資金投放

　　5月28日，月末效應(yīng)顯現(xiàn)，市場資金面有所收緊，央行重啟公開市場操作，單日凈投放300億元。市場人士指出，考慮到未來幾日到期央行逆回購較多，月末考核及企業(yè)年度所得稅清繳也對流動性造成一定擾動，預(yù)計(jì)央行將加大操作力度。

　　重啟公開市場操作

　　5月28日，央行重啟公開市場操作，當(dāng)次開展了200億元7天期和100億元28天期逆回購操作，因當(dāng)日無央行流動性工具到期，故全部實(shí)現(xiàn)凈投放，為22日以來首次凈投放。

　　上一周，因資金面保持平穩(wěn)，且到期回籠量較少，央行開展了3次公開市場操作，無一實(shí)現(xiàn)凈投放，全周凈回籠300億元。但隨著月末臨近，跨月流動性有所趨緊，且短期到期回籠量增多，還面臨年度企業(yè)所得稅清繳的擾動，流動性存在一定壓力，央行調(diào)整公開市場操作也在情理之中。

　　交易員表示，從上周后半周開始，月末效應(yīng)已有所顯現(xiàn)，雖然短期流動性保持充裕，但跨月的7天、14天資金供不應(yīng)求，本周正式進(jìn)入月末時(shí)點(diǎn)，跨月流動性可能繼續(xù)吃緊。本周到期央行逆回購較多，且集中在月末時(shí)點(diǎn)上，也增添月末流動性的不確定性。數(shù)據(jù)顯示，本周共有3700億元央行逆回購到期，5月29日、30日和31日分別到期1300億元、2000億元和400億元。

　　華創(chuàng)證券報(bào)告指出，由于2017年企業(yè)所得稅匯算清繳會在本周集中進(jìn)行，并一直持續(xù)至5月31日，預(yù)計(jì)月底補(bǔ)繳去年稅款仍會對流動性產(chǎn)生2000億元左右的負(fù)面影響，因此月末資金面可能會略顯收緊。

　　資金面有所收緊

　　28日，銀行間市場資金面有所收緊，主要表現(xiàn)為跨月流動性偏緊。

　　交易員稱，昨日早盤，銀行間債券回購市場上隔夜資金供給仍較為充裕，供需平衡，7天資金由于可跨月，賣盤仍有限，部分非銀機(jī)構(gòu)高價(jià)融出，報(bào)價(jià)進(jìn)一步提高，14天期限資金也變得搶手，報(bào)價(jià)在3.95%以上。午后，隔夜資金供給減少，資金面一度轉(zhuǎn)緊，到尾盤重新恢復(fù)平衡。

　　貨幣市場利率方面，銀行間市場隔夜回購利率上漲2BP至2.53%，代表性的7天期回購利率小幅回落5BP至2.78%，但14天、21天和1個(gè)月期限品種加權(quán)平均利率分別大漲9BP、21BP和52BP。

　　考慮到月度考核、央行逆回購到期、企業(yè)繳稅等多種因素的影響，預(yù)計(jì)月底幾日央行會加大公開市場操作力度，為金融機(jī)構(gòu)提供必要的流動性支持。

　　值得注意的是，昨日央行開展了100億元28天期逆回購操作，雖然交易量很小，但卻是3月15日以后的首次操作。進(jìn)入6月，28天期逆回購將可跨月，這表明央行可能已著手供應(yīng)跨季流動性，為應(yīng)對半年末流動性可能出現(xiàn)的波動做準(zhǔn)備。

　　另外，昨日28天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.85%，較3月份操作上調(diào)5bp?？紤]到3月末以來，央行已相繼調(diào)高了7天、14天逆回購操作利率，此次上調(diào)應(yīng)屬于追加調(diào)整，并不是新增動作。但隨著6月來臨，美聯(lián)儲再次加息是大概率事件，解釋央行仍有可能再次小幅上調(diào)公開市場操作利率。