今年4月末，備受關(guān)注的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式發(fā)布，為百萬(wàn)億元體量的資管行業(yè)開(kāi)啟了一個(gè)全新的時(shí)代。如今，資管新規(guī)落地已“滿月”，在資管行業(yè)中舉足輕重的銀行理財(cái)市場(chǎng)也拉開(kāi)了商業(yè)模式轉(zhuǎn)換和行業(yè)格局重塑的大幕。
《金融時(shí)報(bào)》記者近日走訪多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，在打破剛性兌付、轉(zhuǎn)型凈值化的要求下，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)正發(fā)生不小的變化：一方面，保本理財(cái)和3個(gè)月以內(nèi)的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品占比逐漸減少；另一方面，則是凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行速度加快。加之近日下發(fā)的《關(guān)于完善商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，也將促進(jìn)表外公募理財(cái)產(chǎn)品加速向凈值化轉(zhuǎn)型。
短期理財(cái)產(chǎn)品占比明顯下降
資管新規(guī)落地一個(gè)月后，銀行理財(cái)已經(jīng)出現(xiàn)了發(fā)行數(shù)量持續(xù)下降、保本型產(chǎn)品預(yù)期收益率下降、非保本型預(yù)期收益率上升的顯著變化。
普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份460家銀行共發(fā)行了9861款銀行理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)比上期減少26家，產(chǎn)品發(fā)行量增加249款減少1329款。從銀行理財(cái)產(chǎn)品類型來(lái)看，5月份新發(fā)行保證收益類理財(cái)產(chǎn)品1002款，占比較4月份下降0.36%；保本浮動(dòng)類理財(cái)產(chǎn)品2549款，占比較4月份下降1.94%；非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品7914款，占比較4月份增長(zhǎng)1.62%。而凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行136款，環(huán)比增長(zhǎng)72.15%，占比為1.12%。
《金融時(shí)報(bào)》記者在采訪中了解到，目前仍有不少銀行發(fā)行保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。如某股份制銀行金融街支行目前在售的“保本”產(chǎn)品有5只，最近一款產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為4.4%，期限為902天，起點(diǎn)金額為5萬(wàn)元。
從理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行期限來(lái)看，在資管新規(guī)影響下，5月份3個(gè)月以內(nèi)的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占比明顯下降。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，3個(gè)月以內(nèi)(含)理財(cái)產(chǎn)品占比為24.44%，環(huán)比下降4.87個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，3至6個(gè)月、6至12個(gè)月(含12個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品分別較4月份環(huán)比上升3.28和1.96個(gè)百分點(diǎn)；大于1年期的理財(cái)產(chǎn)品占比較4月環(huán)比下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。
有分析師認(rèn)為，鑒于監(jiān)管要求，未來(lái)3個(gè)月以內(nèi)期限的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量將逐步減少，但銀行也會(huì)考慮投資者的投資習(xí)慣，因此3至12個(gè)月的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比將上升。2018年，在資管新規(guī)的限制下，預(yù)計(jì)未來(lái)的銀行理財(cái)平均期限仍不會(huì)低于半年。
一家大型銀行資管部負(fù)責(zé)人表示：“銀行理財(cái)以低風(fēng)險(xiǎn)客戶居多，我們先要保證凈值穩(wěn)定，所以現(xiàn)在產(chǎn)品形態(tài)先慢慢轉(zhuǎn)成貨幣類產(chǎn)品，這樣客戶也更容易接受。”
據(jù)了解，年初至今，各家銀行已經(jīng)先后推出凈值型理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品投資標(biāo)的也多以固定收益類為主。
那么，凈值型理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)如何？據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，5月凈值型產(chǎn)品期間收益率最高的產(chǎn)品為工行發(fā)行的“中國(guó)工商銀行私人銀行專屬全權(quán)委托資產(chǎn)管理—趨勢(shì)策略理財(cái)計(jì)劃”，期間收益率為81.04%。同期貴陽(yáng)銀行發(fā)行的“爽銀財(cái)富—金玉滿堂”系列理財(cái)產(chǎn)品期間收益率則為19.46%。表現(xiàn)總體較為分化。
收益率月末翹尾現(xiàn)象或?qū)⒏纳?/div>
業(yè)內(nèi)人士普遍擔(dān)憂，現(xiàn)階段銀行理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好低、對(duì)凈值型產(chǎn)品接受程度低，快速打破剛性兌付，將導(dǎo)致客戶大量贖回理財(cái)產(chǎn)品，造成理財(cái)資產(chǎn)無(wú)產(chǎn)品承接的局面，很可能觸發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
而據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者了解，銀行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始針對(duì)不同客群采取差異化策略，如提高大額存單利率，發(fā)行結(jié)構(gòu)化存款以承接回表的理財(cái)資金。
此前，銀行對(duì)存款設(shè)有時(shí)點(diǎn)考核指標(biāo)，會(huì)在月末考察增量存款的情況，導(dǎo)致銀行月末“沖時(shí)點(diǎn)”。特別是對(duì)一些存款管理能力差的銀行，“沖時(shí)點(diǎn)”會(huì)促使其理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行與到期時(shí)間多集中于月末，收益率呈現(xiàn)翹尾，以吸引投資者理財(cái)資金并使其在月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)為存款，產(chǎn)品分布以月度、季度為單位呈現(xiàn)一定的周期性。
6月8日，銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，調(diào)整存款偏離度定量考核方法，統(tǒng)一季末月份與非季末月份的指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，將監(jiān)管指標(biāo)值由原來(lái)的3%調(diào)整至4%。
理財(cái)專家認(rèn)為，此次發(fā)布的新規(guī)中，明確商業(yè)銀行不得設(shè)立時(shí)點(diǎn)性存款規(guī)模考評(píng)指標(biāo)，意味著銀行“沖時(shí)點(diǎn)”壓力將得到緩解，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量集中于月末、收益率翹尾現(xiàn)象或?qū)⒏纳啤?/div>
“整體來(lái)看，新規(guī)對(duì)存款偏離度指標(biāo)的考核要求較之前有所放松，特別是刪除了禁止高息攬儲(chǔ)的規(guī)定，可能是為后期表內(nèi)存款利率市場(chǎng)化做鋪墊。中長(zhǎng)期來(lái)看，‘表內(nèi)存款利率市場(chǎng)化+大額存單工具’代替保本理財(cái)和具有‘剛兌’性質(zhì)的預(yù)期收益型產(chǎn)品，將促進(jìn)表外公募理財(cái)產(chǎn)品加速向凈值化轉(zhuǎn)型。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李明珠對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示。
委外資產(chǎn)掌控力不足問(wèn)題凸顯
控制資管產(chǎn)品杠桿水平是資管新規(guī)的一大要點(diǎn)。資管新規(guī)落地后，銀行理財(cái)市場(chǎng)的另一個(gè)變化就是狂飆近3年的銀行委外業(yè)務(wù)幾近停擺。
“現(xiàn)在委外業(yè)務(wù)已經(jīng)在大幅收縮。我們只在大類資產(chǎn)配置過(guò)程中，對(duì)一些暫不擅長(zhǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行委外，其余的都收回。”一位股份制銀行資管人士表示。
不過(guò)，分析人士認(rèn)為，因自身投研能力不足而導(dǎo)致的合理委外需求仍將受到保護(hù)。
一位券商分析人士表示，本輪監(jiān)管打擊的是亂加杠桿和資金空轉(zhuǎn)，但規(guī)范化、高質(zhì)量的委外是有助于委托方和受托方“雙贏”的。管理層針對(duì)的并不是委外模式本身，而是充當(dāng)高杠桿和高風(fēng)險(xiǎn)“幫兇”的這類委外模式。未來(lái)，高質(zhì)量、規(guī)范化的委外將迎來(lái)更加良好的市場(chǎng)發(fā)展空間，而作為高杠桿和高風(fēng)險(xiǎn)“幫兇”的委外模式將在監(jiān)管高壓下逐漸銷聲匿跡。
“對(duì)于主動(dòng)管理能力過(guò)弱，或無(wú)主動(dòng)管理能力的商業(yè)銀行而言，未來(lái)對(duì)于委外的需求將進(jìn)一步增強(qiáng)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙預(yù)測(cè)稱，但由于業(yè)務(wù)規(guī)模及專業(yè)能力等因素，中小銀行對(duì)接委外機(jī)構(gòu)時(shí)話語(yǔ)權(quán)偏弱，對(duì)于委外資產(chǎn)掌控力不足的問(wèn)題或?qū)⑦M(jìn)一步凸顯。
“尤其是在剛性兌付打破的大環(huán)境中，對(duì)于資產(chǎn)過(guò)弱的掌控可能增大產(chǎn)品虧損的可能，進(jìn)而增大銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在開(kāi)展委外業(yè)務(wù)的同時(shí)，中小銀行應(yīng)考慮通過(guò)委外系統(tǒng)的建立，增大對(duì)于委外資產(chǎn)的監(jiān)控力度，降低不可控風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。”魏驥遙表示。
