30萬(wàn)億理財(cái)如何轉(zhuǎn)型？ 銀行資管老總探索“二次創(chuàng)業(yè)”

 

　　周艾琳

 

　　[截至今年6月末，銀行非保本型理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬(wàn)億元，環(huán)比下降1.18萬(wàn)億元。]

 

　　一方面，資管新規(guī)的配套細(xì)則較預(yù)期有所寬松；另一方面，近來(lái)貨幣政策對(duì)市場(chǎng)呵護(hù)有加，去杠桿向“穩(wěn)杠桿”過(guò)渡。然而對(duì)銀行而言，轉(zhuǎn)型仍然面臨重重挑戰(zhàn)——從投研能力、運(yùn)營(yíng)體系、銷(xiāo)售、風(fēng)控、科技再到同業(yè)生態(tài)，都可以說(shuō)是一次“二次創(chuàng)業(yè)”。

 

　　自今年4月《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱“資管新規(guī)”）下發(fā)以來(lái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正經(jīng)歷著艱難的轉(zhuǎn)身。截至目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模高達(dá)近30萬(wàn)億元。其中，截至今年6月末，銀行非保本型理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬(wàn)億元，環(huán)比下降1.18萬(wàn)億元。7月20日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，令市場(chǎng)的目光再度聚焦到30萬(wàn)億級(jí)別的銀行理財(cái)之上。

 

　　“如果說(shuō)理財(cái)新規(guī)推出前，銀行的狀態(tài)是迷茫、業(yè)務(wù)停滯，而在新規(guī)和細(xì)則推出后，銀行才能有的放矢地推進(jìn)轉(zhuǎn)型。”建行、興業(yè)、廣發(fā)、招行等銀行的資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人均認(rèn)為，新形勢(shì)下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式已難以為繼，銀行如何把握新的機(jī)遇，找準(zhǔn)轉(zhuǎn)型的方向、抓緊補(bǔ)短版、深挖自身優(yōu)勢(shì)，在“二次創(chuàng)業(yè)”過(guò)程中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，是當(dāng)前銀行資管要解決的問(wèn)題。

 

　　理財(cái)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)不小

 

　　盡管理財(cái)細(xì)則比預(yù)期中更兼顧實(shí)際，但銀行仍然感到壓力不小。

 

　　“銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型難度非常大。一是理念上，包括戰(zhàn)略定位、經(jīng)營(yíng)理念等，過(guò)去表外業(yè)務(wù)在模式上主要是作為表內(nèi)業(yè)務(wù)的延伸；第二個(gè)是組織架構(gòu)，組織架構(gòu)的變化對(duì)于全行業(yè)務(wù)的管理，包括跟其他業(yè)務(wù)的協(xié)同、配合都提出了非常大的挑戰(zhàn)；第三是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型期要同時(shí)面對(duì)三個(gè)產(chǎn)品形態(tài)，老產(chǎn)品、過(guò)渡期產(chǎn)品和新產(chǎn)品。”華夏銀行資產(chǎn)管理部副總苑志宏在2018中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)期間表示。

 

　　面對(duì)復(fù)雜的情況，她提出兩點(diǎn)建議，第一，有一定體量的銀行，未來(lái)一定轉(zhuǎn)型為全能資管機(jī)構(gòu)，進(jìn)行全市場(chǎng)、全產(chǎn)品、全渠道的覆蓋。第二，資管新規(guī)下一定要有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，要有差異化競(jìng)爭(zhēng)。

 

　　另外，IT系統(tǒng)其實(shí)也面臨較大轉(zhuǎn)型壓力。苑志宏稱，“過(guò)去IT整個(gè)系統(tǒng)是圍繞著資金池運(yùn)作而搭建，未來(lái)第一個(gè)目標(biāo)要達(dá)到像公募基金一樣覆蓋全業(yè)務(wù)流程系統(tǒng)，從IT到投研，到風(fēng)控，到運(yùn)營(yíng)估值整個(gè)全流程系統(tǒng)化。利用金融科技成熟的成果，推動(dòng)智能化的發(fā)展。”

 

　　“最近半年更多的是迷茫，擔(dān)心做的事情回過(guò)頭來(lái)看又不合規(guī)，又成為壓力和包袱。但現(xiàn)在與其說(shuō)在這個(gè)時(shí)候那么悲觀，倒不如說(shuō)新規(guī)真正地開(kāi)啟了大資管的新時(shí)代。”興業(yè)銀行資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平透露，具體到轉(zhuǎn)型，銀行的理財(cái)在銷(xiāo)售方面要跟上去；產(chǎn)品上，過(guò)去各個(gè)產(chǎn)品投資組合都是雷同的，今后在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方面確實(shí)要根據(jù)客戶進(jìn)行一定的細(xì)分，例如區(qū)分中高級(jí)客戶、普通客戶，區(qū)分偏收益和偏流動(dòng)性等；在資產(chǎn)的配置上，過(guò)去偏重于信用風(fēng)險(xiǎn)，忽視利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，現(xiàn)在要迎頭趕上。

 

　　其實(shí)，多數(shù)銀行也已經(jīng)在著手推進(jìn)轉(zhuǎn)型。招商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理魏青介紹，招行已經(jīng)在做一些轉(zhuǎn)型過(guò)渡的準(zhǔn)備，比如，新規(guī)以后結(jié)構(gòu)化存款和保本理財(cái)就不再歸到銀行理財(cái)規(guī)模里了，已經(jīng)在內(nèi)部安排，準(zhǔn)備從資管部移交到金融市場(chǎng)部。“從規(guī)模的角度上來(lái)說(shuō)，大概6000億已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)型。另外，在投研一體化的研究上已經(jīng)著手布局了，成立了幾十個(gè)人投研一體化做研究債券的小組。”

 

　　未來(lái)，如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也是理財(cái)?shù)暮诵?。建設(shè)銀行資管部副總經(jīng)理童文濤表示，對(duì)于新規(guī)的補(bǔ)充說(shuō)明核心在兩點(diǎn)，一是“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，非標(biāo)有所放開(kāi)，至少2020年非標(biāo)在原有存量的規(guī)模下可以繼續(xù)做；二是估值。“調(diào)整就是跟經(jīng)濟(jì)周期相一致，最后一定要落到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，買(mǎi)信用債、做非標(biāo)都是投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

 

　　顧衛(wèi)平則說(shuō)，現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品扣除結(jié)構(gòu)性存款和保本外，規(guī)模約21萬(wàn)億到22萬(wàn)億元，其中大約16%為非標(biāo)，債券約占45%，“如果各家銀行都發(fā)行T+0產(chǎn)品，按15%計(jì)算就有3萬(wàn)億規(guī)模，難以直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”他認(rèn)為，理財(cái)最終還是要回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是目前的新規(guī)要求，實(shí)際出來(lái)的效果未必能達(dá)到這一初心。

 

　　理財(cái)子公司要找準(zhǔn)定位

 

　　在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，銀行系資管子公司的設(shè)立也是難以避免的話題。

 

　　7月20日，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》答記者問(wèn)，其中提及已經(jīng)起草《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，待理財(cái)細(xì)則正式稿發(fā)布后，將作為其配套制度適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

 

　　多家國(guó)有大行、股份行、城商行資管部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》公布時(shí)間并不會(huì)很快，一來(lái)因?yàn)榇耸虏⒉皇志o迫，理財(cái)新規(guī)征求意見(jiàn)稿中，并未禁止銀行以當(dāng)前的形式繼續(xù)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，且資管（理財(cái)）子公司的具體安排仍需時(shí)間。

 

　　陳芳表示，關(guān)鍵是將來(lái)銀行系資管子公司和其他類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)是什么樣的競(jìng)爭(zhēng)和合作的關(guān)系，“主要還是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們對(duì)自己的定位是‘配置與投資的雙支柱’。”

 

　　她認(rèn)為，銀行的特點(diǎn)是在宏觀和固收方面有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，將來(lái)在權(quán)益、量化、策略選擇方面要多下功夫。“將來(lái)的產(chǎn)品還是要符合銀行的需求，即以絕對(duì)收益為目標(biāo)，盡可能減少產(chǎn)品波動(dòng)。這一點(diǎn)做起來(lái)很難，尤其未來(lái)是以標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)為主。”

 

　　作為銀行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的非標(biāo)投資，浦發(fā)銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理蔡濤認(rèn)為未來(lái)銀行仍應(yīng)該深挖非標(biāo)優(yōu)勢(shì)。“銀行資管下一步應(yīng)進(jìn)一步探索新形勢(shì)下非標(biāo)投資的發(fā)展路徑，保持區(qū)別于其他資管機(jī)構(gòu)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，其中最關(guān)鍵的前提就是要找到合適的中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。”

 

　　未來(lái)，母行和子公司的協(xié)調(diào)也是關(guān)鍵。魏青表示：“總體上，招行從上到下決策機(jī)制不會(huì)因?yàn)槌闪⒘俗庸径鴥?nèi)部協(xié)調(diào)更弱，成立子公司的原因主要是看好財(cái)富管理非常大的空間。子公司作為一個(gè)資管機(jī)構(gòu)最核心的就是兩塊：一塊是產(chǎn)品夠不夠好；另一塊是產(chǎn)品有沒(méi)有人買(mǎi)。”

 

　　她還透露，招行目前正在研究大類(lèi)資產(chǎn)配置，“未來(lái)銀行理財(cái)?shù)目蛻舸蟛糠衷V求是相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。從大類(lèi)資產(chǎn)配置的角度，希望可以通過(guò)屬性的區(qū)別和模型的配置達(dá)到最終效果，例如可以把風(fēng)險(xiǎn)收益比作限定指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)收益的模型之下固收配多少、非標(biāo)配多少、股票配多少，甚至還有一些別的商品或者衍生結(jié)構(gòu)。”

 

　　可以確定的是，未來(lái)子公司與現(xiàn)在部門(mén)運(yùn)作會(huì)有很大差異。苑志宏認(rèn)為，未來(lái)子公司的運(yùn)作第一要立足于本行，又不能限于本行，也不應(yīng)該局限于本行的客戶。“還是要跳出去到外線去作戰(zhàn)，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)太大了，未來(lái)肯定會(huì)有非常大的增速在增長(zhǎng)。”據(jù)其透露，華夏銀行現(xiàn)在也在啟動(dòng)代銷(xiāo)，通過(guò)線上、線下各種途徑充分地做大蛋糕。

 

　　蔡濤也表示，資管產(chǎn)品設(shè)計(jì)得再好也繞不開(kāi)分銷(xiāo)的問(wèn)題，銀行資管需要充分利用銀行天然的渠道優(yōu)勢(shì)，不僅需要利用銀行自身各分支機(jī)構(gòu)，也要充分利用各類(lèi)合作金融機(jī)構(gòu)的代銷(xiāo)系統(tǒng)，拓展銷(xiāo)售渠道。在銷(xiāo)售中需要利用大數(shù)據(jù)支持，提升銷(xiāo)售的精準(zhǔn)化程度。