全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)國(guó)際金融有限公司董事長(zhǎng)李劍閣3日建議，A股IPO和再融資盡快實(shí)施存量發(fā)行，推進(jìn)再融資發(fā)行制度市場(chǎng)化改革。此外，他建議重開(kāi)國(guó)債期貨市場(chǎng)。

    推進(jìn)再融資發(fā)行制度市場(chǎng)化改革

    李劍閣建議，在設(shè)計(jì)未來(lái)的存量發(fā)行制度時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)出售存量股份股東類別、出售存量股份的比例進(jìn)行一定的限制，避免原股東，特別是財(cái)務(wù)投資者的短期套現(xiàn)行為，也盡可能減小對(duì)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的影響。

    李劍閣表示，應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)再融資發(fā)行制度改革，提高市場(chǎng)化水平。一是推進(jìn)再融資定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步市場(chǎng)化，逐步放寬再融資發(fā)行底價(jià)的硬性規(guī)定，在折讓幅度和定價(jià)基礎(chǔ)日選擇上給予更大的靈活性，鼓勵(lì)采用市場(chǎng)化詢價(jià)的方式，通過(guò)上市公司和投資者之間的相互約束和議價(jià)過(guò)程實(shí)現(xiàn)有效定價(jià)，平衡兩者的利益關(guān)系，提高股本再融資方式的效率。二是對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，簡(jiǎn)化審批程序，引入一般性授權(quán)機(jī)制，即股東大會(huì)可給予董事會(huì)一般性授權(quán)，在一年內(nèi)董事會(huì)有權(quán)發(fā)行不超過(guò)一定比例的新股。三是可考慮在股本再融資的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及具體發(fā)行環(huán)節(jié)上進(jìn)行優(yōu)化，賦予發(fā)行人和主承銷商更大的靈活性。四是靈活調(diào)整創(chuàng)業(yè)板再融資的發(fā)行條件，對(duì)于成長(zhǎng)性好的創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資實(shí)施傾斜政策，給予支持，縮短再融資項(xiàng)目審核時(shí)間，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的小額融資，可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)小額融資豁免制度，實(shí)行更加靈活的政策。

    今年前兩個(gè)月61只新股超募423.55億元。有分析人士指出，隨著新股發(fā)行體制改革繼續(xù)推進(jìn)，新股發(fā)行中的“三高”現(xiàn)象將逐步得到遏制。而推出券商配售權(quán)和存量發(fā)行將是新股發(fā)行體制改革的下一步措施。

    重開(kāi)國(guó)債期貨強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理

    李劍閣建議，有關(guān)部門應(yīng)考慮重開(kāi)國(guó)債期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步提高債券資本市場(chǎng)的效率。

    他指出，國(guó)債期貨因1995年“327”事件被暫停。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，利率市場(chǎng)化已有重大進(jìn)展，國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模龐大，股指期貨實(shí)踐成功。這些表明重開(kāi)國(guó)債期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

    他指出，目前，我國(guó)發(fā)展國(guó)債期貨交易越來(lái)越有必要。首先，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化程度的不斷提高，利率風(fēng)險(xiǎn)暴露已經(jīng)進(jìn)入活躍期，風(fēng)險(xiǎn)管理需求日趨緊迫，國(guó)債期貨交易能有效幫助我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，保障金融體系的安全。其次，國(guó)債期貨交易還能促進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化和利率體系的完善、提高債券定價(jià)的有效性和債券市場(chǎng)的流動(dòng)性、促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)的整合和深入發(fā)展。

    李劍閣表示，國(guó)債期貨與商品、股指期貨有不少共同點(diǎn)，因此在恢復(fù)國(guó)債期貨的過(guò)程中可以借鑒商品和股指期貨的經(jīng)驗(yàn)。