假如油價不斷上漲，一些投資原油或投資油礦的商品和能源基金，可能也會帶來收益，這是投資人當下所應關心的。

    文/李光一

    原油價格因中東、北非的政局突變，出現(xiàn)了一次突飛猛進的高漲。歷史的經(jīng)驗值得注意。歷史上的兩次石油危機，均給當時的全球經(jīng)濟帶來極大影響，股市也是暴跌難止。雖事后總能化險為夷，但可能給來不及抽身的投資人帶來滅頂之災。對此，投資人不能掉以輕心。今年的投資是否會遇上這樣的險境？第三次石油危機是否會爆發(fā)？現(xiàn)在恐怕誰也難下定論。

    通脹無牛市，石油作為“百業(yè)之血”，其價格居高不下，對百業(yè)影響十分巨大。僅以內(nèi)地的汽車油價為例，油價在進入“6”時代不久，就已迎來了“7”時代。據(jù)說“7”時代所對應的原油價是80美元/桶，假如原油價格重上金融海嘯的高點147美元/桶，那么，“7”時代則將躥至“13”時代，漲幅可高達84%左右。屆時，受影響的恐怕不僅僅是汽車業(yè)、運輸業(yè)吧？

    幾乎所有的油價預測都是悲觀的。已有數(shù)家海外投資機構開始布置油價突破220美元/桶的研究和對策了，真有那么一天，內(nèi)地油價將上摸“20”，是目前油價的兩倍半，誰能受得了？屆時，全球經(jīng)濟可能出現(xiàn)比金融海嘯更糟的景象，這對投資人而言決不是福而是禍和災。

    面對這樣的格局和態(tài)勢，投資人總是無能為力的。但僅從投資相關的標的而言，與金融海嘯時可能還有所區(qū)別。那時，幾乎所有投資標的均墨，在香港基金市場中除AHL期貨管理基金有24%的收益外，其他數(shù)千只基金均是虧損的。

    假如油價不斷上漲，甚至上摸220美元/桶，除期貨管理這樣的對沖基金可能會有收益外，一些投資原油或投資油礦的商品和能源基金，可能也會帶來收益，這應當是投資人當下所應關心的。

    以筆者的8只基金作觀察，在高油價的預期下，許多在市場中已開始有所反映。其中2只與原油相關的施羅德商品和霸菱東歐基金不僅有盈利，而且明顯強于其他6只基金。按理說在美國量化寬松的貨幣政策下，原物料價格居高難下，作為投資全球原物料的貝萊德世界礦業(yè)、JF全球資源也應分享。但是，高油價必然引發(fā)高通脹，高通脹也必然影響貨幣政策。因此，遏制通脹的同時，將觸發(fā)經(jīng)濟再次衰退。投資全球原物料，主要是投資礦產(chǎn)業(yè)的貝萊德世界礦業(yè)、JF全球資源則出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，應當是市場對此的預期反應。

    投資石油等能源期貨的施羅德商品，能源高度相關俄羅斯市場是霸菱東歐的最大持股，因此，這2只基金明顯受惠于油價高漲，年內(nèi)收益率分別為5.7%和1.5%。此外，追蹤美國石油期貨的ETF(USO)，以39.68美元/股，創(chuàng)下半年高點，離近52周的最高點42.19美元/股，也僅一步之遙。

    前兩次石油危機留給投資人最重要的經(jīng)驗，原油價格易上難下，每一次創(chuàng)下的高點，日后會回落，但價格的低點卻一次比一次高。誠如中海油董事長坦言的，我們走入一個高油價的時代。