央行連續(xù)加息已導(dǎo)致傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率嚴(yán)重倒掛，但保監(jiān)會(huì)醞釀多時(shí)的預(yù)定利率市場化新規(guī)卻遲遲沒能發(fā)布。面對傳統(tǒng)人身險(xiǎn)市場的不斷萎縮，保險(xiǎn)專家呼吁，利率市場化亟待破冰，并認(rèn)為目前時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

    據(jù)了解，預(yù)定利率是指險(xiǎn)企在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，公司根據(jù)對未來資金收益率的預(yù)測而為保單假設(shè)的每年收益率，主要參照銀行存款利率和預(yù)期投資收益率設(shè)置。與之相關(guān)的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)包括定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)和返還型重疾險(xiǎn)。

    上世紀(jì)90年代初，國內(nèi)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率多次高于央行一年期存款利率，導(dǎo)致“利差損”出現(xiàn)。保監(jiān)會(huì)于1999年設(shè)定2.5%的預(yù)定利率上限，這一上限已執(zhí)行十年之久。保險(xiǎn)分析師解釋，此前2.5%預(yù)定利率上限的設(shè)定，有效防止了“利差損”，但是預(yù)定利率上限設(shè)定成為一把“雙刃劍”，2007年前后央行的幾次加息讓此類保險(xiǎn)產(chǎn)品的優(yōu)勢很難再現(xiàn)，市場份額呈縮減態(tài)勢。在2007年至2008年時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)曾發(fā)起關(guān)于預(yù)定利率市場化的大討論，不過因金融危機(jī)的爆發(fā)而擱淺。

    2008年年底至去年10月份，2.25%的一年期存款利率持續(xù)穩(wěn)定。保監(jiān)會(huì)于去年7月份下發(fā)《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》，表示將傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率由險(xiǎn)企按照審慎原則自行決定。有關(guān)保險(xiǎn)專家分析，保監(jiān)會(huì)希望在預(yù)定利率與一年期存款利率相當(dāng)?shù)臅r(shí)候推出產(chǎn)品定價(jià)市場化，但最后總是因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一而擱淺。

    隨之，去年10月20日至今年2月8日，央行三次加息，加息后一年期存款利率升至3%，五年期升至5%，這很可能致傳統(tǒng)人身險(xiǎn)市場再遭打擊，專家呼聲漸起。因預(yù)定利率過低已無法與銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品等競爭，銷售市場不斷在萎縮。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前傳統(tǒng)產(chǎn)品在壽險(xiǎn)公司總保費(fèi)中的占比僅為11.8%，其中新單保費(fèi)占比更低，僅為4.5%，呈逐年下降趨勢，這與保險(xiǎn)要加強(qiáng)保障功能的初衷并不吻合。

    目前是否是傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率放行的時(shí)機(jī)？中金證券分析師曾周光表示，利率市場化可能會(huì)削弱保險(xiǎn)公司的盈利能力。因?yàn)槭袌龌?，保險(xiǎn)公司可能要對產(chǎn)品實(shí)行降價(jià)，同樣的保障，可能價(jià)格要低了，這樣就會(huì)影響到公司的利潤，這很可能是這一新規(guī)遲遲沒有推出的原因之一。據(jù)了解，目前險(xiǎn)企多將傳統(tǒng)人身險(xiǎn)與分紅險(xiǎn)組合開發(fā)，而大險(xiǎn)企因投資能力較強(qiáng)在銷售方面占有明顯優(yōu)勢，對預(yù)定利率市場化關(guān)注度并不高；相反，中小險(xiǎn)企對預(yù)定利率市場化的呼聲更高些，他們希望通過市場化在傳統(tǒng)人身險(xiǎn)領(lǐng)域搶占市場。

    也有保險(xiǎn)人士認(rèn)為，當(dāng)險(xiǎn)企盈利能力被削弱后，勢必增加了險(xiǎn)企的投資壓力，而目前債券收益率低迷、股市震蕩，預(yù)定利率市場化出臺(tái)時(shí)機(jī)顯然并不成熟。不過，人保壽險(xiǎn)總裁李良溫則持相反態(tài)度，認(rèn)為目前由預(yù)定利率市場化定價(jià)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。李良溫近日解釋，目前保險(xiǎn)資金的投資渠道日益拓寬、投資專業(yè)化水平的日益提升使得險(xiǎn)企獲利能力大大增強(qiáng)，并不會(huì)再形成“利差損”。數(shù)據(jù)顯示，從1999年以來保險(xiǎn)行業(yè)的年均投資收益為4.71%(僅有2008年低于2.5%)，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率，積累了高額的“利差益”。李良溫認(rèn)為，傳統(tǒng)人身險(xiǎn)消費(fèi)者10多年來只能得到2.5%的增值，顯然欠公平。

    一位中小險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人指出，目前已經(jīng)進(jìn)入加息通道，為了推動(dòng)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)發(fā)揮更大的保障功能，應(yīng)盡快對預(yù)定利率放行。保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)監(jiān)管部也曾于去年年底披露，預(yù)定利率市場化將是今年的工作重點(diǎn)之一，不過何時(shí)放行仍不得而知。

    預(yù)定利率市場化能否對目前的保險(xiǎn)市場形成沖擊也備受市場關(guān)注。對此，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授庹國柱認(rèn)為，目前傳統(tǒng)人身險(xiǎn)市場較小，價(jià)格的調(diào)整并不會(huì)對公司盈利產(chǎn)生太大影響；相反，預(yù)定利率市場化有助于保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，并改善目前分紅險(xiǎn)“一險(xiǎn)獨(dú)大”的格局。

    事實(shí)上，預(yù)定利率市場化并不意味著全面放開和完全市場化。記者從保監(jiān)會(huì)獲悉，保監(jiān)會(huì)要求新開發(fā)產(chǎn)品的法定準(zhǔn)備金評估利率不超過3.5%，也就是說，如果預(yù)定利率超出了3.5%，則資本需求將隨之增加，可通過資本金手段控制企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)。