導(dǎo)讀]陳天橋指出，當(dāng)年由于過去投融資體系的不完善，導(dǎo)致大量創(chuàng)新型企業(yè)都選擇在美國(guó)而非A股市場(chǎng)上市。由于這些企業(yè)的市場(chǎng)和用戶在中國(guó)，而投資者又在國(guó)外，很多企業(yè)價(jià)值并不能得到充分的體現(xiàn)。

 

盛大網(wǎng)絡(luò)CEO陳天橋（騰訊科技配圖）

騰訊科技訊（樂天）3月6日消息，全國(guó)政協(xié)委員、盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼CEO陳天橋日前提交《加速推進(jìn)國(guó)際板上市，助力紅籌“孤兒股”歸國(guó)效力》，透露盛大希望回歸A股的心聲。

陳天橋指出，當(dāng)年由于過去投融資體系的不完善，導(dǎo)致如盛大、新浪、搜狐等大量創(chuàng)新型企業(yè)都選擇在美國(guó)而非A股市場(chǎng)上市。由于這些企業(yè)的市場(chǎng)和用戶在中國(guó)，而投資者又在國(guó)外，很多企業(yè)價(jià)值并不能得到充分的體現(xiàn)。

“這些上市企業(yè)在當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的市盈率很低，對(duì)于其在當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的進(jìn)一步融資產(chǎn)生不利影響。尤其值得注意的是，一大批創(chuàng)新科技、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、著名品牌，也成了國(guó)際投資者而非中國(guó)自己控制和掌握的資產(chǎn)。”

陳天橋稱，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正在研究推出國(guó)際板上市，但國(guó)際版在創(chuàng)立初期應(yīng)該首先立足于紅籌股的回歸，紅籌股包括在港交所、新交所、紐交所等所有海外資本市場(chǎng)上市的優(yōu)秀國(guó)內(nèi)公司。這樣可以讓我國(guó)投資者分享創(chuàng)新行業(yè)的高速增長(zhǎng)，還通過創(chuàng)新企業(yè)在國(guó)際板的市場(chǎng)表現(xiàn)，鼓勵(lì)中國(guó)本土創(chuàng)投公司加大對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的投資，為創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。

陳天橋建議，當(dāng)前政府需明確紅籌股回歸作為國(guó)際板先期建設(shè)的主要方向，同時(shí)證監(jiān)會(huì)盡快成立國(guó)際板建設(shè)及紅籌股回歸工作小組，并邀請(qǐng)各類紅籌公司代表、有關(guān)投行和券商代表商議回歸辦法，并出臺(tái)鼓勵(lì)紅籌公司國(guó)際板上市政策。

據(jù)悉，盛大網(wǎng)絡(luò)05年在美國(guó)上市，盡管業(yè)績(jī)一度高速增長(zhǎng)，但由于網(wǎng)游一直不被華爾街看好，導(dǎo)致盛大市盈率一度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新浪、百度等企業(yè)，這也是陳天橋發(fā)出這一呼吁的重要原因。

以下是陳天橋提案全文：

中國(guó)A股市場(chǎng)已經(jīng)成為繼美國(guó)紐約資本市場(chǎng)外的第二大資本市場(chǎng)，日均交易量穩(wěn)居全球資本市場(chǎng)第三位。蓬勃發(fā)展的資本市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境從過去的勞動(dòng)力出口轉(zhuǎn)向到由內(nèi)需推動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

為了逐步實(shí)現(xiàn)我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放，提升A股市場(chǎng)在國(guó)際資本市場(chǎng)中地位和話語權(quán)，參與全球資金配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)際板的建設(shè)已經(jīng)提到了有關(guān)部門的日程，相關(guān)的政策和規(guī)則正在制訂中。

而與此同時(shí)我們還關(guān)注到，作為創(chuàng)新型國(guó)家的一個(gè)重要支撐，許多創(chuàng)新型企業(yè)都需要外部資金的支撐。在成熟國(guó)家，任何一個(gè)發(fā)展階段的企業(yè)都有相應(yīng)的投融資渠道：創(chuàng)業(yè)企業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)投資，中小規(guī)模階段可以有創(chuàng)業(yè)板或者相應(yīng)的私募基金，到規(guī)模條件符合后還有成熟的主板市場(chǎng)等。這幾個(gè)渠道之間相互呼應(yīng)互為補(bǔ)充，如風(fēng)險(xiǎn)投資基金就是通過上市來實(shí)現(xiàn)退出和獲利。

由于過去投融資體系的不完善，導(dǎo)致如盛大、新浪、搜狐等大量創(chuàng)新型企業(yè)都選擇在美國(guó)而非A股市場(chǎng)上市。雖然國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的成長(zhǎng)和成熟起了非常重要的作用，但同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資基金退出機(jī)制的需要，在這些企業(yè)接受風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，就已經(jīng)做好相關(guān)的架構(gòu)安排和承諾：在中國(guó)以外的國(guó)際資本市場(chǎng)上市。從這個(gè)意義上來說，目前大量創(chuàng)新型企業(yè)在境外上市的原因是客觀環(huán)境而未必都是主觀愿望造成。

由于這些企業(yè)的市場(chǎng)和用戶在中國(guó)，而投資者又在國(guó)外，很多成了所謂的“孤兒股”：企業(yè)價(jià)值并不能得到充分的體現(xiàn)，在當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的市盈率很低，對(duì)于其在當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的進(jìn)一步融資產(chǎn)生不利影響。尤其值得注意的是，一大批創(chuàng)新科技、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、著名品牌，也成了國(guó)際投資者而非中國(guó)自己控制和掌握的資產(chǎn)。

國(guó)際板的推出，將有效地解決國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)上市的最后一塊處女地（主板解決了大中型企業(yè)的上市、中小板解決了小規(guī)模企業(yè)的上市、創(chuàng)業(yè)板解決了小型創(chuàng)業(yè)型公司的上市），使國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)直接融資更趨完善，更有利于創(chuàng)新型優(yōu)秀的民族企業(yè)在中國(guó)的土地上發(fā)揮更大的作用。

引入國(guó)際知名的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，是國(guó)際板的使命。但是建設(shè)初期，應(yīng)該首先立足于紅籌股的回歸，紅籌股包括在港交所、新交所、紐交所等所有海外資本市場(chǎng)上市的優(yōu)秀國(guó)內(nèi)公司。這樣做的好處有：

1、讓我國(guó)投資者分享創(chuàng)新行業(yè)的高速增長(zhǎng)。

2、通過創(chuàng)新企業(yè)在國(guó)際板的市場(chǎng)表現(xiàn)，鼓勵(lì)中國(guó)本土創(chuàng)投公司加大對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的投資，為創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。

3、通過創(chuàng)新企業(yè)在國(guó)際板的市場(chǎng)表現(xiàn)，鼓勵(lì)中國(guó)的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者自強(qiáng)不息，進(jìn)一步培育我們民族的創(chuàng)新精神，通過創(chuàng)新獲得更強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

4、經(jīng)過國(guó)際資本市場(chǎng)風(fēng)浪的紅籌公司擁有成熟的內(nèi)控和管理體系，對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的成熟會(huì)將起到推動(dòng)作用。

盡管對(duì)國(guó)際板的發(fā)展方向大多一致，但是對(duì)于初期國(guó)際板建設(shè)的突破口，卻至今尚未明確，這將影響國(guó)際板的建設(shè)定位及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程。鑒于此，建議做好如下幾個(gè)方面的工作：

1、明確紅籌股回歸作為國(guó)際板先期建設(shè)的主要方向。

2、證監(jiān)會(huì)盡快成立國(guó)際板建設(shè)及紅籌股回歸工作小組。

3、邀請(qǐng)各類紅籌公司代表、有關(guān)投行和券商代表商議回歸辦法，綜合各方意見盡快制定和出臺(tái)紅籌股登陸國(guó)際板的相關(guān)辦法。

4、優(yōu)先審核紅籌公司在國(guó)際板的上市。

5、出臺(tái)鼓勵(lì)紅籌公司國(guó)際板上市政策。