基金到底賺了多少錢(qián)?相信這是每個(gè)投資人首先想知道的。我們把基金在一定時(shí)期內(nèi)的收益定義為總回報(bào),作為衡量基金以往表現(xiàn)的最基本方法?？偦貓?bào)的來(lái)源有兩部分,一是收入回報(bào),即基金在一定時(shí)期內(nèi)收到的分紅和利息收入,例如股息、債券利息和銀行存款利息等；二是資本回報(bào),反映基金所持有的股票與債券價(jià)格漲跌的幅度。
首先要了解基金的資產(chǎn)凈值,這是計(jì)算總回報(bào)的基礎(chǔ)。總回報(bào)表現(xiàn)為該時(shí)期單位基金資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)率。
基金資產(chǎn)凈值是在某一時(shí)點(diǎn)上,基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額,代表了基金持有人的權(quán)益。單位基金資產(chǎn)凈值,即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值。
單位基金資產(chǎn)凈值＝(總資產(chǎn)-總負(fù)債)/基金單位總數(shù)
其中,總資產(chǎn)指基金擁有的所有資產(chǎn),包括股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券等；總負(fù)債指基金運(yùn)作及融資時(shí)所形成的負(fù)債,包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等；基金單位總數(shù)是指當(dāng)時(shí)發(fā)行在外的基金單位的總量。
按照公允價(jià)格計(jì)算基金資產(chǎn)的過(guò)程就是基金的估值,這是計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的關(guān)鍵。由于基金所擁有的股票、債券等資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格是變動(dòng)的,所以必須于每個(gè)交易日對(duì)單位基金資產(chǎn)凈值重新計(jì)算。封閉式基金凈值每周至少公告一次,開(kāi)放式基金每個(gè)交易日都公告凈值。
估值方法十分重要。例如,基金所擁有的上市流通證券,比如某只股票,是按其估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)(平均價(jià)或收盤(pán)價(jià))估值。按平均價(jià)估值,基金資產(chǎn)凈值的變動(dòng)受股票價(jià)格波動(dòng)的影響要小一些。目前,封閉式基金和少數(shù)開(kāi)放式基金按平均價(jià)估值,大多數(shù)開(kāi)放式基金按收盤(pán)價(jià)估值。最新頒布的將于2004年1月1日起施行的基金信息披露編報(bào)規(guī)則第2號(hào)統(tǒng)一規(guī)定,封閉式基金按平均價(jià)估值,開(kāi)放式基金按收盤(pán)價(jià)估值。
對(duì)于開(kāi)放式基金而言,單位凈值是其計(jì)價(jià)基礎(chǔ),即申購(gòu)或贖回的價(jià)格取決于當(dāng)日的基金單位凈值(一般是次日公布),并加上或扣除相應(yīng)的交易費(fèi)用。封閉式基金由于發(fā)行規(guī)模有限,投資人對(duì)基金的需求與供給并不平衡,導(dǎo)致其交易價(jià)格高于或低于單位凈值,稱為溢價(jià)交易或折價(jià)交易。目前境內(nèi)封閉式基金普遍處于折價(jià)交易狀態(tài),折價(jià)率約為20%。
例如,某只開(kāi)放式基金上年末的單位凈值為1元,本年末的單位凈值為1.05元,則該基金在本年度的總回報(bào)為5%,計(jì)算方法為(1.05-1)/1＝5%。這一計(jì)算并沒(méi)有考慮基金的分紅情況和費(fèi)用(申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等)。由于費(fèi)用因素比較復(fù)雜,本文僅對(duì)考慮基金分紅的總回報(bào)作進(jìn)一步分析。
基金通常會(huì)把已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益向投資人進(jìn)行分配。分紅的基礎(chǔ)為"基金凈收益",即基金的收入回報(bào)和通過(guò)賣(mài)出證券實(shí)現(xiàn)的資本回報(bào),減去依法可以在基金收益中扣除的費(fèi)用后的余額。按照目前有關(guān)規(guī)定,分紅有兩個(gè)約束條件:一是基金投資要有已實(shí)現(xiàn)的凈收益,二是分紅比例在一年中不得低于已實(shí)現(xiàn)凈收益的90%。
對(duì)于分紅方式,投資人有兩種選擇,一是分配現(xiàn)金；二是再投資,即將分得的收益再投資于基金,并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。
分紅后,單位基金資產(chǎn)凈值會(huì)下降。假設(shè)分紅前單位凈值1.06元,單位分紅金額0.05元,則分紅后單位凈值降至1.01元。
考慮了分紅因素后,我們?cè)賮?lái)計(jì)算總回報(bào)?？偦貓?bào)＝(Ne÷Nb)×(1＋D1÷N1)×(1＋D2÷N2)×……×(1＋Dn÷Nn)-1
其中:Ne和Nb分別為期末和期初單位資產(chǎn)凈值；D1、D2、Dn分別為第1次、第2次、第n次單位分紅金額；N1、N2、Nn分別為第1次、第2次、第n次分紅后單位凈值。
以前文所舉例子,如果該基金在本年度進(jìn)行了兩次分紅,第一次分紅前的單位凈值為1.06元,每基金單位分紅0.05元,分紅后單位凈值1.01元；第二次分紅前的單位凈值為1.08元,每基金單位分紅0.06元,分紅后單位凈值1.02元。
總回報(bào)＝(1.05÷1)×(1＋0.05÷1.01)×(1＋0.06÷1.02)-1＝16.68%
