國(guó)務(wù)院總理溫家寶在3月5日的政府工作報(bào)告中指出，今年將繼續(xù)實(shí)行“積極財(cái)政政策”和“穩(wěn)健貨幣政策”。話音剛落，昨日公布的一年期央票利率時(shí)隔5年再次超過(guò)同期基準(zhǔn)利率，有分析人士認(rèn)為，央行本周加息再次成為大概率事件。

　　高通脹壓力漸行漸近

　　今年的政府工作報(bào)告提出“要把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，由此可見(jiàn)政府控制通脹的決心，通脹或成全年宏觀調(diào)控節(jié)奏和力度的指針。

　　而一系列事實(shí)也在證明，通脹壓力從未遠(yuǎn)去。此前公布的2月份CPI同比上漲4.9%，略高于市場(chǎng)預(yù)期；1月新增外匯占款破5000億，逼近去年10月創(chuàng)下的高點(diǎn)，加大了流動(dòng)性管理的難度。這些數(shù)據(jù)均說(shuō)明目前我國(guó)仍處在高通脹壓力時(shí)期，對(duì)流動(dòng)性沖擊和通脹壓力的警惕是值得關(guān)注的。

　　而從國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的成本推動(dòng)，以及國(guó)際原材料價(jià)格引起的輸入型推動(dòng)而導(dǎo)致的工業(yè)品價(jià)格全面上漲仍在進(jìn)行，國(guó)際原油價(jià)格的走勢(shì)變得霧里看花，日本接下來(lái)的重建勢(shì)必帶來(lái)新一波需求；在這種背景下，亞洲各國(guó)已經(jīng)在行動(dòng)，泰國(guó)上周宣布加息，印度加息壓力驟增。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，全球通脹加速上行的風(fēng)險(xiǎn)正在擴(kuò)大，這也會(huì)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，輸入型通脹壓力不可忽視。

　　央行或最快本周加息

　　3月14日，溫家寶總理一再?gòu)?qiáng)調(diào)，調(diào)控房?jī)r(jià)、物價(jià)，首要先要消除兩者上漲的貨幣基礎(chǔ)。“兩會(huì)”話聲剛落，昨日市場(chǎng)再度出現(xiàn)一個(gè)真正的利空預(yù)期來(lái)“敲門”：央行發(fā)行100億的1年期央票改變了其連續(xù)12周的地量發(fā)行格局，參考收益率為3.2%，較上周跳升約20.2個(gè)基點(diǎn)，超過(guò)3%的一年期存款利率，且再度進(jìn)行1100億的正回購(gòu)操作，這直接引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于近期央行將要加息或調(diào)準(zhǔn)的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　事實(shí)上，從上周三年期央票利率連續(xù)兩次上調(diào)17個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始，市場(chǎng)關(guān)于加息的呼聲就甚囂塵上，不少分析人士猜測(cè)上周五會(huì)加息，“也許是日本地震意外打亂了加息安排”。而昨日的一年期央票利率上調(diào)更是直接越過(guò)了一年期存款利率，這種情況出現(xiàn)還要追溯到2006年。對(duì)此，平安證券固定收益部執(zhí)行副總經(jīng)理石磊表示，央行本周加息應(yīng)是大概率事件。

　　利率上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)否造成壓力？分析人士認(rèn)為，以利率和匯率為主的價(jià)格型調(diào)控是通過(guò)影響預(yù)期緩慢的對(duì)總需求產(chǎn)生抑制作用的，效力相對(duì)緩和。只要其效果不再是像1月份時(shí)使貨幣市場(chǎng)利率大幅提高，對(duì)市場(chǎng)影響仍較為溫和，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期內(nèi)甚至是利好。

　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)如中金認(rèn)為，在日本震災(zāi)的影響下央行可能將放緩加息步伐；同時(shí)，由于春節(jié)因素導(dǎo)致1、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反映的經(jīng)濟(jì)狀況有一定不確定性，因此政策當(dāng)局可能要在看到4月中公布的1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，并結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)的新變化包括日本地震的影響，再做出下一步政策決定。