“雖然地方融資平臺(tái)不良的余額已控制住,但地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)仍然比較大，要重點(diǎn)抓，要把以前放的貸款一筆一筆拿出來再做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。”3月14日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在全國(guó)人大第十一屆四次會(huì)議閉幕會(huì)間隙，再次警示地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。

去年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了關(guān)于加強(qiáng)地方融資平臺(tái)管理有關(guān)問題的通知后，央行、銀監(jiān)會(huì)曾經(jīng)聯(lián)合發(fā)文，要求各地加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)的管控和風(fēng)險(xiǎn)排查。而最近，銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人多次在各個(gè)場(chǎng)合重提地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，究竟傳遞出什么樣的信息？

近半平臺(tái)現(xiàn)金流為零或負(fù)值

江蘇省審計(jì)機(jī)關(guān)的消息顯示，審計(jì)署正調(diào)遣人馬對(duì)各地融資平臺(tái)進(jìn)行交叉互查。“以前查過幾輪，都是以各地自查為主，難以摸清真實(shí)情況。這次按照總署的要求，這場(chǎng)歷時(shí)數(shù)月的互查，要徹底摸清各類融資平臺(tái)的家底，特別是資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量以及對(duì)應(yīng)的貸款償付資金的落實(shí)情況。”一位正在外地進(jìn)行融資平臺(tái)審計(jì)的江蘇省審計(jì)官員介紹說。而多個(gè)地級(jí)市和縣級(jí)市的財(cái)政官員也證實(shí)，他們正在配合審計(jì)部門的工作。

來自江蘇省內(nèi)多家銀行負(fù)責(zé)大項(xiàng)目貸款的負(fù)責(zé)人表示，開春以后的一項(xiàng)中心工作就是排查平臺(tái)貸款，按照2008年投放的時(shí)間順序，一批三年期的平臺(tái)貸款即將到期，現(xiàn)在要一家家地上門催告，請(qǐng)對(duì)方落實(shí)還款計(jì)劃，但情況不是很樂觀。

這些負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)初貸款的時(shí)候，一個(gè)個(gè)都?xì)鉀_斗牛，拍胸脯說還款沒問題，現(xiàn)在都不約而同地說“希望長(zhǎng)期合作”，最好能展期。一些平臺(tái)貸款余額較大，還款付息的壓力不小。一個(gè)市城投公司25億多元的貸款，一年的利息支出就要近2億元，如再考慮銀行要求其每年均衡還本，每年資金需求要在7個(gè)億以上才能轉(zhuǎn)得動(dòng)。而相當(dāng)一部分平臺(tái)三五年之內(nèi)以基礎(chǔ)設(shè)施和公益性項(xiàng)目為主，雖然路網(wǎng)和環(huán)境改造會(huì)使周邊土地升值，但就項(xiàng)目本身來說基本沒有直接經(jīng)濟(jì)效益，無法用項(xiàng)目本身的收益來還銀行貸款。為維持運(yùn)轉(zhuǎn)，有些平臺(tái)從一開始就在“借錢還錢”，這可能導(dǎo)致包袱越背越重。

金融監(jiān)管部門對(duì)某地融資平臺(tái)的一份“解包還原”數(shù)據(jù)顯示，有近半的“平臺(tái)”經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為零或負(fù)值，說明其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，有的就是一個(gè)空殼公司，貨幣資金很少，唯一值錢的資產(chǎn)就是政府注入的地。而隨著宏觀調(diào)控趨緊，這塊資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較差。從資產(chǎn)負(fù)債率看，有些平臺(tái)的負(fù)債率偏高、有的甚至高達(dá)80%~90%，這些指標(biāo)對(duì)任何一家銀行來說，看了都要驚出一身冷汗來。

前段時(shí)間，全國(guó)人大代表、重慶市市長(zhǎng)黃奇帆尖銳批評(píng)“高歌猛進(jìn)”、盲目擴(kuò)張的國(guó)企負(fù)責(zé)人，說他們“已經(jīng)瘋了，昏了頭”。這位熟悉經(jīng)濟(jì)工作的市長(zhǎng)說，“這會(huì)給銀行業(yè)帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)銀行的資產(chǎn)，90%多是老百姓和企業(yè)的存款，資本金只占8%到10%，一旦出問題，國(guó)家只損失一點(diǎn)，而社會(huì)資產(chǎn)就會(huì)蒙受巨大損失，容易引起社會(huì)震蕩。”黃奇帆說的是國(guó)企，而對(duì)那些以“四兩撥千斤”、負(fù)債率畸高，現(xiàn)金流為負(fù)的地方融資平臺(tái)來說，道理是一樣的，風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻。

商業(yè)銀行機(jī)制轉(zhuǎn)換不到位

江蘇省銀監(jiān)局的一位專家分析，前兩年的信貸擴(kuò)張沖動(dòng)中，拼命往政府平臺(tái)里跳，以為都是安全的“金礦”。當(dāng)時(shí)主要是因?yàn)榭粗型恋貎?chǔ)備的市場(chǎng)價(jià)值，加之地方財(cái)政和人大會(huì)以承諾函的方式作出某種還款承諾，必要時(shí)會(huì)給投融資平臺(tái)還款提供支持。但這些假設(shè)都是建立在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)、土地預(yù)期收益不斷提高、平臺(tái)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)的前提下。如果我們主動(dòng)減速，土地價(jià)值不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，土地收益不能實(shí)現(xiàn)，一些融資平臺(tái)的資金鏈將面臨考驗(yàn)。

財(cái)政部門的有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，財(cái)政主管部門也密切關(guān)注地方投融資平臺(tái)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，為防止地方把財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)“上交”，財(cái)政部已嚴(yán)令各級(jí)財(cái)政部門禁止擅自向銀行出承諾函。同時(shí)，對(duì)存量部分建立嚴(yán)格的臺(tái)賬管理制度。

巨額平臺(tái)貸款除了面臨貸款對(duì)象本身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，還因其過度堆積在中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)項(xiàng)目上，在信貸緊縮、存款活期化特征明顯的情況下，貸款過度長(zhǎng)期化也使資金鏈緊繃的銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“今年到期的平臺(tái)貸款，銀行基本都不會(huì)同意展期，砸鍋賣鐵也得還錢，有的甚至撕破臉，欠債還錢，下次合作再說。”南京一家銀行分管信貸的行長(zhǎng)說。

特定歷史背景下，商業(yè)銀行對(duì)各類政府平臺(tái)的天量投入，有一定的合理性。但是商業(yè)銀行如果群體無意識(shí)，“扎堆”于政企不分的所謂地方融資平臺(tái)，必然會(huì)造成壞賬累積和風(fēng)險(xiǎn)疊加。專家指出，出現(xiàn)這一問題，主要還是商業(yè)銀行的機(jī)制轉(zhuǎn)換不到位，銀行是國(guó)有的，平臺(tái)是國(guó)有的，同質(zhì)化產(chǎn)權(quán)為雙方提供了一份“保險(xiǎn)契約”，賺了各自受益。賠了，肉爛在鍋里，都是有限責(zé)任公司，最終由國(guó)家承擔(dān)無限責(zé)任。在中國(guó)銀行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制已很普遍，但約束機(jī)制尚不健全，在治理結(jié)構(gòu)上，還普遍存在著“委托人”和“代理人”缺位問題，沒有人對(duì)巨額平臺(tái)貸款的資產(chǎn)質(zhì)量承擔(dān)終極責(zé)任。