所謂道, 事物發(fā)展的本質(zhì)或者規(guī)律性；而所謂度，一定事物保持其質(zhì)的穩(wěn)定性的數(shù)量界限，或者說制約著其質(zhì)的穩(wěn)定性的限度、幅度、范圍。凡事既要明道，又應(yīng)該講度，扣準(zhǔn)了這兩處命門，針對復(fù)雜、多變事物，有可能看得更清楚一些、更客觀一些。最近幾年，圍繞金融創(chuàng)新的評述已被專家學(xué)者們翻炒了無數(shù)遍，本文從“道與度”的角度進(jìn)行了思考。

　　創(chuàng)新之道，首在固守根本。創(chuàng)新意味著變化，但萬變不離其宗，金融業(yè)的創(chuàng)新成功與否，關(guān)鍵在于能否立足和發(fā)揮其核心功能。無論何種環(huán)境、條件下，金融創(chuàng)新的出發(fā)點(diǎn)始終應(yīng)當(dāng)緊扣經(jīng)濟(jì)社會生活中對金融服務(wù)的真實(shí)需求，換言之，金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)敏銳地捕捉現(xiàn)實(shí)需求并加以滿足，也可以從自身配置社會資源的功能出發(fā)，在某些領(lǐng)域引領(lǐng)需求，催化需求，但絕不能誤導(dǎo)需求，創(chuàng)造需求，更不可虛構(gòu)需求。次貸危機(jī)在某種意義上可以看做“不當(dāng)創(chuàng)新”的典型案例。大規(guī)模地向信用程度較差和收入不高的借款人發(fā)放“次級按揭貸款”，寄希望于房價(jià)不斷上漲形成的房產(chǎn)增值再融資而不是借款人自身現(xiàn)金流來償還貸款，是金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重的誤導(dǎo)需求行為。而依托次級貸款設(shè)計(jì)發(fā)行CDO（Collateralized Debt Obligation，擔(dān)保債務(wù)憑證），并劃分成一塊塊的CDS（credit default swap，信用違約互換）在市場上反復(fù)流通炒作，堆積融資泡沫，則可以看做金融機(jī)構(gòu)虛構(gòu)需求，或者說是金融體系嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而創(chuàng)造大量虛擬金融需求的現(xiàn)象。失去實(shí)際需求的金融創(chuàng)新，無疑成為無源之水、無本之木、空中樓閣，面對風(fēng)險(xiǎn)幾無招架之功，這種不當(dāng)創(chuàng)新所積累風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)是一種必然。

　　創(chuàng)新之道，次在順勢而為。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，這不僅因?yàn)榻鹑跇I(yè)是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，同時(shí)金融行業(yè)天生就具有信息屬性，本身就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)水平的一個(gè)集中反映，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為敏感的風(fēng)向標(biāo)。金融創(chuàng)新成功與否的重要前提在于能否把握大勢，能否將這一特性發(fā)揮到極致，也就是說，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期、信息科技發(fā)展的重大變革階段，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)能夠順勢而為，借勢借力，善于預(yù)測和捕捉社會活動和經(jīng)濟(jì)體系對金融服務(wù)的有效需求，把握好發(fā)展方向，抓住市場機(jī)遇,從而趨利避害。國內(nèi)外這方面金融創(chuàng)新的成功經(jīng)驗(yàn)比比皆是。當(dāng)全球關(guān)注經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展、人與自然和諧共生這一課題時(shí)，興業(yè)銀行等銀行的“綠色信貸”理念和機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生，相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出不窮，經(jīng)濟(jì)效益與社會效益共同彰顯。隨著我國居民收入水平與個(gè)人資產(chǎn)快速增長、投資理財(cái)需求日益旺盛，光大銀行的“陽光理財(cái)”服務(wù)品牌，集成理財(cái)產(chǎn)品與服務(wù)理念的創(chuàng)新模式，受到廣泛好評。民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中扮演越來越重要的角色，小企業(yè)金融服務(wù)的“藍(lán)海市場”也成為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向，包商銀行憑借“沒有不還款的客戶，只有做不好的銀行”的經(jīng)營理念和“三個(gè)不要”的信貸管理技術(shù)，在這一領(lǐng)域發(fā)展迅速，受益良多。而建設(shè)銀行與阿里巴巴集團(tuán)合作，依托網(wǎng)上信用開展信貸業(yè)務(wù)，既拓展了中小企業(yè)融資服務(wù)新領(lǐng)域，又充分利用互聯(lián)網(wǎng)公司的信息資源優(yōu)勢降低業(yè)務(wù)成本，這種多方共贏的創(chuàng)新模式也值得廣泛借鑒。

　　創(chuàng)新之道，貴乎持之以恒。創(chuàng)新不是東一榔槌西一棒子，不是人云亦云，更不是朝三暮四。當(dāng)把創(chuàng)新上升為一種戰(zhàn)略，而不是戰(zhàn)術(shù)或者救市稻草時(shí)，我們就會發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)新其實(shí)是可以如經(jīng)典歌曲一樣，長盛不衰。金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)實(shí)施因行而異的特色化、品牌化戰(zhàn)略，以創(chuàng)新持續(xù)提升核心競爭能力。在找準(zhǔn)方向的基礎(chǔ)上，一步一個(gè)腳印，不斷鞏固創(chuàng)新成果，不斷激發(fā)創(chuàng)新動力，不斷積累創(chuàng)新優(yōu)勢。無論是金融控股公司、全能銀行，還是專業(yè)化、特色化金融機(jī)構(gòu)，都有所長、有所短，關(guān)鍵是圍繞客觀或主觀上形成的既有優(yōu)勢，結(jié)合新的外部環(huán)境特點(diǎn)，建立起良好的學(xué)習(xí)機(jī)制和創(chuàng)新機(jī)制。招商銀行最為人熟知的是“因您而變、因勢而變”的經(jīng)營管理理念，其信用卡業(yè)務(wù)和網(wǎng)銀業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展歷程是對這一理念的絕佳詮釋。每一次微小的變革與創(chuàng)新，都是在原有品牌優(yōu)勢基礎(chǔ)上的新突破，持之以恒，延續(xù)不斷，始終是行業(yè)領(lǐng)跑者之一。

　　金融業(yè)的本質(zhì)就是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，故而與其他行業(yè)的創(chuàng)新活動所不同的是，每一項(xiàng)金融創(chuàng)新中都蘊(yùn)涵著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)又具有明顯的外部性特征。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)如果失控，往往在經(jīng)濟(jì)社會多個(gè)領(lǐng)域帶來嚴(yán)重?fù)p失。當(dāng)前，國際國內(nèi)金融市場激烈競爭壓力之下，很多創(chuàng)新活動往往帶有盲目性、短視性、無序性。因此，在積極鼓勵支持倡導(dǎo)金融創(chuàng)新的同時(shí)，有必要探索可控制、有限度的創(chuàng)新模式。

　　創(chuàng)新之度，可以從多個(gè)維度綜合衡量，其中至少應(yīng)包含以下三個(gè)方面。

　　其一，自身能夠駕馭。作為創(chuàng)新主體的金融機(jī)構(gòu)對創(chuàng)新活動負(fù)首要責(zé)任。董事會及高管層應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略層面對創(chuàng)新活動的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵及潛在風(fēng)險(xiǎn)予以充分認(rèn)識，確保創(chuàng)新成本和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)在本機(jī)構(gòu)可識別、可承受范圍之內(nèi)。機(jī)構(gòu)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)體制機(jī)制保障創(chuàng)新活動的推進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)控制，包括成本收益評估評價(jià)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)識別和熔斷機(jī)制、內(nèi)部協(xié)同機(jī)制、人才保障機(jī)制等。對于單個(gè)金融機(jī)構(gòu)而言，金融創(chuàng)新往往是“驚險(xiǎn)的一躍”，如果不能充分準(zhǔn)備、從容駕馭，很難在成功的彼岸順利著陸。

　　其二，市場能夠承載。金融市場的發(fā)育成熟程度，在不同國家、不同地區(qū)、不同時(shí)期都有很大差別。金融創(chuàng)新必然受到承載這項(xiàng)創(chuàng)新的金融市場環(huán)境、市場參與主體的成熟程度等客觀條件的制約。例如香港的人民幣市場在很短的發(fā)展時(shí)間里就具有了即期、遠(yuǎn)期、掉期、NDO等多個(gè)產(chǎn)品，而內(nèi)地的銀行間市場運(yùn)行了十幾年后其產(chǎn)品種類仍然有限，這與香港和內(nèi)地金融市場環(huán)境及發(fā)育程度等客觀條件是緊密相關(guān)的。認(rèn)識到這一點(diǎn)，我們在引導(dǎo)和評判金融創(chuàng)新活動時(shí)，就應(yīng)該充分考慮市場環(huán)境的制約因素。創(chuàng)新活動可以適度超前于市場發(fā)展?fàn)顩r，但不能嚴(yán)重脫離現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前我國金融創(chuàng)新總體上存在很多不足，在大力推動創(chuàng)新活動的過程中應(yīng)注意循序漸進(jìn)，不能簡單照搬國際金融市場的創(chuàng)新產(chǎn)品，避免“水土不服”。

　　其三，監(jiān)管能夠匹配。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管既是矛盾對立的兩方面，又具有辯證統(tǒng)一性。監(jiān)管者與被監(jiān)管者在共同的市場活動中相伴成長。創(chuàng)新通常來源于這樣一個(gè)過程：新的市場需求被發(fā)現(xiàn)，而滿足新需求的解決方案需要突破既定的監(jiān)管規(guī)則。作為市場主體的被監(jiān)管者在試圖運(yùn)用金融創(chuàng)新產(chǎn)品和工具規(guī)避或逾越監(jiān)管界限時(shí)，監(jiān)管者也正在審視自身監(jiān)管規(guī)則中哪些應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)化，哪些應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)的加以調(diào)整和完善。二者博弈的平衡點(diǎn)，正是金融創(chuàng)新的“度”。其中任何一方在博弈中力量較弱，都將影響到創(chuàng)新活動的順利展開。監(jiān)管者力量薄弱，則創(chuàng)新過度，風(fēng)險(xiǎn)迭生；被監(jiān)管者力量薄弱，則創(chuàng)新不足，金融體系失去活力。所以說，表面上看起來是金融創(chuàng)新制約因素的金融監(jiān)管，在實(shí)踐中往往是金融創(chuàng)新鏈條上不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從總體上保障創(chuàng)新活動在適度空間內(nèi)有效開展。監(jiān)管者應(yīng)該在有為與無為間進(jìn)行理性的選擇。監(jiān)管的“有為”是指，通過監(jiān)管為市場創(chuàng)造一個(gè)良好的運(yùn)行環(huán)境，保持市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)的信心，避免信心危機(jī)，讓市場“無形之手”發(fā)揮作用；監(jiān)管的“無為”是指，在市場能夠很好地發(fā)揮作用的時(shí)候，不要干預(yù)市場的正常運(yùn)作。高效的金融業(yè)，需要“有競爭力的市場參與者”如金融企業(yè)，也需要“有競爭力的監(jiān)管者”。市場創(chuàng)新能力是競爭力，監(jiān)管能力也是競爭力，二者皆不可或缺。監(jiān)管能走多遠(yuǎn)，有效創(chuàng)新就能走多遠(yuǎn)。有效金融創(chuàng)新的“度”，在某種意義上取決于我們監(jiān)管的能力，不斷提高監(jiān)管競爭力是金融發(fā)展的重要組成部分。