4月PPI同比上漲6.8%，漲幅比上月擴大2.4個百分點。更有分析人士指出，5月PPI同比上漲將破7%……

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在2020年末已順利實現(xiàn)“V”字型反轉(zhuǎn)后，國內(nèi)大宗商品價格并未止住向上攀登的腳步。2021年春節(jié)后，特別是4月份以來，眾多大宗商品價格不斷刷新著歷史極值，也刷新了市場的想象空間。

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對于上游原料生產(chǎn)企業(yè)來講，大宗產(chǎn)品價格上漲無疑是利好。這些曾被詬病為“老破窮”的傳統(tǒng)企業(yè)，瞬間得以在價格上漲過程中受益，成為資本市場追捧的熱點。但對于終端制造業(yè)企業(yè)而言，原料價格的上漲必然將抬高生產(chǎn)成本，而家電、機械等產(chǎn)品價格向消費者傳導難度較大，因此極易出現(xiàn)堰塞湖效應，擠壓終端制造業(yè)企業(yè)利潤。

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不難看到，上游一片此起彼伏的宣漲吶喊中，下游制造業(yè)成本壓力激增，缺貨、虧損、甚至停工的現(xiàn)象漸漸顯露。

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公開數(shù)據(jù)也印證了上下游行業(yè)不平衡的現(xiàn)狀。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長1.37倍，比2019年1-3月份增長50.2%，兩年平均增長22.6%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長92.3%，但國家統(tǒng)計局同時強調(diào)，全球疫情走勢和國際環(huán)境還存在較大不確定性，行業(yè)間恢復仍不均衡，原材料價格明顯上漲不斷加大企業(yè)成本壓力。根據(jù)相關統(tǒng)計，機械制造業(yè)平均利潤率僅為7%左右，而制造業(yè)成本中占比較大的鋼材價格1-4月累計上漲則高達6%-27%。

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上游的利潤優(yōu)勢會長久持續(xù)嗎？答案當然是否定的。作為產(chǎn)業(yè)鏈上共生的各方，和諧的供需、均衡的利潤才是維持行業(yè)健康發(fā)展的良方，也是必然方向。

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在上游成本擠壓下，目前下游廠商已經(jīng)開始提價，將部分成本壓力向消費端傳導。這樣的傳導，不免會產(chǎn)生負反饋。消費者承受價格高企，肯定要結(jié)合收入的增長。雖然今年一季度全國人均可支配收入數(shù)據(jù)較去年疫情時有增長，但比疫情前的情況還是有差距。只要消費端接受度不強，成本傳導不佳，企業(yè)也要面臨成本壓力，倒逼上游原材料出現(xiàn)累積庫存，最終導致上游價格回落，上下游博弈也終將歸于平衡。

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大宗商品價格上漲是多種因素疊加下的結(jié)果，雖然不具備長期上漲的可能性，但對于企業(yè)經(jīng)營者來說，也會造成極大的成本壓力。因此需要加強對大宗商品趨勢的研判，并結(jié)合現(xiàn)有的金融工具做好對沖，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營利潤，以獲得企業(yè)的長久發(fā)展。

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在面對成本波動的關口，當前已可以看到有部分下游企業(yè)通過期貨衍生品進行保值等舉措，相應減少上游漲價沖擊。同時企業(yè)也需要靈活調(diào)整訂單和產(chǎn)能情況，和上游進行通力協(xié)商，盡力縮減成本壓力。此外，價格傳導單靠企業(yè)本身很難緩解，相關職能部門也可出臺一些政策，緩解企業(yè)成本壓力，跟上政策支持力度。