繼上周五“意外”宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，央行本周公開(kāi)市場(chǎng)操作又“意外”加碼。

　　公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性的功能進(jìn)一步恢復(fù)，截至周二本周公開(kāi)市場(chǎng)已提前實(shí)現(xiàn)凈回籠260億元，為連續(xù)第三周凈回籠。

　　1年期央票量增價(jià)平

　　公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性的功能進(jìn)一步恢復(fù)。

　　根據(jù)公告顯示，央行于本周二（3月22日）以?xún)r(jià)格（利率）招標(biāo)方式發(fā)行了500億元1年期央票，并開(kāi)展了850億元28天期正回購(gòu)操作。而本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模為1090億元；因此截至周二，本周公開(kāi)市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)凈回籠260億元。央行此前已連續(xù)兩周在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠共計(jì)590億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在上調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)并加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，央行主要還是出于資金回籠的目的，表明回收流動(dòng)性的態(tài)度。

　　“到目前為止，今年公開(kāi)市場(chǎng)到期主要集中在上半年，約超過(guò)2萬(wàn)億元，而下半年到期的只有6000多億元。”一銀行交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，央行公開(kāi)市場(chǎng)功能的恢復(fù)，可以將上半年的資金適時(shí)地滾動(dòng)操作至下半年到期，對(duì)資金面狀態(tài)進(jìn)行平滑。

　　他指出，準(zhǔn)備金率工具的政策效果太過(guò)劇烈，如果央行能夠通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)有效的回籠資金，來(lái)對(duì)沖到期的流動(dòng)性，那么近期準(zhǔn)備金率上調(diào)的頻率會(huì)越來(lái)越小，必要性也將隨之降低。

　　央行公告并顯示，1年期央票發(fā)行收益率持平于上周的3.1992%，28天期正回購(gòu)操作的中標(biāo)利率亦繼續(xù)持平于2.5%。

　　“發(fā)行利率持平在預(yù)料之中。”上海一研究員認(rèn)為，此前央行有意提升1年期和3月期央票的發(fā)行利率，主要是為消除央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛現(xiàn)象，從而使其發(fā)行規(guī)模增加，回籠功能得以恢復(fù)。

　　“一二級(jí)利差倒掛這個(gè)障礙已經(jīng)被掃清，理論上未來(lái)的流動(dòng)性回收會(huì)重新以公開(kāi)市場(chǎng)為主。”該研究員稱(chēng)。

　　關(guān)注季末短期資金面壓力

　　不過(guò)，從目前來(lái)看，公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)3周凈回籠和上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，對(duì)銀行間市場(chǎng)資金面的影響似乎比較有限。

　　受準(zhǔn)備金率上調(diào)新政影響，資金價(jià)格周一大幅飆升，但周二這一影響即為市場(chǎng)逐步消化。同時(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)本周提前實(shí)現(xiàn)凈回籠的同時(shí)，資金價(jià)格不漲反跌，銀行體系流動(dòng)性寬松依舊。

　　數(shù)據(jù)顯示，周二貨幣市場(chǎng)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率最新報(bào)2.84%，較前收盤(pán)跌12個(gè)基點(diǎn)，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)1.93%，與前收盤(pán)持平。

　　“資金面沒(méi)有什么問(wèn)題。”某大行交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前銀行機(jī)構(gòu)大多“不差錢(qián)”，對(duì)于周五準(zhǔn)備金繳款也未出現(xiàn)焦慮心態(tài)。“大家都比較篤定。”

　　多數(shù)交易員認(rèn)為準(zhǔn)備金繳款對(duì)寬松資金面的影響有限，但仍關(guān)注季末的短期資金面壓力。

　　中金公司上周日發(fā)布的A股投資策略周報(bào)則稱(chēng)，若央行本周繼續(xù)實(shí)現(xiàn)凈回籠，加之季末銀行信貸額度提前耗盡，3月末資金面開(kāi)始趨緊的局面很可能再度出現(xiàn)。

　　中金強(qiáng)調(diào)，在過(guò)去4年中，央行在同一月內(nèi)同時(shí)實(shí)現(xiàn)公開(kāi)市場(chǎng)資金凈回籠和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的月份僅出現(xiàn)過(guò)兩次，分別是2008年3月和2010年1月，而這兩個(gè)月A股市場(chǎng)均出現(xiàn)了下跌。