8月3日晚，更新了的深交所官網(wǎng)顯示，因?yàn)闆]有在規(guī)定時(shí)限內(nèi)回復(fù)審核問詢，思柏精密科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核于8月2日被終止。這是創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制后，首起因“未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)回復(fù)”問詢而被終止上市審核的案例。

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以信息披露為核心的問詢，是注冊(cè)制下新股發(fā)行過程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，是在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試行注冊(cè)制改革的“靈魂”。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿曾明確表示，注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，發(fā)行條件更加精簡(jiǎn)優(yōu)化、更具包容性，總體上是將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更嚴(yán)格、更全面深入精準(zhǔn)的信息披露要求。

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在筆者看來，這起案例，再次向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)信號(hào)：注冊(cè)制下，審核部門嚴(yán)格把關(guān)，通過一問一答這種公開化、刨根問底式的審核，努力替投資者問出一家真公司。

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這正是審核部門一以貫之的做法。根據(jù)規(guī)定，科創(chuàng)板上市審核機(jī)構(gòu)自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)，通過保薦人向發(fā)行人提出首輪審核問詢；創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)，提出首輪審核問詢。發(fā)行人及保薦人應(yīng)及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)問詢，審核問詢可多輪進(jìn)行。另外，在審核環(huán)節(jié)，亦會(huì)采取全公開、分行業(yè)、電子化、問詢式的審核方式。

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這樣的審核過程，是一個(gè)提出問題、回答問題，相應(yīng)地不斷豐富完善信息披露內(nèi)容的互動(dòng)過程；是壓嚴(yán)、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人責(zé)任，督促中介機(jī)構(gòu)事前主動(dòng)把關(guān)、擔(dān)責(zé)，發(fā)行人把自身真實(shí)情況說清楚、講明白的落實(shí)過程；是震懾欺詐發(fā)行、便利投資者在信息充分的情況下做出投資決策的監(jiān)管過程。

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而在一問一答過程中，如何用最高效的方式，把投資者、審核部門最為關(guān)心的問題講清楚、說明白，以減少問詢的問題數(shù)量和頻次，這最為考驗(yàn)中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人的責(zé)任心、基本功。

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筆者認(rèn)為，一方面，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人要對(duì)市場(chǎng)持有敬畏之心，嚴(yán)格按照要求推進(jìn)相關(guān)工作。比如，回復(fù)審核部門提出的詢問，應(yīng)當(dāng)緊扣問題，做到有的放矢，避免答非所問或者避重就輕，防止“擠牙膏式”或“闖關(guān)式”的信息披露。

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另一方面，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人要試著換位思考。比如，從投資者的角度出發(fā)，在申報(bào)材料前對(duì)投資者可能關(guān)心的問題有所預(yù)判，進(jìn)而在招股說明書或后續(xù)的問詢過程中，大大方方地將問題講清楚、說透徹。至于一些專業(yè)性較強(qiáng)的問題，要用更為通俗易懂的語(yǔ)言作出解釋或分析，為投資者決策提供更為有效的參考。

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筆者認(rèn)為，對(duì)思柏精密的問詢，直接把公司問到“審核被終止”，其價(jià)值不僅僅在于問詢本身，更在于用鮮活的案例提示：注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，是動(dòng)真格的。相信以后在保證信息披露質(zhì)量的重要性問題上，各方的認(rèn)識(shí)會(huì)越來越一致，從而為全面推進(jìn)注冊(cè)制完成思想準(zhǔn)備。