經(jīng)過本周中國(guó)人民銀行央票發(fā)行、開展正回購(gòu)等一系列公開市場(chǎng)操作，本周央行凈回籠資金達(dá)到1030億元。

　　中國(guó)人民銀行央行票據(jù)發(fā)行公告顯示，昨日央行發(fā)行了470億元3月期央票，同時(shí)還展開了300億元91天期正回購(gòu)操作。算上周二的公開市場(chǎng)操作，在對(duì)沖1090億元到期資金后，本周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1030億元。

　　此前，3月22日央行發(fā)行了500億元一年期央票，發(fā)行利率3.1992%，與上周持平。另外，當(dāng)日還實(shí)施了850億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率也與上周持平。

　　較上周公開市場(chǎng)490億元的凈回籠量，本周資金回籠力度繼續(xù)加大。至此，央行連續(xù)三周在公開市場(chǎng)凈回籠資金，凈回籠資金量大幅上升?？紤]到今日央行上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)資金約3600億元，市場(chǎng)流動(dòng)性過剩局面有望一定程度緩解。

　　分析人士認(rèn)為，央行在一周之內(nèi)同時(shí)實(shí)施公開市場(chǎng)凈回籠操作和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，凸顯出當(dāng)局繼續(xù)調(diào)控流動(dòng)性的決心。

　　"雖然2月份信貸增長(zhǎng)顯著回落，但外匯占款增勢(shì)短期內(nèi)無(wú)法根本扭轉(zhuǎn)；同時(shí)3、4月份公開市場(chǎng)到期資金量較大，金額均在6000億元以上，這決定了盡管央行半年來(lái)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，但調(diào)控流動(dòng)性仍是當(dāng)前央行的重要任務(wù)。"交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說(shuō)。

　　對(duì)于存款準(zhǔn)備金率上調(diào)與公開市場(chǎng)操作對(duì)沖流動(dòng)性這兩大工具的搭配使用，央行貨幣政策司司長(zhǎng)張曉慧撰文稱，隨著對(duì)沖規(guī)模不斷擴(kuò)大，公開市場(chǎng)操作的有效性和可持續(xù)性在一定程度上受到了商業(yè)銀行購(gòu)買意愿、流動(dòng)性凍結(jié)深度等因素的制約。而存款準(zhǔn)備金工具具有主動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，收縮流動(dòng)性比較及時(shí)、快捷，能夠長(zhǎng)期、"深度"凍結(jié)流動(dòng)性，更適合應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期和嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩局面。

　　專家指出，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以鎖定部分基礎(chǔ)貨幣并降低貨幣乘數(shù)，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張能力，對(duì)于調(diào)控貨幣信貸總量有著更大的效力。

　　在央行諸多貨幣政策工具中，近年來(lái)，公開市場(chǎng)對(duì)沖操作逐漸成為貨幣調(diào)控的重要手段。而由于傳統(tǒng)的正回購(gòu)與現(xiàn)券賣斷很快受到了央行持有債券資產(chǎn)規(guī)模的約束，央行票據(jù)已成為公開市場(chǎng)操作的主要工具。數(shù)據(jù)顯示，央票年發(fā)行量從2003年的7200億元增長(zhǎng)到近年的4萬(wàn)億元左右，在回收流動(dòng)性方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。