????今年以來首發(fā)（IPO）監(jiān)管趨嚴，發(fā)行人IPO終止家數(shù)大幅上升，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板共有167家終止上市路，明顯超過去年同期水平。

????業(yè)內人士認為，與相關板塊定位不相符是企業(yè)撤IPO材料的原因之一，還有部分項目存在帶病申報的問題，此外有的因為行業(yè)環(huán)境變化等原因。

????從終止項目家數(shù)來看，大型券商排名靠前，中信證券、華泰聯(lián)合終止的項目數(shù)量較多。而終止比率排名靠前的為中小投行，有的小型券商高達67%，這也反映出中小投行在注冊制時代下展業(yè)不易。

????今年IPO終止家數(shù)

????大幅上升

????11月23日，南京森根科技股份有限公司終止注冊，這是科創(chuàng)板今年以來第6家在注冊環(huán)節(jié)終止IPO的企業(yè)，而去年同期僅有2家。

????在創(chuàng)業(yè)板方面，今年以來終止注冊的企業(yè)有5家，而去年該數(shù)字為0。

????今年以來，在交易所審核階段終止IPO的企業(yè)家數(shù)劇增：截至11月23日，科創(chuàng)板共有72家終止，創(chuàng)業(yè)板有95家終止，合計達167家——這較去年同期的33家大幅增長。另外，今年滬深主板市場終止IPO的企業(yè)有29家。

????從終止情形來看，少數(shù)企業(yè)是因為在交易所審核環(huán)節(jié)未獲通過，絕大多數(shù)為主動撤材料。

????有投行人士向證券時報記者表示，目前監(jiān)管部門越來越強調板塊定位，企業(yè)在選擇上市地時應針對自身實際情況進行合理判斷，尤其是科創(chuàng)板主要面向硬科技公司，創(chuàng)業(yè)板面向“三創(chuàng)四新”企業(yè)，而大型藍籌公司建議到主板上市。

????大券商項目申報多

????終止數(shù)量也多

????從終止IPO項目數(shù)量來看，大型券商最多。不過，由于大型保薦機構申報項目較多，因此終止IPO企業(yè)數(shù)量占比并不突出。記者對滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計顯示，大型券商IPO項目終止率在14%～17%之間。

????整體上，中信證券終止的項目最多，達21家。其中，科創(chuàng)板項目有9家，包括柔宇科技、征信科技領域的微眾信用，以及瑞能半導體。

????華泰聯(lián)合證券排名第二，共有15家，其中創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板各有7家。中信建投、國泰君安、民生證券各有13家。此外，中金公司、海通證券、國信證券、國金證券均有10家以上IPO項目終止上市路。

????中金公司今年申報的多個大型項目因撤回上市材料而備受關注。今年上半年，中金與華泰聯(lián)合保薦的吉利汽車折戟科創(chuàng)板IPO。中金公司保薦的另一家車企——東風汽車原計劃在創(chuàng)業(yè)板上市，今年9月30日選擇撤材料。同樣是中金公司的項目——聯(lián)想集團在科創(chuàng)板出現(xiàn)“閃退”，在市場上引發(fā)熱議。

????中小投行展業(yè)不易

????IPO終止率排名靠前的主要是中小券商。在注冊制IPO監(jiān)管趨嚴背景下，中小投行一方面嚴格落實內控要求，另一方面持續(xù)開拓市場，并非易事。

????數(shù)據(jù)顯示，隨著注冊制試點的實施，投行頭部效應加劇，中小券商分一杯羹越來越難。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至11月23日，中信證券在滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的IPO排隊項目多達142家，位列第一；排名第二的中信建投有91家。

????而部分小券商的排隊項目數(shù)還不到10家，行業(yè)分化較大，中小投行在IPO市場上的競爭力非常有限。不僅項目數(shù)量少，有的中小券商保薦的部分項目還存在不少瑕疵，最終未獲交易所審核通過，或是主動撤回材料。

????統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，終止率較高的為萬和證券，達67%。作為具有深圳國資背景的券商，萬和證券在創(chuàng)業(yè)板的IPO排隊項目僅有5家，其中3家終止。另有1家在注冊環(huán)節(jié)終止，監(jiān)管部門指出，該發(fā)行人財務資料已過有效期且逾期達3個月未更新。

????東北證券、中德證券IPO項目的終止率也達到50%。數(shù)據(jù)顯示，東北證券今年同樣有5家創(chuàng)業(yè)板IPO項目，但有3家終止，1家已經(jīng)實現(xiàn)上市，另有1家在問詢階段。滬深主板中有1單項目尚在排隊審核。中德證券在主板和創(chuàng)業(yè)板合計共有4家IPO項目，但在主板方面2家項目“全軍覆沒”。

????深圳一位投行人士表示，在注冊制時代下，頭部券商因為資本實力、品牌、研究定價方面有優(yōu)勢，市場份額越來越大，中小券商如果沒有核心競爭優(yōu)勢很容易被邊緣化。