??? 文/本刊記者 尹娟

??? 進(jìn)行海外資產(chǎn)的配置，也是應(yīng)對滯漲的一種方式。一方面，進(jìn)行海外資產(chǎn)的配置有利于避免內(nèi)地單一市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，盡管通貨膨脹是一個(gè)全球性問題，但是新興市場受到通脹的影響更大，相比之下，成熟市場的通脹還較為溫和，加上成熟市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭明顯，投資者應(yīng)適時(shí)對資產(chǎn)配置進(jìn)行合理調(diào)整。

??? 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形態(tài)改變

??? 即將進(jìn)入2011年第二季度。2011年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形態(tài)發(fā)生了改變，相比之下，成熟市場，如美國、歐洲等復(fù)蘇的動(dòng)能開始加快，改變了以往經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要源于新興市場的格局。

??? 以美國為例，1、2月份的各種經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，如制造業(yè)指數(shù)ISM、消費(fèi)者信心指數(shù)等都持續(xù)升高至近年來的新高；在歐洲，歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也正逐步削弱。而相比之下，由于新興市場通脹壓力的增大，新興市場國家紛紛采用加息及貨幣緊縮政策，對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了較大的影響。

??? 近期，摩根富林明所發(fā)布的《第二季度全球投資展望》中，對2011年以來全球金融市場表現(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。截至統(tǒng)計(jì)日3月4日，全球股市上漲3%，升至2008年8月金融危機(jī)以來的高點(diǎn)附近，但成熟市場與新興市場的股市走勢出現(xiàn)了較為顯著的分化。美國、歐洲、英國股市出現(xiàn)了明顯的增長，而新興股市、拉美股市跌勢明顯。同時(shí)，全球資金從新興市場流出的資金量較大。

??? 專業(yè)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR3月16日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，全球新興市場股票基金遭遇22億美元資金贖回，這是該類基金在過去8周內(nèi)第6次遭遇資金贖回。其中，拉丁美洲股票基金連續(xù)第9周遭遇資金贖回，俄羅斯股票基金此前連續(xù)15周吸引到資金凈流入的周期被打破，此外巴西、印度、中國等金磚國家的股票基金也遭遇了連續(xù)的資金贖回。

??? 總的來說，一方面新興市場的通脹壓力增大，尤其是近期全球范圍內(nèi)頻繁發(fā)生的地緣危機(jī)，使得新興市場的不確定性增強(qiáng)；另外一方面成熟市場有望回暖，從而帶動(dòng)了全球資金的流向。

??? 關(guān)注“美國股票”和“亞洲債券”

??? 在增強(qiáng)海外資產(chǎn)的配置中，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注的是“美國股票”和“亞洲債券”這兩個(gè)關(guān)鍵詞。

??? 匯豐最新的環(huán)球基金經(jīng)理季度調(diào)查顯示，受訪基金經(jīng)理均看好北美股票在2011年第一季度的表現(xiàn)，表示會增持，而在上一季持這一觀點(diǎn)的基金經(jīng)理只有25%。該調(diào)查同時(shí)顯示，由于亞太區(qū)(日本除外)面對通脹壓力，基金經(jīng)理對該地區(qū)股票的態(tài)度轉(zhuǎn)趨中性，表示會在第一季度增持的受訪基金經(jīng)理為50%，較上季的75%有所下降。同時(shí)，受訪基金經(jīng)理對亞洲債券則表現(xiàn)出積極的態(tài)度，所有受訪基金經(jīng)理對亞洲債券在第一季度的表現(xiàn)轉(zhuǎn)向正面 (去年第四季度這一數(shù)據(jù)為60%)。

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