藝術(shù)品“股票”的炒家不必有鑒賞眼光，只要看著K線圖就能參與到追漲殺跌的隊(duì)伍中。記者近日經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天津文化藝術(shù)品交易所實(shí)際被開(kāi)發(fā)商控股，號(hào)稱1.35億元的注冊(cè)資本大幅“縮水”。而藝術(shù)品“股票”在經(jīng)歷了上周的天量換手后可能有獲利盤(pán)出逃，藝術(shù)品業(yè)內(nèi)專家建議投資者眼下不宜盲目介入。

    實(shí)際出資大幅“縮水”

    “不打聽(tīng)不知道，一打聽(tīng)嚇一跳，原來(lái)天津文交所不是國(guó)有而是民營(yíng)的。”來(lái)自浙江杭州的投資者王先生對(duì)記者表示，原來(lái)他和不少其他投資者想當(dāng)然地認(rèn)為天津文化藝術(shù)品交易所的性質(zhì)與上交所、深交所、上期所、大商所、鄭商所以及中金所一樣，但實(shí)際情況并非如此。

    雖然天津文交所官方網(wǎng)頁(yè)上注明注冊(cè)資本金為1.35億元，但根據(jù)天津市河北區(qū)民主道工商局的相關(guān)信息顯示，天津文化藝術(shù)品交易所股份有限公司的具體股權(quán)結(jié)構(gòu)是：天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司的持股比例為35.85%，認(rèn)繳出資額4840萬(wàn)元，實(shí)際出資額1694萬(wàn)元；天津市泰運(yùn)天成投資有限公司的持股比例為27.6%，認(rèn)繳出資額3726萬(wàn)元，實(shí)際出資額1304.1萬(wàn)元；天津新金融投資有限責(zé)任公司的持股比例為15.04%，認(rèn)繳出資額2030萬(wàn)元，實(shí)際出資額710.5萬(wàn)元。除以上3家大股東外，天津文交所另外有5名自然人股東，姓名分別是陳玉、趙志攀、劉振穎、李樹(shù)銅和雷原。

    “我去過(guò)其他交易所，但天津文交所甚至不讓客戶進(jìn)大門(mén)，實(shí)在是神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾。”投資者王先生對(duì)記者表示，他曾根據(jù)天津文交所的地址天津市和平區(qū)西康路賽頓中心C座9層找上門(mén)去，但卻吃了閉門(mén)羹。天津文交所的工作人員對(duì)投資者王先生表示：“一律不讓外人進(jìn)入，客戶只能在網(wǎng)上開(kāi)戶。”

    為了搞清楚天津文交所股東的真實(shí)背景，投資者王先生在天津當(dāng)?shù)鼗藘商鞎r(shí)間才打聽(tīng)到，前兩大股東濟(jì)川投資和泰運(yùn)天成投資公司均從事房地產(chǎn)投資，而濟(jì)川投資的辦公場(chǎng)所居然設(shè)在天津市北辰區(qū)的一個(gè)居民小區(qū)內(nèi)。

    “這實(shí)在是讓人感覺(jué)不大靠譜，尤其是天津文交所股東的出資額怎么莫名其妙地大幅縮水？”王先生對(duì)記者表示，天津文交所前兩大股東的合計(jì)持股比例超過(guò)60%，因此該交易所實(shí)際相當(dāng)于被房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商控股了。

    交易規(guī)則

    屢屢“變臉”被質(zhì)疑

    天津文交所不僅“神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾”，而且在交易規(guī)則上屢屢“變臉”，不少投資者在難以適從的情況下紛紛對(duì)此提出質(zhì)疑。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，天津文交所僅在3月份的15個(gè)交易日內(nèi)就發(fā)布了5份涉及交易規(guī)則變動(dòng)的公告，這意味著交易規(guī)則平均3天就要“變臉”。

    天津文交所在3月7日發(fā)布公告稱，對(duì)非上市首日藝術(shù)品的每日價(jià)格漲跌幅比例由15%調(diào)整到10%，但是卻未公布具體執(zhí)行日期。直到3月18日（周五）收盤(pán)后，天津文交所才突然宣布從3月21日（周一）開(kāi)盤(pán)后正式實(shí)施。

    “交易規(guī)則的變動(dòng)不僅缺乏透明度，而且說(shuō)執(zhí)行就執(zhí)行，讓客戶很難適應(yīng)。”另一位投資者張先生對(duì)記者表示，在正常情況下，證交所和期交所變動(dòng)交易規(guī)則會(huì)提前通知，留有一段過(guò)渡期。而且，宣布調(diào)整漲跌停板應(yīng)該同時(shí)公布具體執(zhí)行時(shí)間，這樣可以便于投資者在買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)上作出決定。但天津文交所拖了兩周才突然宣布執(zhí)行，讓客戶一頭霧水。

    而天津文交所在3月17日突然宣布對(duì)《黃河咆哮》（20001）和《燕塞秋》（20002）實(shí)行特別停牌，復(fù)牌時(shí)間另行通知。這讓持有以上兩個(gè)藝術(shù)品“股票”的投資者一時(shí)間手足無(wú)措。投資者張先生對(duì)記者表示：“雖然我在低位買(mǎi)20002賺了不少，但在停牌的時(shí)候根本兌現(xiàn)不了獲利，整天提心吊膽的。”

    滬上一家近代藝術(shù)博物館的市場(chǎng)總監(jiān)對(duì)記者坦言，他仔細(xì)看了一遍天津文交所最初制定的交易規(guī)則后發(fā)現(xiàn)根本不完善，特別缺少對(duì)打擊炒作行為的規(guī)定。因此，天津文交所在藝術(shù)品“股票”爆炒現(xiàn)象難止后，只能臨時(shí)在交易規(guī)則上“打補(bǔ)丁”，但頻繁變動(dòng)在一定程度上會(huì)影響交易規(guī)則的公信力，引發(fā)市場(chǎng)上的質(zhì)疑。

    業(yè)內(nèi)建議

    天量換手后不宜介入

    雖然天津文交所在3月9日發(fā)布公告稱，開(kāi)戶條件由招商銀行[14.23 -0.49% 股吧]“一卡通”金卡調(diào)整為“一卡通”金葵花卡，這意味著開(kāi)戶的資金門(mén)檻由5萬(wàn)元大幅提高到50萬(wàn)元。但是提高資金門(mén)檻根本擋不住開(kāi)戶熱潮，新資金源源不斷地涌入藝術(shù)品“股票”。

    “據(jù)我了解，由于藝術(shù)品‘股票’采用T+0交易，不少炒家其實(shí)根本不懂藝術(shù)鑒賞，只是看著K線圖在追漲殺跌。”一家知名拍賣(mài)公司負(fù)責(zé)藝術(shù)品業(yè)務(wù)的高級(jí)經(jīng)理對(duì)記者表示，雖然拍賣(mài)行和文交所的客戶定位截然不同，但是天津文交所推出藝術(shù)品“股票”后異?；鸨?，令拍賣(mài)公司也不得不刮目相看。

    談到藝術(shù)品“股票”的后市走勢(shì)，以上拍賣(mài)公司高級(jí)經(jīng)理坦言：“在天量換手后眼下不宜追高，尤其是不能碰20001和20002，復(fù)牌后吃了一個(gè)跌停板并且已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日放出天量。以《黃河咆哮》為例，上周四和上周五的成交額分別為1.1億和5900多萬(wàn)，從技術(shù)面來(lái)看，明顯有獲利盤(pán)出逃的跡象。”

    而從藝術(shù)價(jià)值的基本面來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前上市的藝術(shù)品“股票”估值已經(jīng)夸張得極為離譜。在2010年嘉德秋拍上，在眾多收藏大腕的資金追捧下，張大千的作品《太乙觀泉圖》以4032萬(wàn)元成交，而齊白石的作品《花果四條屏》以4760萬(wàn)元成交，當(dāng)時(shí)這在收藏界已是“天價(jià)”。而截至上周末收盤(pán)，《黃河咆哮》和《燕塞秋》的“市值”均超過(guò)8000萬(wàn)元，但創(chuàng)作者白庚延的知名度根本不能與張大千、齊白石相提并論，甚至大多數(shù)人對(duì)其根本不知曉。

    專家觀點(diǎn)

    “富人游戲”平民化

    雖然市場(chǎng)上對(duì)藝術(shù)品“股票”的質(zhì)疑聲不斷，但是也不乏叫好聲。相關(guān)收藏業(yè)內(nèi)的專家對(duì)記者表示，雖然藝術(shù)品“股票”在誕生之初存在各種明顯的缺陷，但作為一種創(chuàng)新的投資方式也有積極意義，通過(guò)降低門(mén)檻使藝術(shù)品投資從原本的“富人游戲”走向平民化。

    天津文交所在官方網(wǎng)頁(yè)的介紹中表示，藝術(shù)品份額化的交易模式是對(duì)文化藝術(shù)品價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的有益探索，通過(guò)制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了文化藝術(shù)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，以投資帶動(dòng)文化，使更廣泛的人群得以參與。

    事實(shí)上，天津文交所在全國(guó)各地文交所中并不是“第一個(gè)吃螃蟹”涉足藝術(shù)品證券化，但截至目前毫無(wú)疑問(wèn)是最吸引眼球的。去年7月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出“楊培江藝術(shù)品資產(chǎn)包”；而上海文化產(chǎn)權(quán)交易所在去年12月也推出“黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包”，但市場(chǎng)反響均一般。業(yè)內(nèi)人士分析，主要原因在于天津文交所采用的藝術(shù)品份額化交易模式直接面向個(gè)人投資者，這吸引了眾多民間資金迅速涌入。

    北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院文化金融研究中心主任喻文益認(rèn)為，普通投資者對(duì)藝術(shù)品的投資興趣超過(guò)收藏興趣，而且大多數(shù)人實(shí)際上對(duì)于藝術(shù)品的了解很少。因此在藝術(shù)品份額化交易這一市場(chǎng)的初始階段，有必要引入較大的投資機(jī)構(gòu)參與，引導(dǎo)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展過(guò)渡是很重要的一點(diǎn)。