周二銀行間市場交投平淡，整體收益率穩(wěn)中有升。

　　資金方面，隔夜回購利率仍保持在1.79%的低位，其余各期限回購利率均有小幅回落?？缂究绻?jié)的7天回購利率下降17BP，表明季末因素對資金面影響較小。

　　央行周二發(fā)行990億元1年期央票，并開展了1000億元的28天正回購操作，使得本周提前凈回籠670億元?？紤]到周四還將發(fā)行3月央票，央行本周凈回籠資金預(yù)計將超過1000億元。由于未來一個月資金到期量較大，此次央票放量并不會對資金面造成實質(zhì)影響。

　　現(xiàn)券市場方面，利率產(chǎn)品成交較為清淡，個別期限國債與金融債收益率有小幅上行。新發(fā)的10年期國債110008成交在3.90%附近，較前一日上升1BP；剩余4.7年的國債100039成交在3.49%，也有1BP的上行。新發(fā)的幾只政策性金融債成交活躍，3年期的國開債110215成交在3.86%左右，5年期的國開債110214成交在4.08%，有1BP的上行。此外，由于3月Shibor回落，前期發(fā)行的Shibor浮息債價值有所下降，賣盤多于買盤，成交價格小幅下降。

　　信用債方面拋盤較重，一方面銀行、基金公司為維持流動性大量拋售短融，導(dǎo)致收益率有所上升；另一方面，新發(fā)短融從AAA到AA級均有較多需求，一級半市場成交活躍。熱點券種如AAA級的11神華CP01成交在4.09%，AA級的11渝機電CP01和11珠啤CP01分別成交在4.63%和4.60%。中票的拋盤則主要來自交易型機構(gòu)，由于季末銀行等機構(gòu)買盤萎縮，中票需求大幅減少，收益率繼續(xù)上行。新發(fā)的5年期AA+級的11國聯(lián)MTN1成交在5.68%，溢價6BP；5年期AA級的11錫交通MTN1成交在6.15%，溢價7BP。

　　筆者認為本周在無利空消息的情況下，利率產(chǎn)品收益率將維持平穩(wěn)；信用產(chǎn)品受到供給因素的影響，收益率難有下行。