????□資本市場既是傳統(tǒng)要素市場，也是特殊的要素市場，其不僅推動資本要素配置，同時也借助資本有效推動其他要素實現(xiàn)市場化配置。在新發(fā)展階段，我國要更好地推進資本要素與其他要素的協(xié)調(diào)發(fā)展，發(fā)揮資本市場在推動要素市場化配置機制改革上的重要作用。

????□要持續(xù)發(fā)揮資本市場的資源配置樞紐作用，加速推進創(chuàng)新資本形成，包括發(fā)揮資本市場利益共享、風(fēng)險共擔(dān)機制，吸引資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集；進一步提升資本市場支持科技創(chuàng)新的靈活性和包容度；發(fā)揮資本市場基礎(chǔ)產(chǎn)品體系優(yōu)勢，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供多元融資渠道。

????□一方面，要以資本市場制度建設(shè)為參照，加快健全數(shù)字要素基礎(chǔ)制度和市場體系，推動數(shù)字要素的確權(quán)、定價和交易；另一方面，要積極發(fā)揮資本市場在要素配置中的引領(lǐng)作用，推進數(shù)字要素資本化，堅定支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟企業(yè)、平臺經(jīng)濟企業(yè)借助資本市場發(fā)展壯大。

????4月29日中央政治局就依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展進行第三十八次集體學(xué)習(xí)。資本是我國重要的生產(chǎn)要素，其不僅是現(xiàn)代經(jīng)濟體系的重要構(gòu)成，同時也是推進其他要素發(fā)展，提升要素配置效率的重要媒介。黨的十九屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》明確提出要健全勞動、資本、土地、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的配置機制。2019年以來，我國相繼發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》和《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》，推進要素市場化配置改革向縱深發(fā)展，全面提高要素協(xié)同配置效率。以現(xiàn)代創(chuàng)新要素為核心，推進傳統(tǒng)存量要素與現(xiàn)代創(chuàng)新要素融合發(fā)展是我國要素市場化改革的重要方向。資本市場既是傳統(tǒng)要素市場，也是特殊的要素市場，其不僅推動資本要素配置，同時也借助資本有效推動其他要素實現(xiàn)市場化配置。在新發(fā)展階段，我國要更好地推進資本要素與其他要素的協(xié)調(diào)發(fā)展，發(fā)揮資本市場在推動要素市場化配置機制改革上的重要作用。

????一、推動資本要素與其他要素協(xié)調(diào)發(fā)展

????資本要素是其他要素發(fā)展的加速器，從發(fā)展經(jīng)濟學(xué)來看，當(dāng)資本要素實現(xiàn)最佳配置時，其他各類生產(chǎn)要素也達到最佳配置

????資本與土地、勞動力、技術(shù)和數(shù)據(jù)共同構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟體系的生產(chǎn)要素。其中，資本不僅是重要的生產(chǎn)要素，也與其他要素發(fā)展緊密相連，呈現(xiàn)四大協(xié)調(diào)發(fā)展特征。

????從微觀來看，資本要素反映企業(yè)要素配置的綜合能力。社會所有要素資源的配置都需要以企業(yè)為載體，在現(xiàn)代公司治理體系下，企業(yè)整合各類要素資源，借助產(chǎn)業(yè)鏈分工、協(xié)作及并購重組等擴大再生產(chǎn)的方式實現(xiàn)社會資源的整體配置。以資本要素為基礎(chǔ)的凈資產(chǎn)收益率、單位資本產(chǎn)出效率及人均創(chuàng)利能力成為衡量企業(yè)要素配置能力的直觀指標(biāo)。

????從宏觀來看，資本要素是有效引領(lǐng)其他要素配置的驅(qū)動力。資本要素擴張形成的固化資產(chǎn)與土地、勞動力等傳統(tǒng)要素結(jié)合，能極大提升單位勞動力或單位土地的產(chǎn)出效率。資本的利益共享和風(fēng)險共擔(dān)機制能極大推動創(chuàng)新資本形成并持續(xù)加大向科技、研發(fā)及新興領(lǐng)域的投資，進而推動技術(shù)進步和數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展。資本要素是其他要素發(fā)展的加速器，從發(fā)展經(jīng)濟學(xué)來看，當(dāng)資本要素實現(xiàn)最佳配置時，其他各類生產(chǎn)要素也達到最佳配置。

????資本要素是挖掘創(chuàng)新要素價值的重要方式。資本是資產(chǎn)貨幣化的重要表現(xiàn)形態(tài)，資本的擴張性、滲透性和逐利性能有效推動知識、技術(shù)、數(shù)字等創(chuàng)新要素的發(fā)展。隨著創(chuàng)新要素作為獨立生產(chǎn)要素日漸發(fā)揮作用，借助要素資本化或證券化的方式，資本市場能在最大程度上推進要素價值的市場化變現(xiàn)。

????其他要素創(chuàng)新發(fā)展推動資本運行方式發(fā)生明顯變化。近年來勞動力、數(shù)字、技術(shù)等要素的創(chuàng)新發(fā)展對資本運行的邏輯產(chǎn)生較大影響。一方面，資本與勞動力要素的融合，疊加附著在勞動力上的技術(shù)和數(shù)字要素形成新型智能資本和知識資本。在要素分配中，智能資本和知識資本取代傳統(tǒng)資本要素成為支配性要素，并成為影響投資價值判斷的關(guān)鍵所在。另一方面，資本與技術(shù)、數(shù)字等創(chuàng)新要素的融合創(chuàng)造出一系列新場景和新需求，以平臺經(jīng)濟為代表的新業(yè)態(tài)只有在邊際成本為零時才有規(guī)模效應(yīng)，進而形成天然壟斷，明顯影響市場公平競爭。資本對需求的自我創(chuàng)造和引領(lǐng)作用不斷強化，極大改變了過往供需關(guān)系和價格決定機制，容易引發(fā)無序擴張問題。

????二、借助資本市場推動土地要素市場存量結(jié)構(gòu)優(yōu)化

????借鑒資本市場的基礎(chǔ)制度體系，加快建立全國統(tǒng)一的農(nóng)用地流轉(zhuǎn)平臺，提升農(nóng)用地流轉(zhuǎn)的效率

????近年來在堅持土地集約利用和耕地紅線保護的原則上，我國加速推進土地要素配置機制的市場化改革，但整體來看，當(dāng)前土地要素配置還面臨四大挑戰(zhàn)。

????一是城市工業(yè)用地定價偏低且資源閑置問題突出。近年來，我國工業(yè)用地供應(yīng)面積占比雖然已下降至近20%的水平，但與日本7.7%、韓國10%左右的水平相比仍明顯偏高。在要素定價上，受地方政府招商引資及“以產(chǎn)興城”的影響，工業(yè)用地定價整體偏低。由于工業(yè)用地供給偏多且價格偏低，我國工業(yè)用地集約化水平較低。

????二是城市居住用地供需不平衡問題突出。2017年我國城市住宅用地供應(yīng)占總建設(shè)用地供應(yīng)的比例僅為14%，較美國45%、日本60%左右的水平明顯偏低。在超大城市，人口持續(xù)流入與居住用地供給不足之間的結(jié)構(gòu)性矛盾更為突出，房價長周期的持續(xù)上漲明顯加重了群眾居住負(fù)擔(dān)，加大了房地產(chǎn)市場的調(diào)控難度。

????三是農(nóng)村土地要素改革的難度較大，農(nóng)用地流轉(zhuǎn)定價及交易制度保障仍不完善。近年來，我國持續(xù)完善農(nóng)村土地“三權(quán)”分置辦法，開展承包土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款擔(dān)保試點等，但整體來看，農(nóng)用地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)市場仍處于初始階段。一方面，缺乏為農(nóng)用地流轉(zhuǎn)搭建供給和需求信息交換的平臺，信息的不對稱影響農(nóng)用地流轉(zhuǎn)效率；另一方面，當(dāng)前農(nóng)用地在流轉(zhuǎn)程序、流轉(zhuǎn)手段、流轉(zhuǎn)檔案管理等方面還缺乏統(tǒng)一規(guī)定。

????四是集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市缺乏統(tǒng)一的定價基準(zhǔn)。目前我國有33個地區(qū)開展集體經(jīng)營性建設(shè)用地試點，在土地定價標(biāo)準(zhǔn)上，大部分試點地區(qū)尚未進行嚴(yán)格的地價評估，在一定程度上降低了集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市的價格優(yōu)勢。同時，集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市的收益分配也缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，如何平衡政府、集體以及農(nóng)民個人利益問題尚未解決，影響了地方政府的積極性。

????要發(fā)揮資本要素引領(lǐng)作用，推進土地要素市場改革。一是發(fā)揮社會資本引導(dǎo)作用，加快盤活存量工業(yè)用地資源。要在優(yōu)化工業(yè)用地供給方式的基礎(chǔ)上，加快存量閑置用地的二次開發(fā)。針對部分企業(yè)主體難以自行開發(fā)的，要積極引入社會資本，廣泛吸納并鼓勵不同的開發(fā)主體參與聯(lián)合開發(fā)，探索通過國有土地作價入股、房地產(chǎn)信托基金REITs等方式，盤活存量資源。

????二是在堅持“房住不炒”的前提下，降低房地產(chǎn)的資本屬性，提升使用屬性。要防止房地產(chǎn)過度金融化和資本化帶來的價格泡沫，以及區(qū)域之間居民家庭財富的鴻溝，要有序引導(dǎo)居民家庭降杠桿，讓房地產(chǎn)逐步回歸到滿足居民住房需求的屬性定位上來。

????三是借鑒資本市場的基礎(chǔ)制度體系，加快建立全國統(tǒng)一的農(nóng)用地流轉(zhuǎn)平臺，明確農(nóng)用地流轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)、定價機制、流轉(zhuǎn)交易方式及配套的登記制度體系，提升農(nóng)用地流轉(zhuǎn)的效率。

????四是引入社會資本積極參與農(nóng)村低效閑置土地的盤活，制定更加市場化的指標(biāo)定價機制，探索建立全國性或區(qū)域性補充耕地指標(biāo)、增減掛鉤指標(biāo)交易機制，探索擴大“跨省換地”試點范圍，從當(dāng)前“三州三區(qū)”及深度扶貧地區(qū)，擴大至更多的經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，提升土地要素跨區(qū)域的配置效率。

????三、發(fā)揮資本導(dǎo)入作用，提升勞動力要素市場配置效率

????要引導(dǎo)資本加大對傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的投入，以資本導(dǎo)入為基礎(chǔ)吸引勞動力要素導(dǎo)入，提升勞動力專業(yè)技能水平，切實緩解“就業(yè)難”與“招工難”

????目前我國勞動力市場要素配置面臨四種結(jié)構(gòu)性失衡。

????一是勞動力供求的社群結(jié)構(gòu)不匹配。當(dāng)前大學(xué)生逐步成為我國新增勞動力的主要群體，從2011年至2019年，我國每年新增外出農(nóng)民工人數(shù)從528萬人降至159萬人，高校畢業(yè)生人數(shù)從660萬人升至834萬人。大學(xué)生就業(yè)偏好新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，但用工需求主要集中在傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，新增勞動力供給與存量崗位需求之間不匹配。

????二是勞動力供求的技能結(jié)構(gòu)不匹配。隨著我國傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，用工特點也逐步從低技能勞動密集型向具備一定技能的技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。但在新增勞動力中，技能型人才供給相對不足，預(yù)計2025年我國制造業(yè)十大重點領(lǐng)域人才需求總量將接近6200萬人，人才需求缺口約3000萬人，缺口率達48%。

????三是勞動力供求的地區(qū)分布結(jié)構(gòu)不匹配。一方面，我國大量鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、中小民營企業(yè)布局在城市周邊的縣域地區(qū)。目前，縣域企業(yè)用工需求逐步向數(shù)字化和專業(yè)人才轉(zhuǎn)變，但是縣域地區(qū)對高端人才吸引力相對不足。另一方面，我國55%的企業(yè)和65%的制造業(yè)企業(yè)均位于東部，而61%的農(nóng)民工來自中西部地區(qū)。隨著擇業(yè)觀念變化，農(nóng)民工跨區(qū)域流動意愿明顯下降，2020年流向東部地區(qū)的農(nóng)民工人數(shù)已較2012年的高點減少1848萬人。

????四是勞動力供求的偏好與訴求不匹配。我國傳統(tǒng)制造業(yè)存在勞動強度大、薪酬待遇低等問題。與老一輩相比，當(dāng)下年輕人更看重工作環(huán)境和福利待遇，“機械、重復(fù)、價值含量低”的工廠工作日漸缺乏吸引力。2008年至2020年，農(nóng)民工從事制造業(yè)的比例已從37.2%降至27.3%，降幅接近10個百分點。

????要以資本導(dǎo)入為基礎(chǔ)來引領(lǐng)人口的導(dǎo)入，提升勞動力要素的配置效率。一要引導(dǎo)資本加大對傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的投入，推動制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)鏈的高級化，提升傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的數(shù)字化水平，創(chuàng)設(shè)更多消費場景，以資本導(dǎo)入為基礎(chǔ)吸引勞動力要素導(dǎo)入，提升勞動力專業(yè)技能水平，切實緩解當(dāng)前我國大學(xué)生“就業(yè)難”與制造企業(yè)“招工難”的兩難問題。

????二要引導(dǎo)資本加大對中西部地區(qū)的投入，當(dāng)前我國東部地區(qū)勞動力供給明顯不足，中西部地區(qū)勞動力資源充裕，要以資本導(dǎo)入為基礎(chǔ)，推進傳統(tǒng)制造業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，充分調(diào)動中西部存量傳統(tǒng)勞動力要素資源，緩解勞動力供求的區(qū)域分布失衡難題。

????三要引導(dǎo)資本加大對縣域城市的投資，以發(fā)展縣域經(jīng)濟為抓手，提升縣域城市人才吸引力。要因勢利導(dǎo)加快縣域經(jīng)濟發(fā)展，將地方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)向縣域集聚；要完善縣域地區(qū)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施、交通運輸?shù)扰涮自O(shè)施建設(shè)，逐步形成一批宜居宜業(yè)、具有特色的現(xiàn)代化縣城；要發(fā)揮資本的配置效應(yīng)，推進縣域特色產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、科技化、綠色化轉(zhuǎn)型，吸引更多專業(yè)、高端勞動力流向縣級區(qū)域，提升勞動力供求的地域匹配性。

????四、借助資本市場推動技術(shù)要素發(fā)展，

????助力創(chuàng)新資本形成

????資本市場要進一步加大支持科技創(chuàng)新的工具供給：積極探索設(shè)立科研基礎(chǔ)設(shè)施REITs；進一步發(fā)揮定向可轉(zhuǎn)債、雙創(chuàng)債的作用；持續(xù)吸引中長期投資者

????在“建制度、不干預(yù)、零容忍”的九字方針下，近年來資本市場加速推進基礎(chǔ)制度的系統(tǒng)性改革，全面提升對創(chuàng)新要素的服務(wù)能力。在科創(chuàng)驅(qū)動發(fā)展新階段，要持續(xù)發(fā)揮資本市場的資源配置樞紐作用，加速推進創(chuàng)新資本形成。

????其一，發(fā)揮資本市場利益共享、風(fēng)險共擔(dān)機制，吸引資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集。資本市場天然的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)機制能在最大程度上撬動社會資本參與科技創(chuàng)新?？v觀過去40年美國經(jīng)濟的發(fā)展史，其最大的競爭優(yōu)勢就在于發(fā)揮資本市場的資源配置效應(yīng)，集聚全球50%以上的長期資金和風(fēng)險資金為美國提供了近60%的科研資金來源，并借助證券化的方式將科研優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成科技產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。要進一步強化資本市場在資源配置中的樞紐作用，推進各類資金精準(zhǔn)高效轉(zhuǎn)化為資本，促進要素向最有潛力的領(lǐng)域協(xié)同集聚，為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的資金支持，推動形成科技、產(chǎn)業(yè)與資本的良性循環(huán)。借助創(chuàng)新資本及風(fēng)險投資的快速發(fā)展，我國已培育出一大批優(yōu)秀的科技獨角獸企業(yè)。截至2021年底，我國科技獨角獸企業(yè)數(shù)量超170家，穩(wěn)居全球第二，其中已有多家獨角獸企業(yè)的估值超百億美元。

????其二，要進一步提升資本市場支持科技創(chuàng)新的靈活性和包容度。近年來，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板通過注冊制試點，極大支持了科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。截至2021年底，我國以信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、通信電子為代表的新興行業(yè)市值占比超過22%，較2011年提升了13個百分點。為進一步強化資本市場支持科技創(chuàng)新的作用，一方面，要持續(xù)提高發(fā)行制度的包容性，在推進全面注冊制改革的背景下，持續(xù)放寬主板上市財務(wù)門檻，特別是放松凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流門檻，并采取與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板類似的多選一上市標(biāo)準(zhǔn)，淡化財務(wù)指標(biāo)。對紅籌企業(yè)和差異表決權(quán)企業(yè)，要進一步放松市值和盈利限制，為境外企業(yè)回歸A股創(chuàng)造更便利的條件。另一方面，要深化定價機制的市場化改革，持續(xù)完善新股發(fā)行定價機制，引導(dǎo)發(fā)行人及各類投資者積極參與路演推介活動，有效發(fā)揮企業(yè)信息披露在發(fā)行定價中的作用，提升詢價機構(gòu)深入研究企業(yè)、獨立報價的意愿和能力，提高定價合理性，借助市場多空交易機制的完善提高價格發(fā)現(xiàn)能力。

????其三，要發(fā)揮資本市場基礎(chǔ)產(chǎn)品體系優(yōu)勢，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供多元融資渠道。近年來，資本市場持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新，為技術(shù)要素創(chuàng)新提供中長期資金支持。截至2021年底，雙創(chuàng)孵化專項債券累計規(guī)模達926億元；創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券及科技創(chuàng)新公司債券累計規(guī)模達590.79億元。未來，資本市場要進一步加大支持科技創(chuàng)新的工具供給。一是積極探索設(shè)立科研基礎(chǔ)設(shè)施REITs，在目前基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點的基礎(chǔ)上，將基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍進一步拓展至大型儀器設(shè)備、實驗室等科研基礎(chǔ)設(shè)施，通過設(shè)立科研基礎(chǔ)設(shè)施REITs等方式，吸引社會資本參與，服務(wù)綜合性國家科學(xué)中心、區(qū)域性科技創(chuàng)新中心、產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新基地等創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動重點領(lǐng)域項目、基地、人才、資金一體化配置。二是進一步發(fā)揮定向可轉(zhuǎn)債、雙創(chuàng)債的作用，完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定向可轉(zhuǎn)債的實施細(xì)則，拓寬其適用范圍，進一步發(fā)揮其在再融資、私募股權(quán)投資等方面的重要作用。進一步發(fā)揮雙創(chuàng)債審核效率高、抵押質(zhì)押品范圍廣、償債保障多樣化等特色，鼓勵機構(gòu)投資者投資雙創(chuàng)債。三是持續(xù)吸引中長期投資者，加快推進保險及養(yǎng)老產(chǎn)品的稅收遞延優(yōu)惠政策，持續(xù)做大社保基金的規(guī)模，積極推進國有企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保，發(fā)揮私募股權(quán)機構(gòu)在股權(quán)投資中的支點作用，引導(dǎo)各類資產(chǎn)管理機構(gòu)改變短期考核機制，構(gòu)建年度考核與任期考核相結(jié)合的考核機制，多舉措推進短期資金向中長期資本轉(zhuǎn)變。

????五、借助資本市場推動數(shù)據(jù)要素發(fā)展，

????堅定不移做強數(shù)字經(jīng)濟

????要鼓勵資本市場加強對數(shù)字公司估值方法的創(chuàng)新，積極對接全球先進的數(shù)字企業(yè)定價規(guī)則，加快形成科學(xué)、合理、規(guī)范的平臺企業(yè)估值定價體系

????資本市場要進一步發(fā)揮資源配置效應(yīng)推動數(shù)字要素發(fā)展。一方面，要以資本市場制度建設(shè)為參照，加快健全數(shù)字要素基礎(chǔ)制度和市場體系，推動數(shù)字要素的確權(quán)、定價和交易；另一方面，要積極發(fā)揮資本市場在要素配置中的引領(lǐng)作用，推進數(shù)字要素資本化，堅定支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟企業(yè)、平臺經(jīng)濟企業(yè)借助資本市場發(fā)展壯大。

????一是要以資本市場為參照，加速健全數(shù)字要素市場的基礎(chǔ)制度體系。近年來，北京、上海、深圳等城市陸續(xù)試點建設(shè)大數(shù)據(jù)交易中心，但總體還處于初級階段，存在數(shù)據(jù)來源不足、數(shù)據(jù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不完善、定價模式不清晰、交易規(guī)則不統(tǒng)一等問題。經(jīng)過30多年的發(fā)展，資本市場加快推進系統(tǒng)性制度改革，發(fā)行、上市、交易、退市制度不斷完善，場內(nèi)場外市場有效結(jié)合，已成為在交易制度、交易方式、交易體系、交易中介、交易監(jiān)管等方面最健全的要素市場。要以資本市場制度建設(shè)為參考，加快完善數(shù)字要素市場的基礎(chǔ)制度性框架，包括明確數(shù)據(jù)交易所定位、制定完善的數(shù)字要素交易標(biāo)準(zhǔn)、夯實數(shù)據(jù)要素市場基礎(chǔ)設(shè)施、加快培育數(shù)據(jù)要素中介服務(wù)機構(gòu)、明確數(shù)據(jù)要素交易的監(jiān)管部門，夯實數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的制度基礎(chǔ)。

????二是加快形成與數(shù)字經(jīng)濟相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)制度。企業(yè)財務(wù)制度是資本市場估值定價的重要基礎(chǔ)。要發(fā)揮資本市場對數(shù)字要素市場化的促進作用，實現(xiàn)數(shù)字要素的證券化和資本化，首先要健全和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的企業(yè)財務(wù)制度。當(dāng)前土地、人力、資本、管理等生產(chǎn)要素在企業(yè)財務(wù)核算中均有對應(yīng)的會計科目，市場能夠有效評估成本和收益，但數(shù)字要素作為新型生產(chǎn)要素，現(xiàn)有財務(wù)制度及估值體系難以對數(shù)字要素的價值進行全面、科學(xué)的評估，已有的基于流量等維度的估值方法也缺乏全面性和可比性。要盡快優(yōu)化財務(wù)統(tǒng)計方法，探索數(shù)字資產(chǎn)財務(wù)核算機制，健全數(shù)字要素初始核算和后續(xù)計量規(guī)則，盡快建立適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟新特征的現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)制度。

????三是加快形成規(guī)范的數(shù)字公司估值標(biāo)準(zhǔn)，提升我國定價影響力。去年以來在美國《外國公司問責(zé)法》及一系列監(jiān)管約束下，中概企業(yè)在美股及港股市場經(jīng)歷劇烈波動，大部分?jǐn)?shù)字平臺公司估值較高峰時期回落近60%，并且也給A股市場帶來較大沖擊。這在一定程度也反映出我國在數(shù)字要素及數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)估值定價上缺乏話語權(quán)和影響力。當(dāng)前國內(nèi)尚未形成對數(shù)字企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的估值定價體系，針對不同商業(yè)模式、不同變現(xiàn)方式、不同盈利水平的平臺企業(yè)，該用市盈率、市凈率、市銷率還是分部估值法，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；不同數(shù)字產(chǎn)業(yè)間、以及同類型的不同數(shù)字企業(yè)間的估值溢價和估值折扣也主要基于投資者主觀判斷，缺乏規(guī)范性。因此，要鼓勵資本市場加強對數(shù)字公司估值方法的創(chuàng)新，積極對接全球先進的數(shù)字企業(yè)定價規(guī)則，加快形成科學(xué)、合理、規(guī)范的平臺企業(yè)估值定價體系；要借助對創(chuàng)新要素估值定價體系的標(biāo)準(zhǔn)化吸引更多資本投資創(chuàng)新要素資產(chǎn)，提升對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價權(quán)和影響力。

????四是通過資本市場機制推動數(shù)字平臺公司外溢效應(yīng)的內(nèi)部化。與傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)不同，數(shù)字平臺公司涉及范圍廣、承載力高、信息流量大、發(fā)展速度快，對經(jīng)濟、社會和環(huán)境產(chǎn)生顯著的外溢效應(yīng)，雖然其中大部分是正外溢性，但同時也容易在市場公平競爭、社會公平、金融安全等方面帶來一定的負(fù)外溢性。要通過資本市場機制，將平臺公司社會外溢效應(yīng)內(nèi)部化，一方面，給正外溢性估值溢價，激勵平臺企業(yè)將社會價值、可持續(xù)發(fā)展融入企業(yè)使命；另一方面，給負(fù)外溢性估值折扣，提高企業(yè)決策者在業(yè)務(wù)拓展、場景創(chuàng)設(shè)和商業(yè)模式設(shè)計上的審慎性。通過資本市場估值激勵機制逐步擴大平臺公司的正社會外溢效應(yīng)，形成平臺公司利潤、估值與社會效應(yīng)之間的正反饋機制。

????五是持續(xù)完善數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)的指數(shù)和金融產(chǎn)品體系。當(dāng)前我國資本市場針對數(shù)字經(jīng)濟的金融產(chǎn)品和投資工具較少，全市場數(shù)字經(jīng)濟主題基金僅有7只，數(shù)字經(jīng)濟投資缺乏成體系的產(chǎn)品工具和長期資金來源。要進一步完善數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)體系，鼓勵中證指數(shù)及證券研究機構(gòu)編制多元化的數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)體系，合理分配數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的權(quán)重，更多聚焦數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)，加大基礎(chǔ)軟件和核心硬件行業(yè)的權(quán)重，提高指數(shù)的應(yīng)用率和普及率；要全面加快數(shù)字經(jīng)濟投資工具和產(chǎn)品體系建設(shè)，重點鼓勵公募基金、券商資管、保險資管等機構(gòu)投資者創(chuàng)設(shè)多元化、各具特色的數(shù)字經(jīng)濟主題投資產(chǎn)品和指數(shù)產(chǎn)品。

????六是進一步支持?jǐn)?shù)字企業(yè)和平臺企業(yè)境內(nèi)外上市。當(dāng)前，我國要積極采取措施恢復(fù)平臺企業(yè)境內(nèi)外上市，要加快明確對平臺壟斷型公司的整治方案和監(jiān)督管理辦法，讓市場主體形成明確預(yù)期；要持續(xù)加強中美監(jiān)管對話，提升監(jiān)管互信，針對信息披露、會計底稿審計等問題，要盡快明確具體合作方案；要有條件簡化上市流程，保障平臺企業(yè)及數(shù)字企業(yè)正常的境內(nèi)外融資需求。