為合理引導(dǎo)跨境資金流動(dòng)，防范違法違規(guī)資金流入，維護(hù)國(guó)家涉外經(jīng)濟(jì)金融安全，3月30日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，加強(qiáng)結(jié)售匯綜合頭寸管理，進(jìn)一步調(diào)低2011年度境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)規(guī)模。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，近期新增外匯占款較多，未來(lái)盡管貿(mào)易順差趨于收窄，但FDI穩(wěn)中有升、人民幣升值預(yù)期下“熱錢(qián)”流入勢(shì)頭不減，外匯占款仍將保持較快增勢(shì)，資本流入壓力較大。上述通知顯然是為進(jìn)一步防范以短期投資為主的“熱錢(qián)”流入。

    去年以來(lái)，有關(guān)人民幣升值和加息的預(yù)期促使境外資金不斷流入中國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，1月份新增外匯占款5000億元，預(yù)計(jì)2、3月份也要在3000億元以上。綜合考慮貿(mào)易順差、FDI和短期資本流入三大因素，2011年外匯儲(chǔ)備規(guī)?？赡軙?huì)突破3.2萬(wàn)億美元，儲(chǔ)備增加就意味著投放基礎(chǔ)貨幣。2010年末短期外債余額中，貿(mào)易信貸占56.22%，貿(mào)易融資占21.74%，二者合計(jì)占短期外債余額的78%。

    與此同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中期而導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本增加，以及世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)實(shí)行量化寬松貨幣政策而導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩、國(guó)際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行帶來(lái)的輸入性通脹壓力上升，2011年尤其是上半年我國(guó)物價(jià)將面臨較大壓力，推動(dòng)物價(jià)上行的因素較多，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。為此，控制通脹成為今年政府最主要的工作。此前，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱就明確表示，對(duì)外匯違法違規(guī)行為及非法跨境資金流動(dòng)我們一定堅(jiān)決予以打擊，絕不留情。

    對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰指出，由于目前與貿(mào)易相關(guān)的融資導(dǎo)致短期外債余額上升，微觀上是合理的，且風(fēng)險(xiǎn)不大，但是宏觀上可能導(dǎo)致對(duì)匯率和資本流動(dòng)的沖擊，導(dǎo)致通脹壓力的上升。因此外匯局加強(qiáng)了對(duì)短期外債和與貿(mào)易有關(guān)的融資信貸的管理。

    此次外匯業(yè)務(wù)管理措施包括：一是進(jìn)一步加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理。在對(duì)已開(kāi)辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行實(shí)行收付實(shí)現(xiàn)制頭寸余額下限管理的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步調(diào)整2010年11月8日收付實(shí)現(xiàn)制頭寸余額為負(fù)數(shù)的銀行的下限；二是加強(qiáng)轉(zhuǎn)口貿(mào)易外匯管理，將轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入納入待核查賬戶管理；三是下調(diào)預(yù)收貨款和90天以上延期付款基礎(chǔ)比例。將企業(yè)貨物貿(mào)易項(xiàng)下預(yù)收貨款或90天以上延期付款的基礎(chǔ)比例，分別調(diào)減至其前12個(gè)月出口收匯或進(jìn)口付匯總額的20%。四是加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)短期外債管理。在2010年核定境內(nèi)機(jī)構(gòu)短期外債余額指標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步壓縮2011年度境內(nèi)機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)規(guī)模，并適度調(diào)減存放同業(yè)、拆放同業(yè)規(guī)模較大銀行的短期外債余額指標(biāo)?！?/p>

    鄂永健分析認(rèn)為，針對(duì)貿(mào)易項(xiàng)下“熱錢(qián)”可能流入的問(wèn)題，外匯局除調(diào)減了預(yù)收貨款或90天以上延期付款的基礎(chǔ)比例外，還加強(qiáng)了對(duì)之前較少受關(guān)注的轉(zhuǎn)口貿(mào)易外匯收支真實(shí)性的審核和管理。這主要是考慮到在轉(zhuǎn)口貿(mào)易中，同時(shí)通過(guò)“出口多報(bào)”和“進(jìn)口少報(bào)”更容易成為“熱錢(qián)”的藏身之地；針對(duì)“熱錢(qián)”借道遠(yuǎn)期結(jié)售匯和短期外債進(jìn)入的問(wèn)題，外管局在去年11月份，對(duì)銀行按照收付實(shí)現(xiàn)制原則計(jì)算的頭寸余額為負(fù)數(shù)的實(shí)行下限管理基礎(chǔ)上，進(jìn)一步要求銀行壓縮結(jié)售匯負(fù)頭寸，從而進(jìn)一步促使銀行嚴(yán)控結(jié)匯量、促進(jìn)結(jié)售匯平衡，也限制了“熱錢(qián)”通過(guò)結(jié)售匯渠道非法進(jìn)入境內(nèi)的規(guī)模。目前我國(guó)銀行的短期外債中遠(yuǎn)期信用證所占比例較高，不排除其中部分是非法“熱錢(qián)”進(jìn)入，此次《通知》進(jìn)一步壓縮短期外債指標(biāo)規(guī)模，也有助于防止“熱錢(qián)”從此渠道大規(guī)模流入境內(nèi)。

    “將企業(yè)貨物貿(mào)易項(xiàng)下預(yù)收貨款或90天以上延期付款的基礎(chǔ)比例，分別調(diào)減至其前12個(gè)月出口收匯或進(jìn)口付匯總額的20%，我認(rèn)為總體能滿足企業(yè)貿(mào)易往來(lái)的商業(yè)信用；下調(diào)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)銀行的頭寸余額下限，降至去年11月8日頭寸余額的40%至50%，一方面有利于銀行頭寸幣種上不匹配，另一方面減少了銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯套利空間。”丁志杰說(shuō)，外匯局的通知針對(duì)性很強(qiáng)，將進(jìn)一步規(guī)范資金跨境流動(dòng)，遏制違法違規(guī)資金流入和結(jié)匯。但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要解決問(wèn)題，還是要加強(qiáng)宏觀調(diào)控，合理引導(dǎo)人民幣升值預(yù)期，包括促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡和尋求匯率水平均衡。

    有業(yè)內(nèi)人士分析判斷，由于中外經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境影響，預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣對(duì)美元匯率將繼續(xù)維持漸進(jìn)升值態(tài)勢(shì)。外匯局副局長(zhǎng)鄧先宏在近期發(fā)表的署名文章中稱(chēng)，由于中國(guó)與美國(guó)的貿(mào)易順差巨大，息差也較大，近期中國(guó)可能面臨更多的熱錢(qián)流入。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，去年估計(jì)共有755億美元的熱錢(qián)流入我國(guó)。

    “2011年我國(guó)依舊面臨‘熱錢(qián)’的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，進(jìn)一步規(guī)范資金跨境流動(dòng)、遏制違法違規(guī)資金流入和結(jié)匯有著重要意義和緊迫性。”丁志杰表示。