劉田

    你方唱罷我登場(chǎng)，藝術(shù)品份額交易市場(chǎng)似乎沒有風(fēng)平浪靜的時(shí)候。

    天津文化藝術(shù)品交易所(下稱“天津文交所”)“試水”藝術(shù)品份額交易不足半年，并已經(jīng)被輿論推至風(fēng)口浪尖，近期天津文交所頻繁出手試圖讓藝術(shù)品份額交易熱潮“降溫”。

    而與此同時(shí)，鄭州文化藝術(shù)品交易所(下稱“鄭州文交所”)卻宣布將于4月中下旬推出藝術(shù)品份額交易。

    藝術(shù)品份額交易似乎變成了一場(chǎng)接力賽，第一棒已經(jīng)“沉寂”，下一棒，能更好嗎？

    鄭州4月“開閘”

    “我們采取的藝術(shù)品份額交易模式與天津的不同，更多的是借鑒重慶生豬交易、云南花卉交易的模式。”鄭州文交所首席執(zhí)行官張保盈在接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，鄭州文交所計(jì)劃在4月中旬至8月期間陸續(xù)上市20個(gè)左右藝術(shù)品份額交易品種。

    鄭州文交所藝術(shù)品上市流程包括：資產(chǎn)包發(fā)行人提出申請(qǐng)、文物部門進(jìn)行售前審批、鑒定評(píng)估、上市審核委員會(huì)審核、保險(xiǎn)公司承保、發(fā)行人對(duì)擬上市藝術(shù)品進(jìn)行路演、博物館托管、承銷商進(jìn)場(chǎng)發(fā)行。承銷商進(jìn)場(chǎng)發(fā)行審核鑒定由具備公信力的機(jī)構(gòu)做出，定價(jià)則由藝術(shù)品所有人、專業(yè)鑒定機(jī)構(gòu)、交易所和藝術(shù)品份額承銷商共同擬定。

    “一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購并不采取網(wǎng)上申購，而是由銀行代理銷售。”張保盈透露，一級(jí)市場(chǎng)定向認(rèn)購?fù)瓿珊蟮?~2個(gè)月之后，持有人可將持有份額在鄭州文交所電子交易系統(tǒng)進(jìn)行網(wǎng)上買賣。“我們可能會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)份額交易設(shè)置月度、年度漲幅限制，不允許過度交易。”

    單個(gè)產(chǎn)品參與者不超200人

    另外，鄭州文交所藝術(shù)品份額交易與天津模式更大不同在于，不論一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，鄭州文交所的單個(gè)藝術(shù)品份額交易只向不超過200個(gè)會(huì)員開放。“藝術(shù)品不是完全可以大眾化的，只適合一些收藏者、資金充裕的、有藝術(shù)欣賞水平的人。”張保盈表示，鄭州文交所上市交易藝術(shù)品的總價(jià)值不能低于1000萬元，按照最多200個(gè)人來測(cè)算，一筆交易至少需要5萬元。

    在交易品種的選擇上，鄭州文交所也設(shè)置了一定門檻。“每個(gè)藝術(shù)品必須具有唯一性。”張保盈表示，天津文交所在產(chǎn)品上市過程中可能不是很嚴(yán)肅，鄭州將避免這一缺陷。“天津白庚延的畫一上就是9幅，但在鄭州文交所每個(gè)藝術(shù)家只能有一個(gè)代碼，不可能一個(gè)藝術(shù)家上市多幅作品。”

    “除了藝術(shù)品之外，后續(xù)我們也會(huì)考慮上市不少非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，以支持民族文化產(chǎn)業(yè)。”張保盈表示，動(dòng)漫、電影劇本等都可能考慮進(jìn)行份額化交易。“比如可以把一部電影未來幾年的收益權(quán)進(jìn)行拆分，然后上市交易。”

    但不論哪一種形式的藝術(shù)品份額交易模式，在當(dāng)前都無法回避監(jiān)管和真?zhèn)螁栴}。“我們是隸屬于河南省政府金融服務(wù)辦公室監(jiān)管。”張保盈表示，鄭州文交所正在考慮引入交易風(fēng)險(xiǎn)金制度。“我們正在考慮從交易中提取一部分資金，作為風(fēng)險(xiǎn)保證金，用以防范各種交易風(fēng)險(xiǎn)。”

    “如何確定藝術(shù)品真?zhèn)我彩俏覀冏铌P(guān)心的問題。”張保盈表示，交易風(fēng)險(xiǎn)金也可能用于防范贗品風(fēng)險(xiǎn)。

    流動(dòng)性有限？

    雖然鄭州文交所藝術(shù)品份額交易尚未正式上市，但部分投資者已經(jīng)表示興趣不大。

    一直投資天津文交所藝術(shù)品份額交易的投資者“頑主王小二”指出，鄭州這種模式最大的問題在于并沒有將藝術(shù)品真正證券化。“200個(gè)投資人的限制正是為了回避《證券法》的規(guī)定。”

    根據(jù)我國(guó)《證券法》第十條規(guī)定，有下列情形之一的，為公開發(fā)行證券。“向不特定對(duì)象發(fā)行證券；向累計(jì)超過200人的特定對(duì)象發(fā)行證券；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。如果是公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。”

    鄭州文交所的做法恰巧規(guī)避了這一法律規(guī)定，但也存在流動(dòng)性不足的隱患。“只有證券化，才能有大量資金進(jìn)入，資產(chǎn)才能升值。”頑主王小二表示，沒有證券化參與買賣人數(shù)有限，最后很可能“爛”在手里。

    另一位投資者則質(zhì)疑鄭州文交所采取的一級(jí)市場(chǎng)定向認(rèn)購模式，“如果通過銀行銷售，那更容易出現(xiàn)內(nèi)幕交易。”該投資者表示，初始份額究竟賣給誰，通過銀行推介未必會(huì)比網(wǎng)上申購公平。

    “我預(yù)計(jì)鄭州文交所是希望先把事情做起來，然后擴(kuò)大影響、吸引投資者進(jìn)場(chǎng)，以后可能還是會(huì)走上證券化的道路。”頑主王小二表示，如果沒有明確證券化，他并不會(huì)考慮參與鄭州文交所的藝術(shù)品份額交易。“交易所還是依靠交易傭金，如果投資者只有200人，交易量會(huì)很少，這個(gè)模式也未必能夠長(zhǎng)久。”

    天津成風(fēng)向標(biāo)？

    對(duì)于藝術(shù)品份額交易模式，天津文交所的“生死”無疑是業(yè)內(nèi)風(fēng)向標(biāo)，備受矚目。 “如果天津藝術(shù)品份額交易模式做不起來，就這樣被關(guān)掉，那么鄭州也可能沒法做起來。”頑主王小二指出。

    日前，一直處于風(fēng)口浪尖的天津文交所一直低調(diào)處理，企圖躲避輿論的炮火。3月27日，天津文交所公告推遲開戶業(yè)務(wù)，此前，天津文交所曾于3月14日、17日、18日連續(xù)發(fā)出系統(tǒng)維護(hù)公告，暫停開戶。但這次卻沒有公告恢復(fù)開戶業(yè)務(wù)時(shí)間，很可能意味著開戶業(yè)務(wù)將在短期內(nèi)停止。4月1日，天津文交所再出公告稱，本月將延續(xù)上月采取的月漲幅限制和對(duì)當(dāng)月累計(jì)六個(gè)交易日收盤價(jià)均達(dá)到價(jià)格漲幅限制或者價(jià)格跌幅限制的藝術(shù)品進(jìn)行特殊處理的規(guī)定。

    “最近，藝術(shù)品份額市場(chǎng)最好不要介入。”頑主王小二稱，目前各種情況并不明朗，投資者可以耐心等待第三批藝術(shù)品份額交易的上市。

    張保盈則指出，天津文交所最大的問題在于交易規(guī)則設(shè)計(jì)和上市交易品種推出方面存在問題。

    但某文化藝術(shù)品交易所內(nèi)部人士則指出，現(xiàn)階段天津的“沉寂”可能是好事。“一方面，躲避了輿論的炮轟，另一方面，趁機(jī)不斷完善交易規(guī)則和制度。”

    上海文化產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理張?zhí)齑饲霸鴮?duì)本報(bào)表示，不建議藝術(shù)品份額交易遍地開花，應(yīng)該選擇一個(gè)作為試點(diǎn)，如果做得好，再進(jìn)行推廣。

    但在目前天津文交所“沉默”之時(shí)，鄭州文交所已經(jīng)“摩拳擦掌”，藝術(shù)品份額交易究竟能走多遠(yuǎn)？讓我們拭目以待。

    附表_天津文交所和鄭州文交所主要交易規(guī)則對(duì)比

    天津 鄭州

    一級(jí)市場(chǎng) 網(wǎng)上申購抽簽 銀行渠道銷售 先到先得

    二級(jí)市場(chǎng) 每日漲跌幅10% 暫時(shí)設(shè)置月漲跌幅限制 設(shè)置月度、年度漲跌幅限制

    投資者 無人數(shù)限制 200人以內(nèi)

    資料來源：本報(bào)整理