自從通脹出現(xiàn)后，央行已經(jīng)多次采用加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的手段，來抑制物價(jià)的快速上漲?，F(xiàn)在來看，調(diào)控措施似乎仍未到頭，未來上調(diào)的空間到底有多遠(yuǎn)，還要加幾次息，人們?nèi)匀幻粶?zhǔn)。對(duì)此，央行貨幣政策委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，今年年內(nèi)我國(guó)極有可能運(yùn)用加息手段，達(dá)到實(shí)際正利率水平。

　　夏斌說，當(dāng)前我國(guó)的負(fù)利率水平過高，同時(shí)，基于物價(jià)壓力、中東北非局勢(shì)動(dòng)蕩、日本地震等因素，相關(guān)部門加息壓力較大。他指出：“今年的宏觀經(jīng)濟(jì)，仍需要把控制物價(jià)作為主要任務(wù)，與其晚加，不如早加，盡早穩(wěn)定預(yù)期。”

　　按照夏斌的說法，今年要達(dá)到正利率水平，那就意味著我國(guó)還要大幅上調(diào)利率。頻繁的宏觀調(diào)控，很容易讓人猜測(cè)，我國(guó)的貨幣政策是不是緊縮了？對(duì)此，國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為，貨幣政策并未真正緊縮，預(yù)計(jì)二三季度投資過熱現(xiàn)象就會(huì)顯現(xiàn)出來，因此宏觀調(diào)控不會(huì)放松。而通脹只是次要問題，目前已度過通脹高峰。

　　王小廣說，目前已有投資過熱跡象，預(yù)計(jì)到二三季度就會(huì)顯現(xiàn)出來。原因有三，第一，2011年是“十二五”開局之年，各地在傳統(tǒng)增長(zhǎng)偏好下紛紛出臺(tái)高增長(zhǎng)的規(guī)劃目標(biāo)，而增長(zhǎng)主要靠投資；第二，2011年前兩個(gè)月進(jìn)口增速明顯快于去年，主要受一般貿(mào)易增長(zhǎng)帶動(dòng)，而一般貿(mào)易反映的正是國(guó)內(nèi)的投資需求，由此也預(yù)示國(guó)內(nèi)投資有繼續(xù)加快的趨勢(shì)；第三，銀行貸款一月份是1.13萬億，二月份是5300億，主要是受嚴(yán)厲調(diào)控的影響，但從各方面情況看，貸款沖動(dòng)仍很強(qiáng)勁，反映企業(yè)投資需求旺盛。

　　相對(duì)貨幣主義者而言，王小廣認(rèn)為，中國(guó)由于產(chǎn)能過剩，內(nèi)需不足，貨幣高發(fā)并不會(huì)必然導(dǎo)致高通脹，中國(guó)沒有產(chǎn)生高通脹的內(nèi)生性基礎(chǔ)，目前已度過2010年四季度到2011年1季度的通脹頂峰。

　　這一判斷得到了民生證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰的認(rèn)同。他表示目前通脹的主要原因還是食品通脹，而且這輪食品通脹跟2007年食品通脹完全不同。2007年食品漲價(jià)源于豬肉價(jià)格上漲，而這一輪是蔬菜通脹。豬肉漲價(jià)周期長(zhǎng)達(dá)12-15個(gè)月，而蔬菜漲價(jià)3-4個(gè)月，所以這輪CPI高峰已過，去年11月份即是高點(diǎn)，預(yù)計(jì)即將3月份CPI同比增速回落至4.7%。