??? 案例

　　40歲的朱女士投資經(jīng)營(yíng)了一家幼兒園，每年經(jīng)營(yíng)收入大約100萬(wàn)元，丈夫劉先生45歲，主要做一些批發(fā)生意，時(shí)虧時(shí)盈，收入很不穩(wěn)定。夫婦倆有兩個(gè)男孩，分別在上小學(xué)四年級(jí)和小學(xué)二年級(jí)。朱女士家有一套自住房產(chǎn)，市值350萬(wàn)元，另有兩輛總價(jià)50萬(wàn)元的中巴，用于幼兒園的日常經(jīng)營(yíng)。朱女士和劉先生購(gòu)房購(gòu)車(chē)都是一次性付款，沒(méi)有向銀行申請(qǐng)貸款，近期打算購(gòu)買(mǎi)一輛總價(jià)40萬(wàn)元左右的私家車(chē)。

　　夫婦兩人金融知識(shí)較為貧乏，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，力求穩(wěn)健為主。家庭擁有的投資性資產(chǎn)主要是40萬(wàn)元銀行存款、50萬(wàn)元國(guó)債和20萬(wàn)元貨幣市場(chǎng)基金，合計(jì)金額約110萬(wàn)元。除了家庭每年繳納1000元的意外險(xiǎn)之外，并沒(méi)有其他保障。在支出方面，夫婦倆每年的家庭開(kāi)支約為28萬(wàn)元；幼兒園經(jīng)營(yíng)方面，每年員工的人力資源成本約為30萬(wàn)元，其他變動(dòng)費(fèi)用管理成本約為每年20萬(wàn)元，另外，朱女士夫婦倆每年扣繳的各項(xiàng)稅收合計(jì)約25萬(wàn)元。

　　作為民辦機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者，朱女士夫婦希望能通過(guò)一些合理合法的方式將企業(yè)經(jīng)營(yíng)和家庭理財(cái)有機(jī)結(jié)合，既能做好一手開(kāi)創(chuàng)的事業(yè)，又能安心養(yǎng)老、給孩子們繼承一個(gè)更好的未來(lái)。

　　香港注冊(cè)金融分析師/趙志敏

　　“私營(yíng)企業(yè)”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中一支越來(lái)越重要的中堅(jiān)力量，它不僅為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了大量的勞動(dòng)就業(yè)崗位，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了更多活力，打開(kāi)了更寬廣的成長(zhǎng)空間。對(duì)于私營(yíng)業(yè)主而言，很多時(shí)候他們的企業(yè)資產(chǎn)和家庭資產(chǎn)之間的界限通常會(huì)比較模糊：如果區(qū)分得太清楚，那么面臨的稅收成本就特別高；如果完全混為一談，那么也有可能面臨潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　“家企合一”是一種理想的狀態(tài)，案例中的朱女士夫婦正是這樣的私企經(jīng)營(yíng)者。在實(shí)際的理財(cái)規(guī)劃中，我們還是要把家庭理財(cái)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)作為兩個(gè)主體區(qū)分開(kāi)來(lái)，但這兩者不是完全的割裂，而是兩個(gè)有機(jī)相連的主體。

　　家庭資產(chǎn)配置策略：分散投資

　　高、低風(fēng)險(xiǎn)搭配，保留20萬(wàn)元備用金

　　總體來(lái)看，朱女士夫婦屬于小康之家。家庭年收入主要來(lái)自于幼兒園的經(jīng)營(yíng)收入，家庭資產(chǎn)主要投于銀行存款、國(guó)債、貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，投資收入十分有限。因此，盡管家庭收入來(lái)源比較多元化，但實(shí)際上幼兒園的經(jīng)營(yíng)收入占比極高，這也與朱女士夫婦的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資風(fēng)格相符合，幼兒園未來(lái)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)將對(duì)朱女士家庭十分重要。盡管說(shuō)經(jīng)營(yíng)幼兒園的行業(yè)與經(jīng)濟(jì)景氣周期關(guān)系不大，但整個(gè)社會(huì)老齡化的趨勢(shì)也會(huì)使幼兒園面臨潛在的生源不足的難題，這樣家庭整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力就會(huì)受到威脅，因此夫婦倆的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)該注重于增強(qiáng)保障性、構(gòu)筑穩(wěn)健的家庭財(cái)務(wù)防護(hù)，調(diào)整資產(chǎn)配置策略以適當(dāng)增加非經(jīng)營(yíng)性收入的占比。

　　夫婦倆的孩子目前正在讀小學(xué)，今后10多年是一個(gè)教育支出快速上漲的階段，另外夫婦倆均已邁過(guò)不惑之年，養(yǎng)老基金的籌備也是緊鑼密鼓。暫且不說(shuō)110萬(wàn)元的家庭資產(chǎn)對(duì)于養(yǎng)老而言是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的，這筆資金實(shí)際上與孩子的教育基金還有一個(gè)沖抵的作用。

　　首先從家庭的資產(chǎn)配置情況看，110萬(wàn)家庭資產(chǎn)中有40萬(wàn)元銀行存款、50萬(wàn)元國(guó)債和20萬(wàn)元貨幣市場(chǎng)基金，亦即在目前的較低利率時(shí)期，絕大多數(shù)資金基本放在了較低效率的投資渠道；另外從資產(chǎn)的流動(dòng)性角度看也過(guò)于充沛，在某種程度上是以資產(chǎn)的收益性為代價(jià)所作出的讓步，因而朱女士夫婦需要相應(yīng)調(diào)整家庭資產(chǎn)配置以提高效率。

　　股票和股票型基金盡管屬于較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，但對(duì)于朱女士夫婦來(lái)說(shuō)少量配置一些仍然是很有必要的，另外把年收入的20%追加投資在該領(lǐng)域，從長(zhǎng)期跨度獲得較好的收益回報(bào)。從目前的境內(nèi)投資市場(chǎng)看，相對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)股票仍是非常便宜的，尤其是藍(lán)籌股，已有新一輪蓄勢(shì)待啟動(dòng)的跡象，因此當(dāng)股市略有回調(diào)時(shí)不妨可以考慮投資上證50ETF、上證180ETF等基金。另外，還可以適當(dāng)投資一些6個(gè)月期限以?xún)?nèi)的銀行低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，保留20萬(wàn)元銀行存款作為家庭備用金即可，以應(yīng)對(duì)劉先生的公司可能需要的流動(dòng)資金需求。這樣調(diào)整資產(chǎn)配置有助于中長(zhǎng)期有效提高整體收益率。

　　鑒于朱女士夫婦和兩個(gè)孩子只有一套自住房產(chǎn)，從房?jī)r(jià)約350萬(wàn)元市值來(lái)看，房子面積對(duì)于四口之家來(lái)說(shuō)應(yīng)該屬于夠住但不算特別寬敞。兩個(gè)孩子目前一個(gè)念四年級(jí)、另一個(gè)兩年級(jí)，很快都會(huì)面臨小升初擇校問(wèn)題。建議朱女士夫婦可以考慮著手購(gòu)買(mǎi)一套學(xué)區(qū)房，房型為兩房或是一房均可，從上海的房地產(chǎn)調(diào)控政策來(lái)看，即便夫婦倆再購(gòu)一套這樣的學(xué)區(qū)房，人均面積也不會(huì)超過(guò)60平方米，不會(huì)被征收房產(chǎn)稅。買(mǎi)一套學(xué)區(qū)房，可以解決兩個(gè)孩子的初中升學(xué)擇校問(wèn)題，性?xún)r(jià)比還是很高的，而且以夫婦倆的收入水平，即便是因?yàn)槎追慷汇y行上浮按揭貸款利率，也不會(huì)增加什么還款壓力。

　　朱女士夫婦家庭收入狀況良好，不妨拿出部分資產(chǎn)作藝術(shù)品收藏投資，比如說(shuō)350萬(wàn)元，不過(guò)由于朱女士夫婦都是初涉藝術(shù)品投資領(lǐng)域者，不建議一次把這些錢(qián)全部投資完，應(yīng)細(xì)心甄選投資標(biāo)的后逐步分批進(jìn)行投資。藝術(shù)品投資是另類(lèi)投資的一種，盡管它與資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較低、適度配置能有助于對(duì)抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但畢竟它的投入較大、流動(dòng)性較弱、風(fēng)險(xiǎn)也較高，因此，家庭做藝術(shù)品投資要注意把比例控制在家庭總資產(chǎn)的10%以?xún)?nèi)為妥。