????本報記者 周尚伃

????隨著近年來證券行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)變，重資本業(yè)務(wù)正加速消耗券商的資本金。

????不過，在監(jiān)管強調(diào)證券行業(yè)需走資本節(jié)約型道路后，行業(yè)再融資（定增、配股、可轉(zhuǎn)債）進程有所放緩，其中，今年以來尚沒有券商再融資事項落地。而近日，1家上市券商及1家主營業(yè)務(wù)為證券業(yè)務(wù)的上市公司，在審慎分析后均選擇了終止定增。

????兩家公司終止定增

????在7月份中原證券決定終止不超70億元的定增事項并撤回申請文件后，8月7日晚間，華鑫證券的母公司華鑫股份（主營業(yè)務(wù)為證券業(yè)務(wù)）也發(fā)布公告稱，決定終止向特定對象發(fā)行股票事項并撤回申請文件。就撤回原因，華鑫股份表示是基于公司本次向特定對象發(fā)行股票的進展情況，并綜合考慮發(fā)行方案的調(diào)整及公司實際情況等因素，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎分析后作出的決定。

????從本次終止的定增方案中可以看出，華鑫股份當(dāng)時的募資總額為不超40億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于向華鑫證券增資，通過增加華鑫證券資本金，補充其營運資金、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、提升市場競爭力和抗風(fēng)險能力。具體業(yè)務(wù)線條投入來看，在對華鑫證券增資后，華鑫證券主要用于擴大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模（不超15億元）、積極發(fā)展自營業(yè)務(wù)（不超15億元）、加大信息化系統(tǒng)建設(shè)（不超5億元）和補充流動資金及償還債務(wù)（不超5億元）。

????從華鑫證券當(dāng)前的經(jīng)營現(xiàn)狀來看，其主要業(yè)務(wù)指標(biāo)進入行業(yè)中游水平，不過在保持業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時，資本規(guī)模與行業(yè)領(lǐng)先券商之間仍存在較大差距。對于終止定增事項并撤回申請文件的影響，華鑫股份及中原證券也均表示，“不會對公司正常經(jīng)營與穩(wěn)定發(fā)展造成重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。”

????對于券商再融資趨于審慎，中國銀河研究院策略分析師、團隊負責(zé)人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，不排除有券商恰好想改變?nèi)谫Y策略。另一方面，年內(nèi)券商再融資降溫主要原因是由于監(jiān)管趨嚴(yán)；年初，證監(jiān)會提出關(guān)于“證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場‘看門人’作用”的倡導(dǎo)，說明未來證監(jiān)會將著手引導(dǎo)證券公司回歸主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，同時嚴(yán)防市場風(fēng)險，維護投資者權(quán)益，促進行業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展之路。

????聚焦主責(zé)主業(yè)

????在再融資趨于審慎的態(tài)勢下，為響應(yīng)證監(jiān)會關(guān)于券商再融資的相關(guān)倡導(dǎo)，今年以來已有財達證券、國聯(lián)證券、南京證券3家券商相繼調(diào)整了定增方案，募資投向由之前的側(cè)重于重資本業(yè)務(wù)調(diào)整為聚焦主責(zé)主業(yè)，并進一步聚焦提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。

????不過，當(dāng)前證券行業(yè)合計仍有近千億元再融資事項尚未落地，作為資本密集型行業(yè)，在再融資步伐放緩的背景下，券商該如何應(yīng)對資本金不足的現(xiàn)狀？

????楊超告訴記者，“首先，券商可以采取如發(fā)行債券等方式獲取更多的資本注入以減輕資本金壓力。其次，券商應(yīng)考慮調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，將更多精力集中在高收益、高增長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以提升盈利能力，避免浪費和不必要的投資，提高資本利潤率。再者，券商可以積極尋找新的盈利來源，通過提供高品質(zhì)的服務(wù)等方式實現(xiàn)可持續(xù)增長。最后，考慮與其他金融機構(gòu)合作、進行合并與收購，以擴大規(guī)模、優(yōu)化資源配置，從而增加資本實力。”

????的確，上市券商因短期融資需求加大，今年以來不斷通過債券融資來補充流動性，截至8月8日，券商今年已發(fā)債“補血”超8000億元，同比增長約20%。

????具體對券商各業(yè)務(wù)線發(fā)展的影響來看，楊超向記者表示，“為了減輕對重資本業(yè)務(wù)的依賴，券商可能會加大對輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展，如投資銀行、資產(chǎn)管理、財富管理、科技創(chuàng)新等業(yè)務(wù)，主要聚焦在通過技術(shù)創(chuàng)新提高效率，減少成本，降低對大量資金的需求?！?/p>