????本報(bào)記者 周尚伃

????近年來，受衍生品品種擴(kuò)容、需求上升等因素的影響，部分具備實(shí)力的券商大力拓展衍生品業(yè)務(wù)。9月4日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月末，券商跨境衍生品存量規(guī)模突破7500億元。

????當(dāng)前，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)已成為券商服務(wù)客戶、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段之一。從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月末，券商場(chǎng)外衍生品累計(jì)新增名義本金51239.27億元，存量名義本金規(guī)模23059.39億元，較去年末增長(zhǎng)10.5%。其中，收益互換存量名義本金規(guī)模9136.33億元，較去年末增長(zhǎng)2.05%；場(chǎng)外期權(quán)存量名義本金規(guī)模13923.07億元，較去年末增長(zhǎng)16.85%，券商場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展整體較為平穩(wěn)。

????申萬宏源相關(guān)研究顯示，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)既可以提升證券公司資本集約化發(fā)展水平，又可與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同從而提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益，最終有助于公司凈資產(chǎn)收益率的提升；此外，通過場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)在合規(guī)前提下的協(xié)同，能推動(dòng)證券公司業(yè)務(wù)升級(jí)、豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品類型與金融工具。

????從上半年各家公司衍生品業(yè)務(wù)的開展情況來看，據(jù)記者梳理，廣發(fā)證券做市及量化自營(yíng)投資較好地抓住了市場(chǎng)波動(dòng)帶來的交易機(jī)會(huì)，取得了較好的收益。國(guó)信證券加速布局衍生品業(yè)務(wù)，名義本金增長(zhǎng)比較快。東方證券的場(chǎng)內(nèi)做市品種不斷豐富，場(chǎng)外衍生品交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。海通證券境內(nèi)權(quán)益及衍生品與交易業(yè)務(wù)積極優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，多措并舉控制風(fēng)險(xiǎn)。中金公司加強(qiáng)境內(nèi)外產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)諸多創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地，打造定制化服務(wù)能力；持續(xù)發(fā)展跨境衍生品業(yè)務(wù)，拓展利率、信用和外匯業(yè)務(wù)范圍。

????境外衍生品業(yè)務(wù)方面，今年以來券商拓展迅速，已成為衍生品業(yè)務(wù)的主要增量。截至2023年7月末，券商開展的跨境業(yè)務(wù)存量規(guī)模為9591.37億元。其中，跨境衍生品存量規(guī)模就達(dá)到了7542.68億元，占比達(dá)79%，較去年末增長(zhǎng)28.49%。

????對(duì)于跨境衍生品業(yè)務(wù)的布局，中信證券在半年報(bào)中表示，下半年，公司將對(duì)標(biāo)國(guó)際一流投行衍生品業(yè)務(wù)，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)和交易服務(wù)能力，豐富產(chǎn)品線，鞏固“中國(guó)資產(chǎn)”優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)國(guó)際區(qū)域布局，在中長(zhǎng)期成為亞太地區(qū)有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的股票衍生品提供商。

????“券商開展跨境業(yè)務(wù)有利于滿足客戶多元化需求，拓寬收入來源，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力和促進(jìn)多種業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。具體來講，一是可以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)境外融資需求；二是可以滿足境內(nèi)居民的財(cái)富管理和全球資產(chǎn)配置需求；三是可以順應(yīng)金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)，分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！敝行沤ㄍ堆芯糠治龇Q。

????券商衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展過程中，在有利于提高資金使用效率的趨勢(shì)下，也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。至此，近年來相關(guān)政策的發(fā)布也為促進(jìn)衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展提供了有力支持。總體來看，券商衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但仍需注意風(fēng)險(xiǎn)，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和穩(wěn)健性。而壓力測(cè)試作為券商重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防范起到重要作用。

????9月5日，《證券日?qǐng)?bào)》記者從券商處獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日向券商下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好壓力測(cè)試相關(guān)工作的通知》，其中提到，從2023年度壓力測(cè)試開展情況來看，各證券公司普遍建立了常態(tài)化壓力測(cè)試機(jī)制，能夠按照協(xié)會(huì)要求開展年度壓力測(cè)試并及時(shí)報(bào)送相關(guān)情況，但還存在場(chǎng)外衍生品等重要業(yè)務(wù)未納入、自設(shè)參數(shù)不嚴(yán)謹(jǐn)、觸發(fā)機(jī)制觸發(fā)條件不明確、風(fēng)險(xiǎn)前瞻性預(yù)測(cè)不足、壓力測(cè)試結(jié)果與公司經(jīng)營(yíng)決策結(jié)合不緊密等問題。

????對(duì)此，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)要求，各證券公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部各類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和綜合分析研判，將權(quán)益類及非權(quán)益類投資業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)等納入常態(tài)化壓力測(cè)試機(jī)制。