????本報記者 許潔

????9月13日，招商證券發(fā)布對阿里巴巴-SW（09988.HK）的點評報告，稱公司強(qiáng)化私域運(yùn)營、優(yōu)化淘系生態(tài)，高復(fù)購促淘寶商家生態(tài)正向循環(huán)，維持對阿里巴巴“強(qiáng)烈推薦”評級。

????報告顯示，今年以來阿里電商業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)，平臺針對商家生態(tài)積極開展變革，長期看公司在內(nèi)容化建設(shè)、AI創(chuàng)新及價格力方面的高效投入有望驅(qū)動平臺心智份額及交易規(guī)模長期穩(wěn)健增長，看好電商主業(yè)穩(wěn)固競爭力。

????2023年組織改革以來，淘天集團(tuán)確立了用戶為先、生態(tài)繁榮和科技驅(qū)動的核心戰(zhàn)略。招商證券認(rèn)為，淘寶天貓以用戶為核心針對商家生態(tài)積極開展變革，一方面強(qiáng)化私域運(yùn)營驅(qū)動內(nèi)生性增長，另一方面升級商家運(yùn)營工具、推進(jìn)AI賦能落地，通過提升用戶運(yùn)營水平促進(jìn)用戶留存、復(fù)購。

????商家生態(tài)變革方面，淘寶天貓通過公平機(jī)制扶持私域運(yùn)營出色的商家，同時將更多經(jīng)營權(quán)益還給商家，如上線支持商家靈活自由的老客價、粉絲價的內(nèi)購機(jī)制。招商證券認(rèn)為，平臺商家生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化推動商戶經(jīng)營信心穩(wěn)步提升，同時吸引更多商家入駐。根據(jù)淘寶天貓方面公布的數(shù)據(jù)，至8月底的新財年內(nèi)，5個月內(nèi)淘寶天貓新開店鋪累積已超241萬。

????私域方面，淘寶天貓平臺相比友商更強(qiáng)調(diào)店鋪概念，注重店鋪精細(xì)化運(yùn)營下對消費者體驗的更好滿足所帶來的長期用戶留存。今年下半年以來，平臺從“號店一體”等多個維度進(jìn)一步強(qiáng)化私域運(yùn)營，使商家經(jīng)營積極性提升，相比3月份，參與粉絲會員老客等私域人群運(yùn)營的活躍商家規(guī)模增長56%，推動消費者在店鋪的復(fù)購規(guī)模于今年8月份達(dá)到歷史最好水平，淘寶粉絲會員人群資產(chǎn)和復(fù)購率同比均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，未來有望進(jìn)一步提升平臺用戶價值，驅(qū)動內(nèi)生性增長。

????除機(jī)制改革外，淘系平臺針對商家服務(wù)工具也持續(xù)通過AI賦能開展效率革命。在9月6日的2023年阿里媽媽M峰會上發(fā)布一站式營銷投放系統(tǒng)“萬相臺無界版”和一站式品牌經(jīng)營平臺“阿里媽媽百靈”兩大全新AI投放產(chǎn)品，為商家打造經(jīng)營品效合一的增長“雙引擎”。不僅如此，已有超過1000+AI賽道的ISV廠商加入淘寶大模型體系加強(qiáng)模型訓(xùn)練，長期看平臺營銷推廣效率有望在AI能力加持下持續(xù)提升。