????本報(bào)記者 周尚伃

????見習(xí)記者 于宏

????今年以來，券商已通過發(fā)行普通公司債、次級(jí)債、短期融資券累計(jì)募資11898.53億元，同比增長23.95%。

????東吳證券固收首席分析師李勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“通過發(fā)行債券進(jìn)行融資具有多重優(yōu)勢(shì)，首先有助于擴(kuò)大券商的融資渠道，提升杠桿水平從而改善公司的ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平；同時(shí)，有利于降低融資成本；另外，債券融資還為券商補(bǔ)充資金流動(dòng)性和凈資本提供了渠道，有利于公司的流動(dòng)資金管理?！?/p>

????具體來看，截至10月26日，今年以來券商共發(fā)行普通公司債329只，發(fā)行總額為6901.5億元，占比最高；發(fā)行短期融資券227只，發(fā)行總額3551.7億元；發(fā)行次級(jí)債78只，發(fā)行總額為1445.33億元。

????從單家公司發(fā)行普通公司債的規(guī)模來看，中信證券共發(fā)行了36只，發(fā)行總額合計(jì)達(dá)740.5億元，位列第一；其次是招商證券，共發(fā)行了20只，發(fā)行總額合計(jì)為455億元；華泰證券緊隨其后，共發(fā)行了15只，發(fā)行總額為358億元。

????從單家公司發(fā)行次級(jí)債的規(guī)模來看，中信建投共發(fā)行了8只次級(jí)債，發(fā)行總額165億元，位于首位；其次是申萬宏源新發(fā)6只次級(jí)債，發(fā)行總額合計(jì)為122億元；招商證券發(fā)行9只次級(jí)債，發(fā)行總額為104.81億元，位列第三。

????在券商發(fā)行的78只次級(jí)債中，有14只是發(fā)行難度較大的永續(xù)次級(jí)債，發(fā)行金額總計(jì)為300.5億元，絕大多數(shù)來自頭部券商。其中，4只來自廣發(fā)證券，3只來自申萬宏源，華泰證券、中國銀河、國泰君安、長江證券和中信證券也均有發(fā)行。

????年內(nèi)券商發(fā)行短期融資券熱情不減，共發(fā)行了227只，發(fā)行總額3551.7億元，相比去年同期而言，數(shù)量上增長了26.8%，發(fā)行總額總計(jì)增長了12%。

????在債務(wù)融資工具的選擇方面，各大類型的債券均有其優(yōu)勢(shì)。李勇向記者表示：“普通公司債的優(yōu)勢(shì)在于發(fā)行程序簡單、靈活性高、融資成本相對(duì)較低；次級(jí)債和永續(xù)次級(jí)債的優(yōu)點(diǎn)是可公開發(fā)行，長期次級(jí)債可計(jì)入附屬凈資本；短期融資券的優(yōu)點(diǎn)是發(fā)行成本較低，每期發(fā)行金額可靈活確定，有中短期流動(dòng)性需求的且凈資本較為寬裕的券商適合發(fā)行該類債券進(jìn)行融資?！?/p>

????北京社科院副研究員王鵬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“今年以來，由于再融資政策的變化和監(jiān)管加強(qiáng)等原因，券商通過股權(quán)再融資的難度加大。因此，債務(wù)融資成為券商優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高財(cái)務(wù)杠桿的重要手段之一。另外，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，券商需要提高自身財(cái)務(wù)實(shí)力和資本運(yùn)作能力以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，促使券商發(fā)債提速。”