????本報(bào)記者 周尚伃 見(jiàn)習(xí)記者 于宏

????近期，監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)培育一流投資銀行、擬優(yōu)化券商風(fēng)控指標(biāo)等多重利好的釋出，或助推了券商板塊的上漲，本周前兩個(gè)交易日，券商板塊已累計(jì)上漲超5%。

????一方面，中央金融工作會(huì)議提出，“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)?！本o接著，證監(jiān)會(huì)表示，“將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行?！贝撕?，有并購(gòu)重組相關(guān)預(yù)期的幾家券商受到了市場(chǎng)的關(guān)注，如方正證券、太平洋證券、錦龍股份、國(guó)聯(lián)證券等，本周兩個(gè)交易日上述個(gè)股漲幅分別為21.12%、13.93%、13.93%、12.82%。

????證券業(yè)的并購(gòu)重組一直是市場(chǎng)關(guān)注的話題。回顧過(guò)往案例，行業(yè)龍頭中信證券等多家大型券商均通過(guò)并購(gòu)等方式補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，實(shí)現(xiàn)綜合實(shí)力的穩(wěn)步提升，業(yè)績(jī)、規(guī)模均更上一層樓。開(kāi)源證券非銀金融分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策催化下，頭部券商馬太效應(yīng)或更加凸顯，經(jīng)營(yíng)分化下，行業(yè)并購(gòu)進(jìn)程或有所加速。

????另一方面，作為資本密集型行業(yè)，備受行業(yè)期待的風(fēng)控指標(biāo)迎來(lái)優(yōu)化則有利于優(yōu)質(zhì)券商拓寬資本空間。11月3日，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，修訂的主要內(nèi)容包括對(duì)券商開(kāi)展做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)予以優(yōu)化；支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率等。

????中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)將有助于拓寬優(yōu)質(zhì)券商資本空間，有助于優(yōu)質(zhì)券商進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，提升杠桿水平與ROE（凈資產(chǎn)收益率），進(jìn)而提高盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！?/p>

????從券商自身因素來(lái)看，近期，上市券商積極踐行“活躍資本市場(chǎng)”相關(guān)舉措，也向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)，對(duì)于自身板塊估值修復(fù)同樣有積極作用。

????11月2日，西部證券發(fā)布公告稱，董事長(zhǎng)提議回購(gòu)公司股份，且公司控股股東、實(shí)際控制人計(jì)劃增持公司股份。同日，東方證券、國(guó)金證券、海通證券、東方財(cái)富也相繼發(fā)布回購(gòu)公司股份的最新進(jìn)展。

????星圖金融研究院研究員武澤偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“券商的積極回購(gòu)及控股股東的增持，有利于向市場(chǎng)傳達(dá)管理層、股東對(duì)于公司發(fā)展前景的信心和投資價(jià)值的認(rèn)可，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，促進(jìn)公司股價(jià)回升。”

????券商板塊的估值修復(fù)同樣離不開(kāi)基本面的支撐，作為周期性行業(yè)，在市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，前三季度，43家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3819.17億元，同比增長(zhǎng)1.84%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1099.73億元，同比增長(zhǎng)6.46%；前三季度業(yè)績(jī)整體向好，市場(chǎng)情緒有所回暖，也對(duì)券商板塊的估值有一定的提振作用。

????東莞證券分析師雷國(guó)軒認(rèn)為，展望未來(lái)，更多活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策有望持續(xù)落地，中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金入市預(yù)期進(jìn)一步提升，疊加國(guó)內(nèi)低利率環(huán)境下吸引資金從固定收益端流向權(quán)益端，同時(shí)外資隨美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲有望重拾大額凈流入趨勢(shì)，證券行業(yè)有望呈現(xiàn)積極向好態(tài)勢(shì)。

????對(duì)于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，東海證券分析師陶圣禹認(rèn)為，隨著證券行業(yè)催化政策逐步落地，未來(lái)行業(yè)將在監(jiān)管引導(dǎo)下呈現(xiàn)差異化發(fā)展路徑，頭部券商通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，中小機(jī)構(gòu)結(jié)合股東背景、區(qū)域優(yōu)勢(shì)等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)。