????蘇向杲

????紛繁復(fù)雜、讓投資者看得云里霧里的銀行理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示，終于迎來(lái)統(tǒng)一自律規(guī)范。近日，中銀協(xié)下發(fā)《理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》（下稱“準(zhǔn)則”），對(duì)銀行理財(cái)過(guò)往業(yè)績(jī)的展示規(guī)則進(jìn)行規(guī)范。

????準(zhǔn)則將影響大量銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)和眾多個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者，一經(jīng)發(fā)布便引發(fā)廣泛關(guān)注。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)，截至今年6月末，全國(guó)共265家銀行機(jī)構(gòu)和30家銀行理財(cái)公司有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模25.34萬(wàn)億元，投資者數(shù)量1.04億個(gè)。

????在筆者看來(lái)，準(zhǔn)則的適時(shí)發(fā)布，將使銀行理財(cái)市場(chǎng)亂象得到遏制，并將推動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

????首先，“報(bào)喜不報(bào)憂”亂象將從根本上得到治理，投資者迎來(lái)更加規(guī)范、透明的理財(cái)環(huán)境。過(guò)去，部分銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)在展示歷史業(yè)績(jī)時(shí)，只“截取”凈值表現(xiàn)良好的歷史區(qū)間展示給投資者，以吸引投資者購(gòu)買理財(cái)。比如，某權(quán)益類銀行理財(cái)近3年凈值虧損30%，但近3個(gè)月凈值上漲10%，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)可以選擇展示近3個(gè)月的凈值表現(xiàn)，不展示近3年凈值表現(xiàn)，而這種展示方式并不能揭示該理財(cái)產(chǎn)品真實(shí)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)全貌。

????由于此前監(jiān)管部門(mén)對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)展示無(wú)明確規(guī)定，因此，“截取”區(qū)間業(yè)績(jī)展示的方式被不少銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)采用，這種易誤導(dǎo)投資者的行為也經(jīng)常被詬病。對(duì)此，準(zhǔn)則明確提到“不得刻意選擇性展示理財(cái)產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過(guò)往業(yè)績(jī)”，這有利于充分保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)銀行理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展。

????其次，過(guò)往業(yè)績(jī)可比性提升，倒逼銀行理財(cái)加強(qiáng)投研能力?？杀刃蕴嵘w現(xiàn)在兩方面：一是過(guò)往業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可比性提升，準(zhǔn)則提到“如同時(shí)展示理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)將過(guò)往業(yè)績(jī)與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比展示”，這有利于投資者評(píng)估業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的參考價(jià)值和理財(cái)公司的投研能力；二是準(zhǔn)則要求公布過(guò)往業(yè)績(jī)計(jì)算方法，并規(guī)范了不同運(yùn)作期限的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)展示規(guī)則，這大幅提升了不同銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的同類理財(cái)產(chǎn)品收益率可比性。整體來(lái)看，不同維度收益率可比性的提升，倒逼理財(cái)機(jī)構(gòu)提升投研能力，用實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)贏得客戶的信賴。

????三是準(zhǔn)則的部分要求對(duì)標(biāo)公募基金，有利于銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)在大資管時(shí)代提升競(jìng)爭(zhēng)力。雖然準(zhǔn)則的部分要求和監(jiān)管部門(mén)對(duì)公募基金的要求趨同，但考量到銀行理財(cái)?shù)奶赜袑傩?，兩者的?guī)則并不完全一致。自2022年銀行理財(cái)打破剛性兌付，正式迎來(lái)“凈值化”以來(lái)，其經(jīng)營(yíng)模式逐漸“公募化”。不過(guò)，準(zhǔn)則發(fā)布之前，相較公募基金，銀行理財(cái)產(chǎn)品在過(guò)往業(yè)績(jī)的信息披露上相對(duì)寬松，這不利于銀行理財(cái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，此次準(zhǔn)則的發(fā)布，不僅有利于推動(dòng)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，還有利于推動(dòng)不同類型的理財(cái)機(jī)構(gòu)良性競(jìng)爭(zhēng)。

????總之，準(zhǔn)則的發(fā)布充分揭示理財(cái)產(chǎn)品“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的信義義務(wù)特征，既保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，又推動(dòng)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，同時(shí)促進(jìn)銀行理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展。