有分析師表示,從經(jīng)驗看,加息與保險股表現(xiàn)之間并沒有簡單的線性關系,關鍵變量是加息對股市從而對保險公司權益投資的影響。申銀萬國證券保險行業(yè)研究員孫婷認為,此次加息完全符合市場預期,對保險股價影響偏中性。
中國平安昨日在給記者的書面采訪答復中表示,從以往情況來看,利率的上升對于提高保險公司固定收益類證券的投資收益率有幫助,有利于利差的進一步擴大。但利率的變化與保險產(chǎn)品的銷售聯(lián)系不大,對長期的投資策略也無較大影響??偟膩碚f,加息對保險公司屬于利好消息。
保費:總體無礙,但萬能險或受挫
一位大型中資壽險公司的市場研究員告訴記者,加息之后,客戶投保的機會成本上升,保單的吸引力會相對降低,對保險公司的銷售有一定的負面影響。不過,廣發(fā)證券保險行業(yè)分析師曹恒乾認為,加息對分紅險與傳統(tǒng)險仍然是中性的,對萬能險則有負面影響。
友邦保險資深客戶經(jīng)理劉建波在接受記者采訪時表示,加息對保險產(chǎn)品銷售的影響是雙面的。“就固定收益率產(chǎn)品而言,比如年金險等,其吸引力可能會降低;而占保費收入一大半的分紅險則因利差的擴大,加息不構成利空;對于保障類產(chǎn)品,客戶在任何時候都有需要,購買的目的也不是獲取投資收益,加息是中性的。”
投資:收益率有望逐步提升
目前,保險公司的資產(chǎn)配置主要分為股票、債券、銀行存款三大類。根據(jù)三大上市保險公司2010年年報,股票等權益類投資占比一般處于10-15%區(qū)間,而債券和銀行存款等固定收益類投資占比一般合計80%左右。
曹恒乾認為,加息后保險公司的投資收益率也會水漲船高。“5年期的定存基準利率已達5.25%,協(xié)議存款利率一般還有上浮,并且這一部分是無風險收益。”據(jù)了解,2010年以來,保險公司加大協(xié)議存款占比,利率普遍可達5.50%以上。
債券投資方面,中金公司研判,存款準備金率仍有上升空間,而一旦存款準備金率繼續(xù)提升,流動性將繼續(xù)收緊,預計債券市場供需結構將逐步改善,債券收益率有望進一步提升。國泰君安保險行業(yè)分析師彭玉龍表示,加息的累積效應將逐步顯現(xiàn),保險公司總的利息收益率可望上升0.40-0.50個百分點。
利潤:三巨頭2011年壽險利潤或增長20%
盡管加息不利萬能險的銷售,“但三家上市險企萬能險占比都非常低,主要是分紅險和個險渠道銷售的萬能險,因此負面影響基本可以忽略。”孫婷表示。
針對有人擔心加息后保單成本的上升會對保險公司的盈利產(chǎn)生壓力,曹恒乾反駁稱,“事實并非如此,比如保險公司主打的分紅險,盈利在保險公司與客戶之間三七分成,給予投資者的收益率提高,意味著保險公司自己獲得的紅利也多了,兩者之間是共贏的,而不是此消彼長的零和關系。”
此外,保險公司的投資及結算利率策略亦比較穩(wěn)健。中國平安告訴記者,平安的萬能險賬戶投資充分考慮流動性特征,以固定收益投資產(chǎn)品為主,盡可能維持較平穩(wěn)的利率水平。
值得一提的是,最近公布的年報顯示,準備金折現(xiàn)率下調(diào)導致準備金增提,使三大巨頭2010年壽險利潤總體較2009年負增長4%。不過,分析人士認為,這種會計影響在2011年將不復存在。孫婷表示,保險合同準備金基準利率的變化具有滯后性,受益于多次加息和基數(shù)作用影響,基準利率曲線在2011年三季度末將見底回升,預計2011年三家公司壽險利潤都將實現(xiàn)20%以上的增長。
彭玉龍也強調(diào),2011年加息導致投資收益的改善,以及全年準備金的適當減提,將提升壽險盈利。
盡管加息不利萬能險的銷售,“但三家上市險企萬能險占比都非常低,主要是分紅險和個險渠道銷售的萬能險,因此負面影響基本可以忽略。”孫婷表示。
針對有人擔心加息后保單成本的上升會對保險公司的盈利產(chǎn)生壓力,曹恒乾反駁稱,“事實并非如此,比如保險公司主打的分紅險,盈利在保險公司與客戶之間三七分成,給予投資者的收益率提高,意味著保險公司自己獲得的紅利也多了,兩者之間是共贏的,而不是此消彼長的零和關系。”
此外,保險公司的投資及結算利率策略亦比較穩(wěn)健。中國平安告訴記者,平安的萬能險賬戶投資充分考慮流動性特征,以固定收益投資產(chǎn)品為主,盡可能維持較平穩(wěn)的利率水平。
值得一提的是,最近公布的年報顯示,準備金折現(xiàn)率下調(diào)導致準備金增提,使三大巨頭2010年壽險利潤總體較2009年負增長4%。不過,分析人士認為,這種會計影響在2011年將不復存在。孫婷表示,保險合同準備金基準利率的變化具有滯后性,受益于多次加息和基數(shù)作用影響,基準利率曲線在2011年三季度末將見底回升,預計2011年三家公司壽險利潤都將實現(xiàn)20%以上的增長。
彭玉龍也強調(diào),2011年加息導致投資收益的改善,以及全年準備金的適當減提,將提升壽險盈利。