????本報記者 周尚伃 見習(xí)記者 于宏

????今年以來，中小券商股權(quán)拍賣頻現(xiàn)，備受市場關(guān)注。部分業(yè)務(wù)具備一定優(yōu)勢的民生證券、國都證券、華西證券等券商股權(quán)受到資本追逐，但也有部分中小券商股權(quán)多次掛牌、折價后仍“無人問津”。

????券商股權(quán)加速流轉(zhuǎn)

????北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，2023年12月20日至2024年1月17日期間，兩筆國都證券的股權(quán)正在掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方分別為同方創(chuàng)新投資（深圳）有限公司和嘉融投資有限公司，轉(zhuǎn)讓股份分別占國都證券總股本的5.9517%和1.4642%，轉(zhuǎn)讓底價分別為9.11億元、2.24億元。

????針對上述國都證券的股權(quán)拍賣，浙商證券或有爭奪意向。就在12月8日，浙商證券公告稱，擬從5家公司手中受讓國都證券約19%股權(quán)。不過，如浙商證券從全體轉(zhuǎn)讓方合計受讓的擁有表決權(quán)、提名權(quán)等完整股東權(quán)利的目標(biāo)公司股份比例未能達(dá)到15.8365%，浙商證券有權(quán)不進(jìn)行上述交易，且不承擔(dān)任何責(zé)任。

????在監(jiān)管明確支持證券行業(yè)通過并購重組等方式做優(yōu)做強的背景下，今年以來，多起券商股權(quán)交易順利完成。例如，國聯(lián)集團(tuán)通過拍賣競得民生證券30.3%股權(quán)，12月15日，國聯(lián)集團(tuán)成為民生證券第一大股東。

????不過，也有不少重要股東擬“清倉”所持有的券商股權(quán)。例如，11月3日錦龍股份公告稱，為降低公司的負(fù)債率，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，改善公司的現(xiàn)金流和經(jīng)營狀況，有利于公司可持續(xù)發(fā)展，公司擬轉(zhuǎn)讓所持的東莞證券20%的股份。12月1日，錦龍股份再度公告稱，擬調(diào)增轉(zhuǎn)讓東莞證券股份的股數(shù)，最多為其持有的東莞證券總股本的40%，并擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓，目前相關(guān)事項正在推進(jìn)中。

????此外，還有一些券商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果尚未敲定。例如北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，當(dāng)前，中國石油化工集團(tuán)有限公司所持的10.98%華源證券股權(quán)正在掛牌轉(zhuǎn)讓當(dāng)中，轉(zhuǎn)讓底價為5.13億元，意向受讓方尚未確定。另外，中天證券、銀泰證券、華龍證券等多家中小券商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣交易尚在進(jìn)行中。

????高禾投資管理合伙人劉盛宇對《證券日報》記者表示：“一家公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例大小是影響買方意愿的重要因素，例如單筆5%以下的股權(quán)份額，無法幫助買方獲取股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的董事會席位及決策話語權(quán)等，那么就只屬于純粹的財務(wù)投資行為，吸引力較弱。而國聯(lián)集團(tuán)競拍民生證券股份、浙商證券受讓國都證券股份等案例顯示，股權(quán)變更后，購買方能夠獲得較高的股權(quán)比例，成為第一大股東、重要股東，甚至獲得企業(yè)控制權(quán)，這樣的交易對券商來說比較有驅(qū)動力。”

????部分券商股權(quán)難覓買家

????券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣的中小券商占比較多，但受限于業(yè)務(wù)發(fā)展、盈利能力及規(guī)模等因素，中小券商股權(quán)的轉(zhuǎn)讓歷程往往較為“坎坷”。比如，此前國銀金融多次掛牌轉(zhuǎn)讓銀泰證券股權(quán)，但數(shù)次未能成交。

????還有，江陰澄星實業(yè)集團(tuán)有限公司因破產(chǎn)將持有的5108萬股華龍證券股份在阿里拍賣破產(chǎn)強清平臺拍賣，9月份競拍定價為1.94億元，10月份競拍定價為1.55億元，兩場競價均因無人出價而流拍。

????中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊負(fù)責(zé)人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示：“業(yè)內(nèi)各公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況表現(xiàn)不一，部分中小券商的股權(quán)多次掛牌仍‘無人問津’。究其原因主要是部分中小券商因為特定的經(jīng)營策略、市場地位和潛力備受關(guān)注，能夠吸引多方爭奪其股權(quán)；而另一方面，部分中小券商經(jīng)營不善或財務(wù)狀況不佳，導(dǎo)致其股權(quán)價值較低，難以找到具備購買意愿的買家?！?/p>

????“在支持并購重組的趨勢下，未來券商行業(yè)的集中度可能進(jìn)一步提升。”劉盛宇表示，馬太效應(yīng)顯著的行業(yè)格局下，中小券商可積極通過并購重組來應(yīng)對競爭壓力，也有利于提升行業(yè)整體盈利能力和專業(yè)服務(wù)能力，形成業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，為長期發(fā)展賦能。