????張敏

????1月29日晚間，某銀行發(fā)布公告稱，由于連續(xù)20個交易日收盤價低于每股凈資產，達到觸發(fā)穩(wěn)定股價措施的啟動條件。公司將制訂穩(wěn)定股價的具體方案，并在履行完畢相關內部決策程序等后實施。

????上市公司長期破凈，不僅影響其在資本市場上的形象，也有可能引發(fā)敵意收購。此外，破凈將影響上市公司再融資進程。

????數(shù)據顯示，截至1月30日收盤，A股逾500家上市公司已經跌破凈資產，其中包括78家央企控股上市公司。從行業(yè)屬性來看，基礎化工、鋼鐵、醫(yī)藥生物等行業(yè)也有上市公司破凈。

????當前，多方積極采取措施助力信心提振、資本市場穩(wěn)定。1月28日，證監(jiān)會宣布進一步加強融券業(yè)務監(jiān)管，全面暫停限售股出借。此舉旨在維護資本市場的公平性和穩(wěn)定性。1月29日，國資委提出將全面推開上市公司市值管理考核，引導企業(yè)更加重視上市公司的內在價值和市場表現(xiàn)。

????在多重政策催化之下，市場對破凈類上市公司估值回歸有諸多期待，也在挖掘潛力標的。

????筆者認為，破凈上市公司要積極采取行動驅動估值回歸。一方面，重視市值管理工作，以保證融資渠道暢通。另一方面，在估值明顯偏低時，要采取措施傳遞信心、穩(wěn)定預期，更好地回饋市場和投資者。建議破凈上市公司可以從以下三個方面制定措施：

????其一，回購自家上市公司股份。當下，上市公司積極開展股份回購，一般情況下，回購股份要么用于注銷，要么用于股權激勵、員工持股計劃等。相比之下，鼓勵破凈上市公司更多開展注銷式回購，有助于切實提高公司股東的投資回報率。

????其二，鼓勵破凈上市公司控股股東等重要股東開展增持。來自重要股東真金白銀的增持，能夠彰顯對上市公司未來發(fā)展的信心。

????其三，鼓勵上市公司適度提升現(xiàn)金分紅比率、提升股息率，讓投資者共享上市公司發(fā)展成果。一方面，高比例現(xiàn)金分紅，意味著公司有充足的流動資金，釋放出公司經營穩(wěn)健、業(yè)績持續(xù)向好的信號；另一方面，提升股息率，有助于吸引長期投資者。

????除了上述措施外，破凈上市公司還需要長期提升發(fā)展質量、實現(xiàn)自身價值挖掘和提升，以吸引長期資金的流入，如此才能做好“促進破凈上市公司估值回歸”這一資本市場的重要課題。