????本報(bào)記者 李文 見習(xí)記者 于宏

????龍年開市以來，2月19日至2月27日，兩融余額已連續(xù)7個(gè)交易日保持上升。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，兩融余額為14768.63億元，占A股流通市值的比例為2.21%。

????中國人民大學(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍表示：“春節(jié)后兩融余額持續(xù)呈上升態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)出市場(chǎng)交投活躍度有所提升，一方面，隨著市場(chǎng)回暖和一系列活躍市場(chǎng)的政策漸次顯效，投資者信心不斷恢復(fù)；另一方面，監(jiān)管部門不斷對(duì)兩融機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，顯示了維護(hù)市場(chǎng)公平、保護(hù)投資者權(quán)益的決心，傳遞了積極信號(hào)?！?/p>

????頭部券商抑制不當(dāng)套利行為

????具體來看，2月19日至2月27日，融資余額持續(xù)上升，從19日的13906.33億元上升到了27日的14324.76億元，而同期，融券余額則從449.39億元下降至443.88億元。

????兩融市場(chǎng)的健康平穩(wěn)運(yùn)行，離不開監(jiān)管部門的從嚴(yán)監(jiān)督與管理。開年以來，監(jiān)管部門多次表態(tài)對(duì)兩融業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管，優(yōu)化交易機(jī)制，推出一系列監(jiān)管措施規(guī)范融資融券交易活動(dòng)，打擊不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為。

????券商作為向投資者直接提供融資融券服務(wù)的主體，在維護(hù)兩融業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行方面發(fā)揮著重要作用。為響應(yīng)監(jiān)管部門政策調(diào)整，券商積極行動(dòng)，不斷修訂完善業(yè)務(wù)規(guī)則，以加強(qiáng)管理，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

????2月26日，中信證券在其App平臺(tái)發(fā)布提示，進(jìn)一步完善融券規(guī)則。中信證券表示，根據(jù)2024年2月6日《證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問》的要求，證券公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，請(qǐng)各位投資者知悉并遵守相關(guān)規(guī)定要求。

????據(jù)了解，利用融券機(jī)制實(shí)施變相T+0交易，是指投資者利用兩融交易，對(duì)同一標(biāo)的一日內(nèi)進(jìn)行賣出和買入，通過價(jià)差進(jìn)行套利的行為。此前，部分量化機(jī)構(gòu)曾因被指可能通過融券來實(shí)施變相T+0交易引發(fā)市場(chǎng)熱議。

????中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，券商限制變相T+0交易有助于抑制投機(jī)行為，降低市場(chǎng)波動(dòng)性，通過減少高頻、短線交易的方式減輕市場(chǎng)的瞬時(shí)流動(dòng)性壓力，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。同時(shí)，融券T+0交易有可能被用于操縱市場(chǎng)或進(jìn)行內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，禁止此類操作有助于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)的公平、公正與透明，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

????券商持續(xù)加強(qiáng)兩融業(yè)務(wù)管理

????“券商機(jī)構(gòu)是兩融交易中的重要一環(huán)，也是落實(shí)監(jiān)管政策要求、規(guī)范兩融市場(chǎng)的重要力量?！壁w錫軍表示，券商不斷進(jìn)行規(guī)則完善，有利于打擊不當(dāng)套利取現(xiàn)等違規(guī)行為，防范此前兩融交易中存在的‘鉆空子’行為，通過‘打補(bǔ)丁’來彌補(bǔ)漏洞，進(jìn)一步打擊危害市場(chǎng)公平的不當(dāng)操作，進(jìn)而保護(hù)投資者利益，構(gòu)建良好的交易秩序，維護(hù)市場(chǎng)合規(guī)平穩(wěn)運(yùn)行。

????今年以來，除中信證券調(diào)整規(guī)則禁止通過融券來實(shí)現(xiàn)變相T+0交易外，其他多家券商也針對(duì)不合理的兩融套現(xiàn)行為實(shí)施了應(yīng)對(duì)舉措，持續(xù)完善兩融業(yè)務(wù)規(guī)則。例如，1月9日，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，禁止融資買入證券用于償還融券負(fù)債。

????1月19日，中信建投證券也發(fā)布公告稱，為加強(qiáng)融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，自1月22日起禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約。同日，山西證券也發(fā)布了禁止融資買入的證券用于償還融券負(fù)債的公告，僅允許使用信用賬戶內(nèi)該證券總持倉數(shù)量超出融資買入持倉數(shù)量的部分償還相應(yīng)融券負(fù)債。

????“券商積極響應(yīng)監(jiān)管政策，不斷完善兩融業(yè)務(wù)規(guī)則，通過對(duì)兩融業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的細(xì)化管理，強(qiáng)化了對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和控制能力，有效降低了因風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)潛在危機(jī)的可能性。”余豐慧表示，另外，規(guī)范化的兩融業(yè)務(wù)進(jìn)一步提高了投資者交易的安全性，增強(qiáng)了投資者對(duì)市場(chǎng)的信任度，有利于我國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。