????蘇向杲

????近日，證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在北京召開的專題座談會上表示，希望機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)堅(jiān)定信心，保持定力，堅(jiān)持長期主義、專業(yè)主義，不斷提升專業(yè)投研能力，更好發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，持續(xù)壯大買方力量，幫助投資者獲得合理回報(bào)，增強(qiáng)投資者的信心和信任，更加成為市場運(yùn)行的“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”。

????投資與融資是資本市場功能的一體兩面，買方力量的壯大對促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展意義重大。筆者認(rèn)為，資本市場不同主體宜從三個維度發(fā)力，持續(xù)壯大買方力量。

????第一，多途徑提升上市公司投資價值。

????新“國九條”明確提出“推動上市公司提升投資價值”。上市公司是市場之基，壯大買方力量的提前是上市公司具備投資價值，只有上市公司基本面向好、競爭力過硬，資本市場涌現(xiàn)出更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能吸引更多買方力量。具體而言，一方面，上市公司自身要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，提升可投性。這要求上市公司聚焦主業(yè)，優(yōu)化公司治理，通過提升產(chǎn)品質(zhì)量等方式，強(qiáng)化盈利能力和競爭力，增強(qiáng)分紅水平，進(jìn)而提升買方力量的“獲得感”。另一方面，政策層面宜進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司做強(qiáng)做優(yōu)，鼓勵上市公司通過加大分紅和“注銷式”回購、并購重組、優(yōu)化市值管理等方式提升投資價值。另外，中介機(jī)構(gòu)要真正發(fā)揮“看門人”作用，從市場中篩選出優(yōu)秀的上市公司。

????第二，促進(jìn)更多中長期資金入市。

????中長期資金是買方力量的重要組成部分，社?；?、險資、公募基金等中長期資金積極“入市”對壯大買方力量至關(guān)重要。新“國九條”明確提出，“大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量?！?/p>

????整體而言，促進(jìn)中長期資金加入買方力量有兩大抓手：一方面，險資、公募基金、信托機(jī)構(gòu)宜進(jìn)一步加強(qiáng)投研能力建設(shè)。打鐵還需自身硬，強(qiáng)大的投研能力是促進(jìn)中長期資金入市的必要條件。另一方面，政策層面宜多維度發(fā)力促進(jìn)中長期資金入市，包括督促機(jī)構(gòu)投資者樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念；引導(dǎo)資管機(jī)構(gòu)從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變；鼓勵公募基金發(fā)展權(quán)益類基金，引導(dǎo)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場；提升企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金的投資靈活度；健全長期投資的考核、會計(jì)、稅收等激勵機(jī)制等。

????第三，優(yōu)化資本市場基礎(chǔ)制度。

????近年來，我國資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)蹄疾步穩(wěn)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了強(qiáng)有力支撐。未來，正如上述座談會與會單位建議，仍需“進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，推動股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)，提高制度的包容性和精準(zhǔn)性，吸引更多科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力代表企業(yè)上市”。具體來說，監(jiān)管層面宜從發(fā)行上市準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管、退市監(jiān)管等環(huán)節(jié)著手，持續(xù)優(yōu)化基礎(chǔ)制度。實(shí)際上，新“國九條”也提到了“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”“嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管”“加大退市監(jiān)管力度”“加強(qiáng)交易監(jiān)管”等諸多資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)層面的內(nèi)容。

????近年來，監(jiān)管部門密集出臺了多項(xiàng)舉措促進(jìn)買方力量的壯大，并取得了一系列積極效果。著眼未來，壯大買方力量，既對促進(jìn)投融資結(jié)構(gòu)趨于合理，建成與金融強(qiáng)國相匹配的高質(zhì)量資本市場有重要意義，也對促進(jìn)資源優(yōu)化配置、推動我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、支持科技創(chuàng)新等方面有重要意義。不過，也應(yīng)看到，壯大買方力量是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，難以一蹴而就，需要資本市場各參與方歸位盡責(zé)，久久為功。