????蘇向杲

????金融機(jī)構(gòu)是聯(lián)系國民經(jīng)濟(jì)各部門的紐帶，是反映國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“寒暑表”。當(dāng)前，我國宏觀經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展，上市金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同頻共振。

????從市場(chǎng)最為關(guān)注的歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，不同金融機(jī)構(gòu)增速有所分化。上半年，42家上市銀行歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為1.09萬億元，同比增長(zhǎng)0.4%；5家上市險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為1717.99億元，同比增長(zhǎng)12.55%；43家上市券商歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為639.6億元，同比下降21.92%；4家上市期貨公司歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為6.87億元，同比下降2.48%；2家上市信托公司歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為7.21億元，同比增長(zhǎng)15.6%。

????在筆者看來，對(duì)資本市場(chǎng)和投資者而言，利潤(rùn)等公開指標(biāo)確實(shí)值得關(guān)注，但不同金融機(jī)構(gòu)中報(bào)中也藏有一些易被忽視的積極信號(hào)。具體而言，上市金融機(jī)構(gòu)中報(bào)“隱藏”了四大積極信號(hào)。

????一是，金融機(jī)構(gòu)普遍看好我國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景。

????金融機(jī)構(gòu)能夠敏銳地察覺到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，而頭部金融機(jī)構(gòu)則擁有更為出色的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)分析能力?？傮w來看，國有大行、頭部險(xiǎn)企等金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，盡管當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)不變，且我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，有利條件強(qiáng)于不利因素。下半年，政策面將加大宏觀調(diào)控力度，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展。

????二是，不少頭部金融機(jī)構(gòu)看好A股的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

????險(xiǎn)資作為耐心資本的主要組成部分，是資本市場(chǎng)最重要的買方力量之一，其對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的研判向來備受投資者關(guān)注。上半年，不少頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)加倉了A股相關(guān)板塊。展望下半年，上市險(xiǎn)企紛紛表示，“堅(jiān)定看好A股和港股的好公司”“加大對(duì)價(jià)值型權(quán)益資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置”。此外，一些上市券商也明確表示，“當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區(qū)域”。

????三是，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效進(jìn)一步提升。

????質(zhì)效的提升反映在多個(gè)層面。其中，融資成本層面，在監(jiān)管部門引導(dǎo)下，銀行貸款利率持續(xù)下行，有效降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。融資結(jié)構(gòu)層面，商業(yè)銀行在“五篇大文章”（科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融）領(lǐng)域的貸款增速普遍高于平均增速，有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求；券商等機(jī)構(gòu)持續(xù)助力實(shí)體企業(yè)通過股權(quán)、債券等方式獲取直接融資。減費(fèi)讓利方面，上半年銀行、券商等機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，通過減免手續(xù)費(fèi)等方式讓利實(shí)體企業(yè)和消費(fèi)者。總之，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)方式與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的適配度進(jìn)一步提升。

????四是，金融機(jī)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的后勁更足。

????今年以來金融機(jī)構(gòu)加快了轉(zhuǎn)型步伐。一方面，金融機(jī)構(gòu)加大了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，如，商業(yè)銀行通過強(qiáng)化非息收入以平滑凈息差下行；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升投資收益等手段增強(qiáng)經(jīng)營效益；券商機(jī)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，自營業(yè)務(wù)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；信托機(jī)構(gòu)也在“三分類新規(guī)”的指引下，加速優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。另一方面，金融機(jī)構(gòu)通過加強(qiáng)風(fēng)控、增資補(bǔ)血等方式，提升了資本充足率、償付能力充足率等資本監(jiān)管指標(biāo)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的后勁更為充沛。

????中途蓄力，才能爬坡過坎；乘勢(shì)揚(yáng)帆，方可破浪前行。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)在快速推進(jìn)。筆者相信，上述積極信號(hào)將持續(xù)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向高質(zhì)量發(fā)展加速邁進(jìn)。