就在大家聚焦天津文化藝術(shù)品交易所的時(shí)候，又一家藝術(shù)品份額化交易所即將掛牌成立。

4月14日，鄭州文化藝術(shù)品交易所（下稱“鄭州文交所”）在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了《鄭州文化藝術(shù)品交易所暫行管理辦法》（下稱《辦法》）。

該《辦法》只是大致框架，內(nèi)容初步確定了交易所各參與人的角色、藝術(shù)品上退市規(guī)則等。一位接近鄭州文交所的人士向《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》記者表示：“細(xì)則已經(jīng)上報(bào)相關(guān)部門，待批準(zhǔn)后發(fā)布。”

目前該所首批份額化藝術(shù)品已經(jīng)開始申購，申購對象暫定為交通銀行與廣東發(fā)展銀行的VIP客戶，認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)分別為資產(chǎn)50萬元與30萬元。

“一次必須申購發(fā)行份額的兩百分之一（即份額的0.5%），二級市場的交易暫時(shí)不限門檻，數(shù)量上最低交易單位為一手，即100份額。”上述人士告訴記者。他同時(shí)表示，資金托管銀行的數(shù)量在后期將繼續(xù)拓展。

引入做市商

對比天津文化藝術(shù)品交易所，鄭州文交所的規(guī)則可謂“先進(jìn)”不少。“首先是做市商制度，我們將引進(jìn)經(jīng)紀(jì)商和推薦商，多方參與。”上述人士說。

所謂做市商制度，就是由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤。

目前鄭州文交所正在召集經(jīng)紀(jì)商與推薦商。根據(jù)《辦法》，經(jīng)紀(jì)商在交易所擁有交易席位，投資人必須通過經(jīng)紀(jì)商才能進(jìn)入交易，經(jīng)紀(jì)商承擔(dān)開戶、風(fēng)險(xiǎn)教育等責(zé)任。而推薦商則相當(dāng)于證券發(fā)行的投行，負(fù)責(zé)一級市場的銷售，《辦法》中特別提到，推薦商可以選擇包銷、余額包銷以及代銷等銷售模式。

然而，《辦法》沒有明確提出做市的具體細(xì)則。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長魏鵬舉在接受本報(bào)采訪時(shí)表示：“這是一個(gè)做市商的穩(wěn)定機(jī)制，某種程度上來說是制度的完善，也是經(jīng)驗(yàn)發(fā)展所致。但還不能有效解決目前天津文化藝術(shù)品交易所引發(fā)文化產(chǎn)權(quán)份額化交易的問題，僅僅是多了一道中介的防火墻和穩(wěn)壓機(jī)制。”

開展質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

除了份額化交易，相對于天津文化藝術(shù)品交易所，鄭州文交所或?qū)㈤_展一種質(zhì)押融資類業(yè)務(wù)。

今年3月26日，鄭州文交所主辦了一場“文化藝術(shù)品交易模式創(chuàng)新研討會(huì)”。記者拿到的會(huì)議資料顯示，鄭州文交所首席執(zhí)行官張保盈在會(huì)上對這個(gè)業(yè)務(wù)做了介紹。

張保盈表示：“目前，如果把文化藝術(shù)品拿到銀行貸款，銀行是不會(huì)給你放貸的。因?yàn)闆]有人給你鑒定，沒有人給你估值。但是，文交所還有一定的收藏機(jī)構(gòu)，可以開出證明，銀行可以按照估值的結(jié)果放款，藝術(shù)品這樣就完全可以和資本對接。文交所可以做質(zhì)押業(yè)務(wù)，解決收藏家和其他企業(yè)擁有的大件的短期融資業(yè)務(wù)。”

對此，魏鵬舉認(rèn)為：“這個(gè)業(yè)務(wù)比份額化要有意義一些，畢竟藝術(shù)品變現(xiàn)能力比較差，國內(nèi)評估能力太弱了。”

另外，在研討會(huì)上，張保盈表示，份額化上市的藝術(shù)品要高價(jià)值，“500萬元以下原則不在文交所進(jìn)行份額化交易，可以進(jìn)入質(zhì)押公司。”

引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 關(guān)聯(lián)方增多

既然鄭州文交所的藝術(shù)品上市門檻定在500萬以上，那么會(huì)否出現(xiàn)虛報(bào)價(jià)格的情況？

“理論上有可能，從持有者角度肯定愿意以高價(jià)賣出，但實(shí)際運(yùn)作過程中不一定，因?yàn)檫@一塊涉及到估值體系的問題。而發(fā)行商一般會(huì)讓幾個(gè)機(jī)構(gòu)同時(shí)估值，然后取最低價(jià)，這樣最保險(xiǎn)。一旦沒有人進(jìn)場，通過拍賣也可以收回大部分資金。”魏鵬舉這樣告訴記者。

《辦法》顯示，推薦商銷售模式為包銷、余額包銷以及代銷。若無人進(jìn)場，在前兩種模式下推薦商很可能要自己申購，因此推薦商反而會(huì)謹(jǐn)慎對待虛報(bào)價(jià)格。

此外，記者注意到《辦法》中多次提到了保險(xiǎn)問題。“份額掛牌交易后，如發(fā)生份額標(biāo)的物毀損滅失等特殊情況，經(jīng)本所確認(rèn)后對其做非正常退市處理。份額非正常退市后，屬于保險(xiǎn)責(zé)任的，本所代會(huì)員投資人（即投資者）向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)索賠，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠付后本所按所持份額比例支付給會(huì)員投資人。”

誰來承保呢？該所網(wǎng)站披露了不少合作伙伴，其中唯一的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)就是人保財(cái)險(xiǎn)。是否每個(gè)藝術(shù)品都要投保？《辦法》沒有對此明確，但毫無疑問的是，保險(xiǎn)公司也即將成為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)方之一。