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央行首發(fā)社會融資規(guī)模 調(diào)控工具圈定利率

來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

發(fā)布時間:2011年04月15日

    4月14日,中國人民銀行首次公布了一季度社會融資規(guī)??偭考捌錁?gòu)成情況。對于市場普遍關(guān)心的調(diào)控方式,中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成否認(rèn)把信貸、債券、股票指標(biāo)分開來調(diào)控,他稱:“用利率調(diào)控一定是我們的發(fā)展方向”。

  盛松成還表示,今后條件成熟將考慮按月公布社會融資規(guī)模。多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的分析人士均認(rèn)為,社會融資總量指標(biāo)對貨幣政策發(fā)生實際影響還有待時間檢驗。

  據(jù)央行公布數(shù)據(jù),2010年社會融資規(guī)模為14.27萬億元,今年一季度達(dá)4.19萬億元。其中,非信貸途徑融資比例有所提高。盛松成預(yù)計,今年社會融資總量的合理規(guī)模大致在14萬億左右。

  非信貸途徑融資比例提高

  盛松成表示,類似于GDP數(shù)據(jù)的統(tǒng)計,社會融資規(guī)模是一個流量、增量的概念,因此央行沒有社會融資規(guī)模的“余額”。

  初步統(tǒng)計,今年一季度社會融資規(guī)模增加4.19萬億元,同比少增3225億元。其中人民幣貸款增加2.24萬億元,同比少增3524億元;外幣貸款折合人民幣增加1474億元,同比少增457億元;委托貸款增加3204億元,同比多增1684億元;信托貸款增加91億元,同比少增2047億元;銀行承兌匯票增加7611億元,同比少增1471億元;企業(yè)債券凈融資4551億元,同比多增1874億元;非金融企業(yè)股票融資1558億元,同比多增309億元。

  從結(jié)構(gòu)看,今年一季度人民幣貸款占社會融資規(guī)模的53.5%,同比低4.1個百分點;外幣貸款占比3.5%,同比低0.8個百分點;委托貸款占比7.6%,同比高4.3個百分點;信托貸款占比0.2%,同比低4.5個百分點;銀行承兌匯票占比18.2%,同比低1.9個百分點;企業(yè)債券占比10.9%,同比高4.9個百分點;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比3.7%,同比高1個百分點。

  西部證券宏觀分析師劉彥召認(rèn)為,一季度社會融資總量的構(gòu)成中,委托貸款、企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票融資這些非信貸途徑融資的比例較去年有所提高,而人民幣貸款占比同比較低,這符合今年信貸收緊的節(jié)奏和預(yù)期,而需要獲得資金的企業(yè)也會更多的從非信貸渠道獲得資金。

  盛松成透露,“根據(jù)現(xiàn)在的趨勢,今年社會融資總量比較合理是大致在14萬億左右。”

  “目前CPI較高,物價確實需要密切關(guān)注。在現(xiàn)在的情況下,用社會融資規(guī)模和M2這兩個指標(biāo)是非常適宜的,尤其是對物價。”

  劉彥召認(rèn)為,在通脹的背景下,控制人民幣信貸依然是控制流動性最快最直接的辦法,但同時又要讓需要資金的企業(yè)能夠得到資金?,F(xiàn)在監(jiān)管部門實際是要理順各種融資渠道的情況,然后將其規(guī)范化。

  人民幣貸款占比將低于50%

  從結(jié)構(gòu)看,今年一季度人民幣貸款占社會融資規(guī)模的53.5%,同比低4.1個百分點。

  “人民幣貸款在整個融資總量中的比例不斷下降,這就是我們?yōu)槭裁匆蒙鐣谫Y總量指標(biāo)代替人民幣貸款指標(biāo),因為單單控制人民幣貸款已經(jīng)不能達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)。”盛松成表示。

  如果按照這個趨勢發(fā)展下去,人民幣貸款未來在社會融資總量中的占比可能將不到50%。“一方面是類似銀行承兌匯票這類業(yè)務(wù),它也是資金的運用,但它不進(jìn)銀行表內(nèi),商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)對人民幣貸款的替代作用不斷增強(qiáng)。”盛松成進(jìn)一步透露。

  此外,據(jù)盛松成透露,在社會融資總量統(tǒng)計中的小額貸款公司在一季度就增加了430家左右,一季度貸款增加量相當(dāng)于一家中型銀行的量,它也完全起到了金融對實體經(jīng)濟(jì)支持的作用。

  “以前一直是抓住信貸的指標(biāo),但現(xiàn)在整個社會的融資方式多樣化,總量也很大,控制信貸規(guī)模未必能控制住總量。因此社會融資總量的概念是更為合理的。”西部證券宏觀分析師劉彥召認(rèn)為。

  未來考慮按月發(fā)布數(shù)據(jù)

  社會融資總量指標(biāo)概念提出以來,市場上對央行能否協(xié)調(diào)各個部門及時有效地對總量進(jìn)行調(diào)控一直存在質(zhì)疑,盛松成表示,“社會融資規(guī)模面比較廣,從2011年一季度開始,我們試公布季度的社會融資規(guī)??偭恳约巴仍隽?,如果以后條件成熟,將考慮試公布月度的社會融資規(guī)模,但這還有個過渡階段。”

  “社會融資總量是不同部門之間的調(diào)控,需要多個部門之間的協(xié)調(diào)管理,這也是這個指標(biāo)調(diào)控的挑戰(zhàn)性和困難所在。”中國銀行國際金融研究所分析師周景彤也提出了對這一問題的擔(dān)憂。

  對此,盛松成表示,一行三會(央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會)歷來有統(tǒng)計方面的溝通協(xié)調(diào),“相關(guān)部門之間都有工作機(jī)制,而且是規(guī)范的成文的規(guī)定。”

  對于調(diào)控方式,盛松成指出,絕不可能把信貸、債券、股票指標(biāo)分開來調(diào)控。“用利率調(diào)控一定是我們的發(fā)展方向。而利率調(diào)控是間接過程,長遠(yuǎn)的過程。所以社會融資規(guī)模不可能每個月都達(dá)到合理,很可能是季度的比月度的好,年度的比季度的好。”

來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

責(zé)任編輯:佚名

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