????2009年底，“英特爾計(jì)劃收購英偉達(dá)”的傳聞鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，恐怕連當(dāng)時(shí)的華爾街精英們都沒想到，15年后，英偉達(dá)替代英特爾成為“道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)”成分股，而后者即將被“道指”剔除。

????曾經(jīng)的全球芯片巨頭英特爾，正面臨背水一戰(zhàn)。剛剛公布的2024年三季報(bào)顯示，英特爾第三季度虧損166億美元，這是英特爾56年歷史上最大的季度虧損。

????意料之外，卻又在情理之中。過去幾年，英特爾發(fā)展明顯“掉隊(duì)”。一方面，在激烈的全球半導(dǎo)體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，AMD通過Ryzen和EPYC系列處理器，逐漸蠶食英特爾個(gè)人電腦和服務(wù)器的市場(chǎng)份額，同時(shí)放棄投資OpenAI也令英特爾錯(cuò)失AI浪潮；另一方面，英特爾在極紫外光刻（EUV）技術(shù)應(yīng)用的更新決定上，展現(xiàn)出的猶豫與遲緩令其備受夾擊，盡管英特爾CEO基辛格在2021年上任后提出了“四年五節(jié)點(diǎn)”的激進(jìn)目標(biāo)，但對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)積電和三星制造工藝的提升，仍顯乏力。

????投資者的失望直接反映在股價(jià)表現(xiàn)上。截至北京時(shí)間11月5日，英特爾股價(jià)年內(nèi)跌幅近55%，與其2021年底最高值相比已經(jīng)跌去63.85%。今年以來，英特爾將被收購的消息不脛而走，新聞報(bào)道中的買家名單包括高通、ARM、蘋果甚至還有三星。

????在筆者看來，對(duì)于A股上市公司而言，英特爾當(dāng)前的困局帶來了三點(diǎn)啟示：

????一是上市公司需要持續(xù)加大新技術(shù)研發(fā)投入，加快產(chǎn)品迭代步伐，且緊跟技術(shù)趨勢(shì)。技術(shù)進(jìn)步是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，在核心產(chǎn)品的研發(fā)上，一步慢則步步慢。

????英特爾在面對(duì)昂貴的ASMLEUV光刻機(jī)選擇上，過于保守，本應(yīng)在2015年量產(chǎn)的10nm制程一再跳票，第五代酷睿處理器僅使用14nm工藝，直到第十一代酷睿制程上都沒有太大變化，“擠牙膏”式更新導(dǎo)致英特爾原本相對(duì)先進(jìn)的制程工藝逐漸落后于臺(tái)積電和三星。

????二是上市公司需要具備快速反應(yīng)系統(tǒng)，以應(yīng)對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)需求，包括在必要時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。當(dāng)前，信息技術(shù)加速迭代，AI、移動(dòng)計(jì)算等技術(shù)和應(yīng)用快速發(fā)展，及時(shí)認(rèn)識(shí)到關(guān)鍵核心技術(shù)的變化至關(guān)重要。

????在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早期階段，英特爾先后出售了移動(dòng)處理器Xscale、面向移動(dòng)市場(chǎng)的StrongArm業(yè)務(wù)，將精力集中到X86架構(gòu)芯片技術(shù)上，因而錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展先機(jī)。當(dāng)前，市場(chǎng)需求從CPU（中央處理器）轉(zhuǎn)向GPU（圖形處理器），英偉達(dá)憑借CUDA樹立起GPU的“護(hù)城墻”，而英特爾因輕視AI浪潮，對(duì)OpenAI的投資機(jī)會(huì)判斷失誤，再度錯(cuò)過轉(zhuǎn)型良機(jī)，導(dǎo)致處境被動(dòng)。

????三是上市公司應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)變化適時(shí)拓展多元化業(yè)務(wù)，減少對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴?；粮褚舱J(rèn)可，雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里。但實(shí)際上，英特爾的榮光留在了PC時(shí)代，其大部分業(yè)務(wù)仍然依賴傳統(tǒng)PC產(chǎn)品。如今，英特爾正在邁出轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步，一方面，寄望于Lunar Lake架構(gòu)支持下的AI PC挽回一局；另一方面，英特爾加速IDM（集成設(shè)備制造商）2.0戰(zhàn)略的推進(jìn)，將芯片制造業(yè)務(wù)分拆成獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門“英特爾代工”。

????英特爾轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)結(jié)果如何還未可知，俗語說“船大掉頭難”，每一家成功的公司都存在路徑依賴，面對(duì)市場(chǎng)需求的變化，職業(yè)經(jīng)理人往往更傾向于打“安全牌”，將目標(biāo)放在短期的回報(bào)上。但通常意義下，敢為人先、勇立潮頭才能搶占發(fā)展先機(jī)，這需要走出舒適圈的勇氣和魄力，更需要堅(jiān)持不懈的長(zhǎng)期主義。